本报（chinatimes.net.cn）记者黄兴利 北京报道

在白酒行业漫长的磨底阶段，市场出清与结构优化的进程仍在稳步推进。4月29日，贵州茅台发布2025年一季度财报显示，公司实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；实现归属于上市公司股东的净利润268.47亿元，同比增长11.56%。在行业整体承压的背景下，贵州茅台交出的这一成绩单显示出其作为行业龙头的抗风险能力，也为正处于调整期的白酒行业注入了一剂强心针。

打开增量空间

在4月初发布的年报中，贵州茅台曾披露2025年营业总收入增长9%的温和增长目标，最新发布的一季报显示，尽管行业在一季度遭遇集体挑战，但其营收与净利润依旧保持双位数增长，并且一季度营业总收入更是首次跨越500亿元大关。

白酒行业分析师蔡学飞4月29日对《华夏时报》记者表示，在如此复杂的市场环境下，在如此巨大的体量下，茅台能够获得营收与利润的双位数增长，确实证明了茅台无法撼动的市场领导地位。

在茅台的业绩版图中，系列酒和海外市场正成为其发展的最新增长极。财报显示，茅台系列酒在一季度实现营收70.22亿元，同比增长18.30%。海外市场同样成为茅台发展的新亮点，一季度其在海外实现营收11.19亿元，同比增长37.53%，而在去年，贵州茅台海外营收首次突破50亿元重要关口，同比增长19.27%，创历史新高。

蔡学飞指出，茅台的系列酒增速接近20%，海外市场增速接近40%，这些亮眼的数据说明系列酒与海外市场正在成为茅台发展的最新增长极，这为茅台摆脱行业内卷，获得新增量创造了新路径。

“系列酒的亮眼表现，本质上是茅台多年来构建的产品矩阵势能释放，在存量市场环境下，在茅台酒强大主品牌赋能下，系列酒在中高端、大众、文创酒市场持续放量，填补了茅台酒在高端的价格受限，直接带动了茅台一季度营收与业绩的增长。”蔡学飞表示。

此外，从最新披露的经销商变动数据来看，一季度，贵州茅台国内经销商数量为 2174 个，较年初增加 50 个，减少 19 个，且增加的均为系列酒经销商；国外经销商数量增加5个，总数达109个。这一变化反映出茅台对系列酒市场的重视，以及加速国际化布局的决心。

密集渠道调研

茅台在市场策略上的积极调整，为其持续增长奠定了坚实基础。今年一季度，茅台展开了密集的市场调研，展现出对渠道的高度关注。

贵州茅台方面信息显示，从2月20日首站杭州开始，茅台集团党委副书记、总经理王莉一行分东、中、北三条线，就茅台酒、酱香系列酒市场，召开了18场座谈会，覆盖1700余家渠道商，充分听取渠道商意见建议，共同研究市场现状与机遇，商讨应对风险挑战之策。

4月26日，茅台集团党委书记、董事长张德芹在河南周口沈丘县冯营镇李寨村调研，并组织召开豫、鲁、陕、晋、冀、鄂、皖七省区经销商座谈会，就茅台消费场景转型、厂商合作、社会责任履行以及品牌建设等方面，进一步指明方向与路径。

对于行业当前及未来发展形势，张德芹指出，首先要坚定茅台品牌信心，尽管当前行业面临诸多挑战，但基于茅台深厚的历史积淀和卓越品质，它依然是抗风险能力极强的企业；其次是要适应消费趋势转变。时代在变化，未来消费趋势更注重情感共鸣与价值认同，消费者不仅需要产品，还渴望得到尊重与情谊。

张德芹强调，茅台未来的市场拓展，在巩固传统核心客群的同时，要主动适应消费逻辑的转变，探索以情感联结为纽带的新路径，积极推动“卖酒向卖生活方式转变”，从而在激烈的市场竞争中持续引领发展。

当前，白酒行业仍处于深度调整期。国家统计局数据显示，1-3月规模以上企业白酒产量同比下降7.3%。华创证券在4月中旬发布的研报中也指出，结合2024Q4+2025Q1看，白酒仍处出清筑底期，行业风险已从表外渠道传导至多数上市公司表内，Q1多数酒企适度调减目标、放缓回款发货节奏、节后宣布停货，减轻渠道压力，行业整体回款发货进度略有放缓，但头部酒企基本完成开门红规划。展望后续，行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

“感觉今年还没见底。”一位白酒经销商在与《华夏时报》记者交流时指出，这一轮白酒周期中，头部酒企对渠道、终端和消费者的管控能力更强，行业周期波动减弱，头部企业业绩仍然保持增速，然而，由于宏观经济及市场预期等影响，白酒行业目前还在等待回暖反转的时机。

对于茅台一季度业绩表现，白酒营销专家肖竹青4月29日对本报记者表示，贵州茅台行情价格是中国高净值人群互动交流热度的晴雨表，也是中国提振经济、鼓励消费成效的晴雨表，伴随着国家鼓励消费提振经济一系列政策落地，贵州茅台市场行情更加值得期待。

责任编辑：卢晓 主编：寒丰