Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，老百姓发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为223.58亿元，同比下降0.36%；归母净利润为5.19亿元，同比下降44.13%；扣非归母净利润为4.96亿元，同比下降41.18%；基本每股收益0.68元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为20.08亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对老百姓2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为223.58亿元，同比下降0.36%；净利润为6.85亿元，同比下降39.02%；经营活动净现金流为20.26亿元，同比下降25.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为28.54%，11.21%，-0.36%，变动趋势持续下降。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降0.36%，低于行业均值0.89%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为5.2亿元，同比大幅下降44.13%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降44.13%，低于行业均值-13.14%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为28.52%，14.69%，-41.18%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降41.18%，低于行业均值-16.04%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为9.8亿元、11.2亿元、6.9亿元，同比变动分别为24.09%、15.09%、-39.02%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.36%，税金及附加同比变动2.38%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动5.26%高于行业均值-31.89%，营业收入同比变动-0.36%低于行业均值0.89%。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.17%，同比增长1.9%；净利率为3.06%，同比下降38.8%；净资产收益率（加权）为7.84%，同比下降43.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为33.17%，高于行业均值18.14%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的32.55%增长至33.17%，行业毛利率由上一期的18.14%下降至18.14%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.06%，同比大幅下降38.81%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为33.17%高于行业均值18.14%，存货周转率为3.87次低于行业均值6.08次。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为31.88%、32.55%、33.17%持续增长，应收账款周转率分别为11.68次、10.43次、9.8次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期32.55%增长至33.17%，销售净利率由去年同期5.01%下降至3.06%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.84%，同比大幅下降43.64%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.4%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉占比较高。报告期内，商誉/净资产比值80.4%，高于行业均值23.95%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为77.4%、80.1%、80.4%，呈持续增长趋势。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为66%，同比增长0.5%；流动比率为0.83，速动比率为0.5；总债务为88.05亿元，其中短期债务为74.07亿元，短期债务占总债务比为84.13%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.83低于行业均值1.52，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为123.04%高于行业均值103.39%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为115.75%、115.89%、123.04%，持续增长。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为9.8，同比下降6.09%；存货周转率为3.87，同比增长3.53%；总资产周转率为1.06，同比增长0.47%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为11.68，10.43，9.8，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.71%、10.47%、11.12%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为18.36、16.73、16.37，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长42.3%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为22.13%，高于行业均值10.33%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为19.32%、20.35%、22.13%，持续增长。

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