2025年4月27日，西藏珠峰资源股份有限公司（以下简称“西藏珠峰”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.39亿元，同比增加11.64%；归属于上市公司股东的净利润2.30亿元，上年同期为 -2.15亿元，同比扭亏为盈。其中，经营活动产生的现金流量净额同比大增147.35%，财务费用同比大降87.48%，这两项数据变化幅度较大，值得投资者重点关注。

营收与利润分析

营业收入：稳健增长，产品量价齐升

2024年，西藏珠峰实现营业收入16.39亿元，较上年同期的14.68亿元增长11.64%。这一增长主要得益于公司产品销量增加及销售价格上升。从业务板块来看，采选矿业务收入为16.36亿元，占主营业务收入的绝大部分，同比增长11.59%。公司通过调整经营模式，聚焦主业，自2023年下半年对塔中矿业经营模式调整后，2024年二季度产量稳步提升、成本逐步下降，推动了营收增长。

净利润：扭亏为盈，成本控制成效显著

归属于上市公司股东的净利润为2.30亿元，上年同期为 -2.15亿元，成功实现扭亏为盈。这一方面得益于营收的增长，另一方面公司在成本控制上成效显著。营业成本为8.73亿元，较上年同期的9.63亿元减少9.33%，主要系公司加强成本管控，在采选成本、费用额度管理等方面采取了有效措施。例如，从源头把控采掘工程设计，优化支护方案，规范材料管理，提升设备运转率等，带动综合成本下降，从而提升了净利润水平。

扣非净利润：表现优于净利润，主业盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.56亿元，上年同期为 -2.28亿元。扣非净利润的增长幅度大于净利润，表明公司主营业务的盈利能力增强，经营状况得到实质性改善。公司聚焦做强主业，多措并举降本增效，使得核心业务的盈利水平提升，为公司的可持续发展奠定了良好基础。

基本每股收益与扣非每股收益：同步增长，反映盈利提升

基本每股收益为0.2512元/股，上年同期为 -0.2356元/股；扣非每股收益为0.2801元/股，上年同期为 -0.2498元/股。两者均实现了由负转正且大幅增长，与净利润和扣非净利润的变化趋势一致，进一步体现了公司盈利能力的提升，为股东创造了更多价值。

费用分析

销售费用：随销量上升，装卸费增加是主因

销售费用为1961.08万元，较上年同期的1766.72万元增加11.00%。主要原因是公司装卸费随产品销量增加而上升。随着公司业务的拓展，产品销售量增长，相应的装卸等销售环节费用有所增加，这属于正常的业务增长带来的费用变动。

管理费用：提质增效，费用有所下降

管理费用为2.04亿元，较上年同期的2.34亿元减少13.07%。公司通过提质增效、加强费用额度管理等措施，有效降低了管理费用。在人员薪酬、租赁及物业费、中介机构费等多个方面进行了合理管控，提高了管理效率，减少了不必要的开支。

财务费用：汇兑收益增加，费用大幅下降

财务费用为2652.78万元，较上年同期的2.12亿元减少87.48%。主要原因是本期汇兑收益增加（上期为汇兑损失）。公司在日常经营中涉及多种货币，汇率波动对财务费用影响较大。本期汇兑收益的增加，使得财务费用大幅下降，减轻了公司的财务负担。

研发费用：投入规模较小，积极推进技术转化

研发费用为99.09万元，公司在报告期内开展独立核算研发项目，推进技术成果转化。虽然研发投入规模相对较小，但体现了公司对技术创新的重视，通过内部搭建科研平台，整合内外部科研力量，开展电化学脱嵌提锂研究等重点项目，为公司未来发展提供技术支持。

现金流分析

经营活动现金流：大幅增长，资金管控成效佳

经营活动产生的现金流量净额为7.39亿元，较上年同期的2.99亿元增加147.35%。主要原因是公司销售收入增加且期末预收商品款增加，以及加强资金管控。销售收入的增长反映了公司业务的良好发展态势，而预收商品款的增加表明公司在市场中的地位有所提升，客户对公司产品的信心增强。同时，有效的资金管控措施确保了资金的合理流动和高效利用，提升了公司的经营活动现金流水平。

投资活动现金流：小幅减少，工程项目按进度支付

投资活动产生的现金流量净额为 -4.38亿元，较上年同期的 -4.09亿元减少7.07%。主要是公司工程项目按进度支付所致。公司在推进塔中矿业的别列瓦尔基建探矿工程、冶炼厂二期工程建设，以及阿根廷锂盐湖项目等，这些项目的投资支出导致投资活动现金流出，但整体变动幅度较小，表明公司投资活动相对稳定，按照既定计划推进项目建设。

筹资活动现金流：净额大幅减少，偿还到期借款所致

筹资活动产生的现金流量净额为 -1.97亿元，较上年同期的6121.46万元减少421.85%。主要原因是公司偿还到期借款。这显示公司在资金安排上，优先偿还债务，优化债务结构，降低财务风险。虽然筹资活动现金净额减少，但从长期来看，合理的债务偿还有助于公司财务状况的健康稳定。

研发人员情况分析

公司研发人员数量为12人，占公司总人数的0.43%。其中博士研究生2人、硕士研究生2人、本科4人、专科4人。从年龄结构看，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）的有7人，60岁及以上的有4人。虽然研发人员占比较小，但公司通过加强科技投入，利用专家院士工作站的专业力量推动研发项目。本年度独立核算研发项目，研发人员区分明确，为公司技术创新提供了一定的人力支持。

风险与报酬分析

可能面对的风险：多种风险并存，需密切关注

1. 产品市场价格波动风险：公司主要产品为铅锌铜精矿和伴生银，利润与商品价格走势密切相关。若未来相关资源产品价格波动太大，公司经营业绩将不稳定，特别是价格大幅下跌时，业绩可能产生较大波动。虽然公司通过点价及期货套期保值等金融工具，以及工艺、设备更新等方式来降低风险，但市场价格波动的不确定性仍然存在。
2. 外汇汇率波动风险：公司日常经营涉及多种货币，外币汇率波动会带来汇兑损益风险。尽管公司采取密切关注投资相关国家经济发展和外汇走向、构建稳健货币资产持有结构等措施，但汇率波动难以完全预测和规避，可能对公司业绩产生负面影响。
3. 海外资源开发中的国别风险：公司在塔国、阿根廷等地投资项目，不同国家政治、法律等方面的差异给经营管理带来挑战。同时，国际化步伐的加速对公司国际化管理人才的储备、培养和引进产生较大压力。虽然公司凭借已有境外投资项目的成功经验，积极履行社会责任并培养引进人才，但国别风险依然是公司需要持续应对的问题。
4. 资金压力风险：公司存在资金压力的风险，尽管管理层通过恢复和提高在产矿山产量、缩减和延缓非维持性资本开支等途径来解决问题，但资金压力可能在一定程度上限制公司的发展，影响项目推进和业务拓展。
5. 安全生产及环保合规风险：公司从事矿产资源开采及加工业务，生产过程中可能发生安全、环保相关事故，增加经营成本或导致人员伤亡，影响正常生产经营。虽然公司制定并完善了安全环保管理制度，加大投入，但此类风险仍不容忽视。

董监高报酬情况：报酬决策透明，与业绩挂钩

董事长黄建荣报告期内从公司获得的税前报酬总额为273.52万元，总裁茅元恺为148.90万元。董事、监事、高级管理人员报酬由董事会提名与考核委员会负责拟定，根据公司经营业绩、可持续发展等方面表现核算确定，薪酬科学、合理、公平，不存在损害公司及股东利益的情形。这种与业绩挂钩的薪酬制度，旨在激励管理层积极提升公司业绩，实现公司与股东的利益共赢。

综合来看，西藏珠峰2024年在经营上取得了显著成效，实现了扭亏为盈，经营活动现金流大幅增长，费用控制也有一定成果。然而，公司面临多种风险，产品市场价格和外汇汇率波动、海外资源开发的国别风险等都可能对未来业绩产生影响。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切关注这些风险因素，谨慎做出投资决策。

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