广西柳药集团2025年一季度财报解读：基本每股收益降15.66%，应收账款增7.05%
广西柳药集团股份有限公司于2025年发布第一季度财报，各项财务数据反映出公司在复杂市场环境下的经营状况。本文将对关键财务指标进行深入解读，为投资者提供全面信息。
营收下滑：医保控费与集采影响显著
2025年第一季度，广西柳药集团营业收入为53.17亿元，较上年同期的57.75亿元下降7.93%。从业务板块来看，批发业务收入42.39亿元，同比下降9.80%，主要受医保控费下医疗机构药占比控制趋严，以及集采常态化和品种扩面影响，同时公司控制超长账期医院销售，导致批发业务下滑。零售业务收入7.85亿元，同比增长0.40%，医保双通道等政策推动相关药店销售增长，但处方药品种价格和毛利较低，增速平稳。工业业务收入2.70亿元，同比增长1.33%，中药饮片和配方颗粒集采影响毛利，整体销售总额受影响，增速阶段性受限。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 53.17 | 57.75 | -7.93 |
| 批发业务收入 | 42.39 | -9.80 | |
| 零售业务收入 | 7.85 | 0.40 | |
| 工业业务收入 | 2.70 | 1.33 |
净利润与扣非净利润双降
归属于上市公司股东的净利润为2.77亿元，较上年同期的3.00亿元下降7.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.72亿元，较上年同期的2.97亿元下降8.26%。净利润下滑主要因批发业务销售和毛利额下降，影响营收规模和归母净利润增速。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 2.77 | 3.00 | -7.66 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 2.72 | 2.97 | -8.26 |
每股收益下降，股东获利能力减弱
基本每股收益为0.70元/股，较上年同期的0.83元/股下降15.66%；扣非每股收益虽未单独披露，但从扣非净利润下降趋势可推测其同样面临压力。这表明股东的获利能力有所减弱。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.70 | 0.83 | -15.66 |
应收账款增加，回款风险需关注
应收账款期末余额为113.47亿元，较上年末的105.99亿元增长7.05%。在营收下滑情况下应收账款增加，或因公司放宽信用政策以维持销售，这可能导致回款风险上升，影响资金周转和财务状况。
| 项目 | 2025年3月31日（亿元） | 2024年12月31日（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 113.47 | 105.99 | 7.05 |
应收票据规模小幅度增长
应收票据期末余额为1.94亿元，较上年末的1.77亿元增长9.92%，应收票据规模相对较小，其增长对公司整体资金状况影响有限，但仍需关注票据到期承兑风险。
| 项目 | 2025年3月31日（亿元） | 2024年12月31日（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1.94 | 1.77 | 9.92 |
净资产收益率下滑，资产运营效率待提升
加权平均净资产收益率为3.59%，较上年同期的4.07%下降0.48个百分点，表明公司运用净资产获取利润的能力下降，资产运营效率有待提升。
| 项目 | 本报告期(%) | 上年同期(%) | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 3.59 | 4.07 | -0.48 |
存货上升，或存积压风险
存货期末余额为28.14亿元，较上年末的26.42亿元增长6.50%。在营收下滑背景下存货增加，可能存在库存积压风险，不仅占用资金，还可能因产品过时或变质导致减值损失。
| 项目 | 2025年3月31日（亿元） | 2024年12月31日（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 存货 | 28.14 | 26.42 | 6.50 |
销售费用微降，市场推广策略或调整
销售费用为1.26亿元，较上年同期的1.35亿元下降6.36%，或因公司调整市场推广策略，在控制费用同时需关注对市场拓展和销售业绩的长期影响。
| 项目 | 2025年第一季度（亿元） | 2024年第一季度（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.26 | 1.35 | -6.36 |
管理费用略降，运营效率或有改善
管理费用为0.95亿元，较上年同期的0.99亿元下降3.80%，反映公司在管理成本控制上取得一定成效，运营效率或有改善。
| 项目 | 2025年第一季度（亿元） | 2024年第一季度（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 0.95 | 0.99 | -3.80 |
财务费用降低，债务成本或减轻
财务费用为0.51亿元，较上年同期的0.55亿元下降6.61%，主要因利息费用下降，或表明公司债务成本减轻，财务压力有所缓解。
| 项目 | 2025年第一季度（亿元） | 2024年第一季度（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 0.51 | 0.55 | -6.61 |
研发投入增加，注重创新发展
研发费用为0.93亿元，较上年同期的0.68亿元增长36.01%，显示公司注重创新发展，加大研发投入以提升产品竞争力和开拓新市场，但短期内或对利润产生一定压力。
| 项目 | 2025年第一季度（亿元） | 2024年第一季度（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 0.93 | 0.68 | 36.01 |
经营现金流净额负值缩小，经营获现能力待提高
经营活动产生的现金流量净额为-5.18亿元，虽较上年同期的-5.33亿元负值有所缩小，但仍为负数，表明公司经营获现能力有待提高，需优化经营策略以改善现金流状况。
| 项目 | 2025年第一季度（亿元） | 2024年第一季度（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -5.18 | -5.33 | 不适用 |
投资现金流净额由负转正，投资策略或调整
投资活动产生的现金流量净额为3.23亿元，上年同期为-4.46亿元，由负转正。或因公司调整投资策略，减少投资支出或增加投资收益，但需关注投资项目的可持续性和收益稳定性。
| 项目 | 2025年第一季度（亿元） | 2024年第一季度（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 3.23 | -4.46 | 不适用 |
筹资现金流净额大幅下降，资金筹集与使用需平衡
筹资活动产生的现金流量净额为-7.88亿元，较上年同期的-4.70亿元下降幅度较大。公司在资金筹集与使用上需更好平衡，确保有足够资金支持业务发展，同时避免过度负债增加财务风险。
| 项目 | 2025年第一季度（亿元） | 2024年第一季度（亿元） | 增减变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -7.88 | -4.70 | 不适用 |
广西柳药集团在2025年第一季度面临诸多挑战，营收和净利润下滑，部分财务指标变化需投资者密切关注。公司虽采取措施应对，但未来仍需优化业务结构、加强成本控制、提升现金流管理水平，以实现可持续发展。投资者决策时应综合考虑公司财务状况和行业发展趋势，谨慎投资。
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