湖北回天新材2025年一季报解读：投资现金流降幅192.06%，经营现金流下滑29.62%
2025年第一季度，湖北回天新材料股份有限公司（以下简称“回天新材”）交出了一份喜忧参半的成绩单。营收实现增长，但多项关键现金流指标出现下滑，值得投资者关注。
营收稳健增长，业务板块冷热不均
营收同比增长10.49%
报告期内，回天新材实现营业收入10.71亿元，较上年同期的9.70亿元增长10.49%。这一增长主要得益于公司在光伏、汽车、电子、包装等核心赛道的持续深耕。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,071,265,746.60 | 969,590,616.62 | 10.49% |
从业务板块来看，电子业务表现亮眼，销量同比超50%的增长带动营收高增；大交通业务延续良好发展势头，实现量价齐升；包装胶业务通过优化产品市场竞争力，国内外市场销量同比增长约20%。然而，行业影响销售继续收缩，部分业务板块面临挑战。
盈利水平微升，非经常性损益有贡献
净利润增长2.73%
归属于上市公司股东的净利润为8153.56万元，较上年同期的7936.63万元增长2.73%。虽然净利润实现增长，但增幅相对较小。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 81,535,577.90 | 79,366,263.18 | 2.73% |
扣非净利润增长14.43%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6730.32万元，较上年同期的5881.50万元增长14.43%。这表明公司核心业务的盈利能力有所提升。非经常性损益合计1423.23万元，主要包括非流动性资产处置损益、政府补助等项目。
| 项目 | 本报告期（元） |
|---|---|
| 非流动性资产处置损益 | 23,201.69 |
| 计入当期损益的政府补助 | 9,869,830.88 |
| 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益等 | 6,668,737.46 |
| 其他营业外收支净额 | -233,266.93 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 420,042.91 |
| 减：所得税影响额 | 2,512,534.61 |
| 少数股东权益影响额（税后） | 3,675.29 |
| 合计 | 14,232,336.11 |
关键财务指标变动，风险与机遇并存
基本每股收益与扣非每股收益微增
基本每股收益为0.1457元/股，较上年同期的0.1404元/股增长3.77%；扣非每股收益虽未单独列示，但从扣非净利润增长情况来看，也应有所提升。这反映出公司盈利能力的稳步增强。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.1457 | 0.1404 | 3.77% |
加权平均净资产收益率略升
加权平均净资产收益率为2.86%，较上年同期的2.74%上升0.12个百分点，表明公司运用净资产获取利润的能力稍有提高。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 2.86% | 2.74% | 0.12% |
应收账款增加，信用减值风险上升
应收账款期末余额为13.03亿元，较期初的11.47亿元增加13.66%。主要系本期销售收入增加，同时应收账款增加，计提的信用减值损失增加所致，本期信用减值损失为944.70万元，较上年同期增加52.46%。这可能会给公司带来一定的坏账风险。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 1,303,306,902.18 | 1,146,972,595.89 | 13.66% |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -9,446,998.45 | -6,196,187.54 | 52.46% |
应收票据减少
应收票据期末余额为4.48亿元，较期初的5.53亿元减少18.95%，一定程度上反映了公司票据结算方式的变化或票据回收情况的改善。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 448,256,041.24 | 553,078,280.69 | -18.95% |
存货下降，或存去库存压力
存货期末余额为4.89亿元，较期初的5.75亿元减少15.09%。主要系存货跌价准备计提增加所致，本期资产减值损失（主要为存货跌价准备）为465.91万元。存货的下降可能意味着公司存在去库存压力。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 488,554,091.85 | 575,438,496.45 | -15.09% |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -4,659,056.75 | - | 100.00% |
费用管控有成效，研发投入持续加大
销售费用增长42.72%
销售费用为4041.20万元，较上年同期的2831.62万元增长42.72%。公司可能在市场推广、销售渠道拓展等方面加大了投入。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 40,412,045.36 | 28,316,213.90 | 42.72% |
管理费用增长23.42%
管理费用为5065.32万元，较上年同期的4104.07万元增长23.42%，可能与公司运营规模扩大、管理成本上升有关。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 50,653,199.86 | 41,040,703.37 | 23.42% |
财务费用增长23.66%
财务费用为1419.10万元，较上年同期的1147.63万元增长23.66%，主要是由于利息费用的增加。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 14,191,027.61 | 11,476,257.38 | 23.66% |
| 其中：利息费用 | 15,355,489.39 | 14,257,974.16 | 7.70% |
研发费用增长9.24%
研发费用为3758.31万元，较上年同期的3440.39万元增长9.24%，表明公司重视研发创新，持续投入以推动产品升级。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 37,583,121.72 | 34,403,886.14 | 9.24% |
现金流状况不佳，需关注资金压力
经营活动现金流净额下滑29.62%
经营活动产生的现金流量净额为6215.15万元，较上年同期的8830.63万元减少29.62%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。这可能影响公司的资金周转和运营稳定性。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 62,151,490.38 | 88,306,336.68 | -29.62% |
投资活动现金流净额降幅192.06%
投资活动产生的现金流量净额为-17498.58万元，较上年同期的-5991.43万元，降幅达192.06%，主要系本期购买投资理财支付的现金增加所致。大规模的投资支出可能会对公司资金造成一定压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -174,985,837.24 | -59,914,338.51 | -192.06% |
筹资活动现金流净额下降63.74%
筹资活动产生的现金流量净额为3866.81万元，较上年同期的10665.35万元下降63.74%，主要系本期偿还借款支付的现金增加所致。这反映出公司在筹资策略上的调整，同时也可能暗示公司面临一定的偿债压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 38,668,118.21 | 106,653,476.35 | -63.74% |
总体来看，回天新材在2025年第一季度营收增长，但需关注应收账款增加带来的信用风险、存货变动情况以及现金流状况。投资者应密切关注公司后续经营策略调整，以评估其未来发展潜力和投资价值。
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