（转自：伟海精英）

总裁又走了｜东海证券

五

一节前夕，东海证券突发高管“出走” 震荡：总裁杨明与高管高宇相继辞职，且公告未出现致谢词，引发市场强烈好奇：这场人事地震，究竟是“个人选择”，还是“被动逃离”？

提前下课

4月29日晚间，东海证券发布《高级管理人员辞职公告》称，执行委员会主任（总裁）杨明先生，执行委员会委员高宇分别于4月26日和4月29日辞任一切职务。杨明先生的辞职原因是“个人原因”，而高宇则是“个人职业规划调整”。

东海证券在4月28日紧急召开董事会议，由董事长王文卓先生代为履行执行委员会主任（总裁）职责。

同一时间，东海证券旗下东海基金公告称，杨明在4月29日因个人原因卸任董事长职务；接替他的新任董事长，为东海证券执行委员会委员、董事会秘书袁忠先生。

要知道，杨明在2023年1月担任东海证券总裁，同年10月兼任东海基金董事长。高宇在2023年10月正式履职，主要负责资产管理业务。任期均未满三年，为何忽然离开？

更何况，公告中并没有出现例行的感谢词，这难免引发猜测。

业绩堪忧

说起券商高管离任，行家第一反应是猜测，是否来自业绩不佳。

数据显示，2023年也就是杨明履职当年，东海证券营业收入6.50亿元，归母净利润-4.92亿元，出现了罕见的亏损。2024年业绩有所改善：营业收入14.69亿元，归母净利润0.23亿元，勉强盈亏平衡。而在2022年，东海证券营业收入16.82亿元，归母净利润为1.34亿元。

细分业务来看，2023年主营业务全面缩水：自营业务揽收-3.87亿元，同比下降209.02%（！）。经纪、投行、资管和信用业务均是两位数降幅。

2024年，东海证券自营业务揽收4.05亿元，由负转正；经纪业务净收入5.58亿元，同比增长13.82%。信用业务揽收2.02亿元，同比大增81.80%。投行业务揽收1.99亿元，同比下降40.80%；资管业务揽收0.31亿元，同比增长46.53%。

与杨明到任之前的2022年相比，东海证券营业收入和归母净利润两年的累计降幅分别为12.68%和82.44%。占比不大的资管业务，累计增长22.87%，并且是唯一增长的业务。投行业务锐减57.68%；信用业务下降7.13%，经纪业务略降0.37%。

从公开信息来看，杨明主要经历集中在投资领域，并且曾在国联证券担任副总裁。在加入东海证券之前并无重大合规污点。

那么，其任期内业绩波动，究竟是个人管理失当，还是行业周期与战略失误的叠加？

大额浮亏

以对业绩影响最大的自营业务来说，表现堪比过山车。2022年到2024年，“投资收益”项分别为0.78亿元、-0.33亿元和6.90亿元；而“公允价值变动”项分别为2.70亿元、-3.55亿元和-2.86亿元。

大幅的“浮亏”，可能来自由东海证券保荐的万润新能（688275.SH）。

2022年9月29日，万润新能敲钟上市，发行价高达299.88元/股，为当年最贵新股。其首发募集资金高达63.89亿元，出现大幅超募。

作为保荐机构，东海证券收取了2.12亿元的承销保荐费用。旗下东海证券创新产品投资有限公司（简称：东海创新投资）战略跟投42.6075万股，锁定期两年。同时，因部分投资者中签弃购，东海证券余额包销认购153.0865万股，一举成为十大股东。

以发行价计算，东海证券支付了4.59亿元巨款，连同东海创新投资支付的1.28亿元，合计5.87亿元，这一数值超过2022年营业收入的三分之一。

然而，万润新能上市首日即大幅破发，媒体惊呼“中签股民人均亏损4万”。东海证券高位买入的“原始股”，也惨遭“套牢”。

鉴于万润新能在2023年转增股本，以前复权计算，首发当日收盘股价143.16元/股，2022年底为115.47元/股，2023年底为61.67元/股，2024年底为48.83元/股；而目前其股价为37.05元/股。

单看东海证券所持万润新能1.8%股份，目前市值仅为0.84亿元，与2022年9月买入原始股的金额相比，损失3.75亿元。

耐人寻味的是，东海证券所持股份并没有规定限售。那么，这家券商及高管人员，究竟有哪些考虑，为何没有采取止损措施？

连收罚单

可能并非巧合，2024年4月，江苏证监局责令东海证券限期改正，其中明确提及自营和投行业务的合规风险。

江苏证监局指出，东海证券存在三项违规：一是在全面风险管理方面未建立多层次、相互衔接、有效制衡的风险管理运行机制。自营业务风险控制组织架构不合理,风险管理不到位,权益类业务内设风险限额管理未能有效执行；部分固收类业务经营未受到有效制衡和监督。二是2020年10月至2021年3月期间，未能及时完成子公司东海投资监事的任免工作。三是部分投行项目未建立完善的包销风险评估与处理机制，未对网下投资者定价依据进行严格审核，未按照要求进行簿记建档录像，部分投资价值研究报告撰写不够审慎、客观。

杨明作为东海证券执行委员会主任（总裁），未能有效落实公司的合规管理目标，对上述问题负有管理责任，被采取监管警示措施，并记入证券期货市场诚信档案。

林显锋作为东海证券投资经理，未能遵守与执业行为有关的法律、法规和准则，主动识别、控制执业行为的合规风险，同样被监管警示+记档。

如果监管函涉及的风险事项来自万润新能项目，那时间节点就有些“奇妙”了。

毕竟，杨明并没有参与万润新能IPO，却因为身在总裁之位，负有领导责任而受罚。本次他的离任，是否也意味着“逃离”这一“大坑”？

从业绩亏损到合规问责，从保荐巨亏到管理连坐，杨明的离职或许有些“委屈”。人事地震，或许只是冰山一角。其中折射出东海证券在业务扩张与风险管控间的深层矛盾。

业绩承压、合规风险、决策失误……未来，这家区域性券商能否突破困局，仍需时间检验。