近日，科技部等7部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》（以下简称《政策举措》），重点围绕创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险等7个方面，提出15项科技金融政策举措，着力构建同科技创新相适应的科技金融体制。

李湛

招商基金研究部首席经济学家

1，《政策举措》的出台对于当前我国科技金融发展具有怎样的意义？

这次《政策举措》的出台，为科技金融如何支持国家科技自立自强战略指明了总方向。它不仅仅是应对当前科技发展资金需求的具体措施，更深远的意义在于，它系统地勾勒出了一套期望能与科技创新活动全链条相匹配的金融服务体系。这对我国科技金融发展而言，意味着从顶层设计上为金融资源如何更有效地流入创新领域、如何更好地服务于国家科技突破提供了清晰的路线图和行动指南。

2，随着这些政策的推进，未来科技企业和金融机构之间可能会形成怎样的新型合作关系和生态模式？对我国整体科技研发创新体系将带来哪些变革？

科技与金融的融合确实是必然趋势。随着《政策举措》的逐步落地，科技企业和金融机构的关系可能会从简单的融资对接转向“共生共荣”的伙伴关系。金融机构会更早期地进入支持企业发展的阶段，提供更贴近企业自身需求的综合服务，而不再仅仅是资金提供方。这种紧密合作的生态，有望显著提升我国科技研发创新体系的市场化运作效率和成果转化速度，因为资金的配置会更加精准，创新活动也能更快获得市场反馈和支持。

3，《政策举措》提出，加强财政政策对科技金融的引导和支持，用好用足贷款贴息、风险补偿等财政工具支持企业科技创新。您认为这些财政政策与金融政策的组合拳，在实际操作中应如何优化配合，才能最大程度激发企业创新活力并降低财政资金风险？

财政和金融政策的协同，关键在于“引导”与“市场化”的平衡。《政策举措》提到的贷款贴息、风险补偿等工具，财政资金应该扮演好“催化剂”的角色，主要用于分担早期风险、降低初始成本，以此撬动更多的社会资本和金融机构资金投入。金融机构则要发挥其市场化的风险评估和项目筛选专长，确保资金投向真正有潜力的创新企业。要配合财政资金更好的支持科技企业发展，同时也要防止金融机构因过度依赖财政补贴而放松自身的风险把控，透明化操作流程和明晰责任划分都能进一步激发企业创新活力并降低财政资金风险。

4，政策支持角度分析，如何确保金融资源能够精准地投向真正具有创新能力和科技含量的企业，避免资金错配或流向伪科技项目？在筛选和识别优质科技企业方面，金融机构和市场机制应如何协同发挥作用？

要让金融资源“火眼金睛”地找到好项目，确实不容易。金融机构首先要练好“内功”，提升对特定科技领域的认知深度和专业判断能力，不能只看短期报表，更要看技术的核心竞争力和团队的创新潜力，提高精准识别的准确率。同时，资本市场的多层次体系，比如科创板、创业板、北交所，各自的定位要更清晰，通过市场化的发行、交易和退市机制来筛选企业，让市场自己说话，而政府的角色更多是营造公平竞争的环境和提供基础性的产业指引，而不是直接干预具体投资决策。

5，这些政策举措在推动科技自立自强过程中，如何平衡短期经济增长与长期科技竞争力提升之间的关系？

《政策举措》本身就是着眼于通过提升长期科技竞争力来驱动经济的高质量发展。短期内，对科技创新的投入，比如研发、人才培养，可能不会立刻产生显著的经济效益，甚至会增加成本。但从长远看，只有掌握核心技术，形成强大的科技竞争力，就会在不久的将来为经济增长提供持续不断的内生动力。金融政策在支持科技创新时，应鼓励“耐心资本”的形成，给予真正有前景的长期项目足够的支持和容错空间，避免因为追求短期回报而牺牲对未来竞争力的培育。

6，在落实这些科技金融政策过程中，您认为金融市场还可能会面临哪些挑战？ 

以上这几点确实是科技金融发展中普遍存在的挑战。科技企业的估值，尤其是早期企业，往往缺乏成熟的参考体系，技术路径的不确定性也带来了高风险和长回报周期。这对金融机构的风险偏好和专业能力都是考验。此外，科技金融涉及科技、产业、金融等多个主管部门，《政策举措》的落实需要各方高效协同，这在实际操作中可能存在协调成本。作为市场参与者，也需要不断提升自身适应这些挑战的能力。

7，未来，如何引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域？有哪些建议？

引导“长钱长投”科技创新，需要多管齐下。首先，资本市场的制度建设要持续优化，比如畅通股权投资的退出渠道，包括并购重组等，让长期资本看得到合理的回报预期。《政策举措》也提到了发挥资本市场的关键枢纽作用。其次，可以考虑对投资于早期科技创新、且持有期较长的资本给予一定的财税政策倾斜，以示鼓励。再者，培育一批真正懂科技、有远见的专业投资机构也至关重要，这些机构能更好地发现价值、管理风险，并陪伴企业成长。最后，营造一个稳定透明、保护创新、鼓励探索的宏观环境，是吸引优质资本的基础。

基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可根据投资运作或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于以上所列示相关行业的证券或选择不投资于具体某个行业的证券。以上观点、看法根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

（转自：招商基金）