鹰眼预警：孚能科技应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，孚能科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为116.8亿元，同比下降28.94%；归母净利润为-3.32亿元，同比增长82.22%；扣非归母净利润为-3.66亿元，同比增长78.97%；基本每股收益-0.27元/股。
公司自2020年6月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对孚能科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为116.8亿元，同比下降28.94%；净利润为-3.32亿元，同比增长82.22%；经营活动净现金流为9.09亿元，同比增长36.86%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为231.08%，41.84%，-28.94%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 115.88亿 | 164.36亿 | 116.8亿 |
| 营业收入增速 | 231.08% | 41.84% | -28.94% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.94%，净利润同比增长82.22%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 115.88亿 | 164.36亿 | 116.8亿 |
| 净利润（元） | -9.27亿 | -18.68亿 | -3.32亿 |
| 营业收入增速 | 231.08% | 41.84% | -28.94% |
| 净利润增速 | 2.7% | -101.49% | 82.22% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-9.3亿元、-18.7亿元、-3.3亿元，同比变动分别为2.7%、-101.49%、82.22%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -9.27亿 | -18.68亿 | -3.32亿 |
| 净利润增速 | 2.7% | -101.49% | 82.22% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.1%、22.29%、23.14%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 15.18亿 | 36.64亿 | 27.03亿 |
| 营业收入（元） | 115.88亿 | 164.36亿 | 116.8亿 |
| 应收账款/营业收入 | 13.1% | 22.29% | 23.14% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.94%，经营活动净现金流同比增长36.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 115.88亿 | 164.36亿 | 116.8亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -17.47亿 | 6.64亿 | 9.09亿 |
| 营业收入增速 | 231.08% | 41.84% | -28.94% |
| 经营活动净现金流增速 | -849.05% | 138.01% | 36.86% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.88、-0.36、-2.74，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -17.47亿 | 6.64亿 | 9.09亿 |
| 净利润（元） | -9.27亿 | -18.68亿 | -3.32亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.88 | -0.36 | -2.74 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.32%，同比增长175.02%；净利率为-2.84%，同比增长74.98%；净资产收益率（加权）为-2.96%，同比增长82.39%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.96%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -10.05% | -16.81% | -2.96% |
| 净资产收益率增速 | -1.72% | -67.26% | 82.39% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为89.47%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 86.71% | 85.22% | 89.47% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.78%，同比下降4.23%；流动比率为1.14，速动比率为0.9；总债务为76.98亿元，其中短期债务为68.78亿元，短期债务占总债务比为89.35%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.2亿元，较期初变动率为220.13%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 9887.88万 |
| 本期其他应收款（元） | 3.17亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.14%、0.5%、2.45%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 3110.82万 | 9887.88万 | 3.17亿 |
| 流动资产（元） | 217.09亿 | 197.4亿 | 129.4亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.14% | 0.5% | 2.45% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-8.6亿元，筹资活动净现金流为-11.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9.09亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -17.71亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -11.67亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为18.7亿元、10.7亿元、15.6亿元，公司经营活动净现金流分别-17.5亿元、6.6亿元、9.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 18.67亿 | 10.73亿 | 15.58亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -17.47亿 | 6.64亿 | 9.09亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.67，同比下降42.16%；存货周转率为3.28，同比增长13.19%；总资产周转率为0.41，同比下降22.05%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为28.9亿元，较期初增长455.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 5.2亿 |
| 本期在建工程（元） | 28.88亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为6.3亿元，较期初增长71.35%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 3.65亿 |
| 本期无形资产（元） | 6.25亿 |
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