Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，美尔雅（维权）发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。

报告显示，公司2024年全年营业收入为3.3亿元，同比下降27.42%；归母净利润为-6810.36万元，同比下降14.54%；扣非归母净利润为-6876.81万元，同比增长28.63%；基本每股收益-0.19元/股。

公司自1997年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8000万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美尔雅2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.3亿元，同比下降27.42%；净利润为-6974.83万元，同比下降20.79%；经营活动净现金流为-3668.79万元，同比增长21.11%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.3亿元，同比下降27.42%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降27.42%，低于行业均值-3.17%，行业偏离度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.4亿元、-0.6亿元、-0.7亿元，同比变动分别为-758.68%、58.58%、-20.79%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动3.32%高于行业均值-129.91%，营业收入同比变动-27.42%低于行业均值-3.17%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.53低于行业均值1.1，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.25%，同比下降11.63%；净利率为-21.17%，同比下降66.42%；净资产收益率（加权）为-12.94%，同比下降27.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为38.51%、36.49%、32.25%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.25%，低于行业均值40.42%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-21.17%，同比大幅下降66.42%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-21.17%，低于行业均值-4.28%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.94%，同比大幅下降27.87%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.94%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.53%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40.62%，同比下降6.96%；流动比率为2，速动比率为1.38；总债务为1.84亿元，其中短期债务为1.84亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.11，低于行业均值0.03。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.09、-0.11、-0.11，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为84.63%。

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为19.7%，高于行业均值2.26%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.17%、8.4%、19.7%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长84.63%，营业成本同比增长-22.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为108.84%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为146.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.4亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.5亿元、-0.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.42，同比下降19.82%；存货周转率为0.95，同比下降15.97%；总资产周转率为0.34，同比下降8.62%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.95低于行业均值2.85，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.57%、4.8%、5.94%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为18.65%、24.29%、24.68%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长150.4%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为28%，高于行业均值25.15%。

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