鹰眼预警：ST纳川营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日，ST纳川（维权）发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1.57亿元，同比下降60.31%；归母净利润为-3.07亿元，同比增长40.11%；扣非归母净利润为-2.65亿元，同比增长48.82%；基本每股收益-0.2978元/股。
公司自2011年3月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.02亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST纳川2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.57亿元，同比下降60.31%；净利润为-3.13亿元，同比增长41.37%；经营活动净现金流为7434.99万元，同比下降23.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.6亿元，同比大幅下降60.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.07亿 | 3.96亿 | 1.57亿 |
| 营业收入增速 | -25.29% | -21.86% | -60.31% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-776.2万元，-0.1亿元，-2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -776.17万 | -1498.8万 | -2.03亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降60.31%，净利润同比增长41.37%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.07亿 | 3.96亿 | 1.57亿 |
| 净利润（元） | -3.21亿 | -3.27亿 | -3.13亿 |
| 营业收入增速 | -25.29% | -21.86% | -60.31% |
| 净利润增速 | -185.82% | -1.83% | 41.37% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为65.16%、102.6%、294.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.3亿 | 4.06亿 | 4.63亿 |
| 营业收入（元） | 5.07亿 | 3.96亿 | 1.57亿 |
| 应收账款/营业收入 | 65.16% | 102.6% | 294.44% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.29%，同比增长66.34%；净利率为-199.17%，同比下降47.74%；净资产收益率（加权）为-109.69%，同比下降47.57%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.29%，同比大幅增长66.34%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 4.27% | 12.2% | 20.29% |
| 销售毛利率增速 | -70.55% | 185.92% | 66.34% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-63.31%，-82.49%，-199.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -63.31% | -82.49% | -199.17% |
| 销售净利率增速 | -282.59% | -30.31% | -47.74% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.2%增长至20.29%，存货周转率由去年同期6.17次下降至3.21次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 4.27% | 12.2% | 20.29% |
| 存货周转率（次） | 5.91 | 6.17 | 3.21 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为4.27%、12.2%、20.29%持续增长，应收账款周转率分别为1.36次、1.08次、0.36次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 4.27% | 12.2% | 20.29% |
| 应收账款周转率（次） | 1.36 | 1.08 | 0.36 |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为4.27%、12.2%、20.29%，持续增长，销售净利率分别为-63.31%、-82.49%、-199.17%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 4.27% | 12.2% | 20.29% |
| 销售净利率 | -63.31% | -82.49% | -199.17% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-109.69%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -25.27% | -33.69% | -109.69% |
| 净资产收益率增速 | -228.61% | -33.32% | -47.57% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-25.27%，-33.69%，-109.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -25.27% | -33.69% | -109.69% |
| 净资产收益率增速 | -228.61% | -33.32% | -47.57% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-20.75%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -11.71% | -13.44% | -20.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为94.12%，同比增长13.5%；流动比率为0.66，速动比率为0.63；总债务为10.73亿元，其中短期债务为4.31亿元，短期债务占总债务比为40.2%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为67.26%，73.61%，94.12%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 67.26% | 73.61% | 94.12% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.01，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.09 | 0.05 | 0.01 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为131.18%、177.49%、856.57%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 14.09亿 | 13.27亿 | 10.73亿 |
| 净资产（元） | 10.74亿 | 7.48亿 | 1.25亿 |
| 总债务/净资产 | 131.18% | 177.49% | 856.57% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-39.49%，营业成本同比增长-63.97%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 38.45% | -23.55% | -39.49% |
| 营业成本增速 | -16.37% | -28.33% | -63.97% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.36，同比下降66.37%；存货周转率为3.21，同比下降47.87%；总资产周转率为0.07，同比下降51.65%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.36低于行业均值4.49，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.36 | 1.08 | 0.36 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 4.84 | 4.58 | 4.49 |
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.36，1.08，0.36，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.36 | 1.08 | 0.36 |
| 应收账款周转率增速 | -19.15% | -20.88% | -66.37% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.21，同比大幅下降47.87%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.91 | 6.17 | 3.21 |
| 存货周转率增速 | 8.98% | 4.27% | -47.87% |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率3.21低于行业均值6.55，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.91 | 6.17 | 3.21 |
| 存货周转率行业均值（次） | 6.1 | 6.61 | 6.55 |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.06%、14.34%、21.74%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.3亿 | 4.06亿 | 4.63亿 |
| 资产总额（元） | 32.81亿 | 28.33亿 | 21.28亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.06% | 14.34% | 21.74% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.07低于行业均值0.62，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.15 | 0.13 | 0.07 |
| 总资产周转率行业均值（次） | 0.65 | 0.62 | 0.62 |
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.15，0.13，0.07，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.15 | 0.13 | 0.07 |
| 总资产周转率增速 | -20.18% | -12.7% | -51.65% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.88、1.78、0.84，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.07亿 | 3.96亿 | 1.57亿 |
| 固定资产（元） | 2.7亿 | 2.22亿 | 1.86亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.88 | 1.78 | 0.84 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为45.37%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 14.97亿 | 12.44亿 | 9.66亿 |
| 资产总额（元） | 32.81亿 | 28.33亿 | 21.28亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 45.63% | 43.93% | 45.37% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为6.79%，高于行业均值6.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 5837.25万 | 2788.23万 | 1067.32万 |
| 营业收入（元） | 5.07亿 | 3.96亿 | 1.57亿 |
| 销售费用/营业收入 | 11.52% | 7.04% | 6.79% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 5.57% | 5.84% | 6.32% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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