鹰眼预警：中兰环保营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，中兰环保发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为6.46亿元，同比下降22.75%；归母净利润为1309.5万元，同比下降36.12%；扣非归母净利润为710.09万元，同比下降54.35%；基本每股收益0.13元/股。
公司自2021年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3093.85万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中兰环保2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.46亿元，同比下降22.75%；净利润为1216.42万元，同比下降30.05%；经营活动净现金流为-5711.5万元，同比下降144.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为6.5亿元，同比下降22.75%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.23亿 | 8.36亿 | 6.46亿 |
| 营业收入增速 | 3.43% | 15.65% | -22.75% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降36.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2812万 | 2050.02万 | 1309.5万 |
| 归母净利润增速 | -72.37% | -27.1% | -36.12% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为710.1万元，同比大幅下降54.35%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 4918.75万 | 1555.46万 | 710.09万 |
| 扣非归母利润增速 | -13.63% | -68.38% | -54.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 182.94万 | 1.28亿 | -5711.5万 |
| 净利润（元） | 2599.7万 | 1738.97万 | 1216.42万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.695低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 182.94万 | 1.28亿 | -5711.5万 |
| 净利润（元） | 2599.7万 | 1738.97万 | 1216.42万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.07 | 7.38 | -4.7 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.87%，同比增长4.92%；净利率为1.88%，同比下降9.45%；净资产收益率（加权）为1.36%，同比下降35.55%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.6%，2.08%，1.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 3.6% | 2.08% | 1.88% |
| 销售净利率增速 | -77.06% | -42.16% | -9.45% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.75%增长至23.87%，销售净利率由去年同期2.08%下降至1.88%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 29.26% | 22.75% | 23.87% |
| 销售净利率 | 3.6% | 2.08% | 1.88% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.36%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.92% | 2.11% | 1.36% |
| 净资产收益率增速 | -78.5% | -27.74% | -35.55% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为2.92%，2.11%，1.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.92% | 2.11% | 1.36% |
| 净资产收益率增速 | -78.5% | -27.74% | -35.55% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.26%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.85% | 2.01% | 1.26% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为54.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | -1453.47万 | 1174.91万 | 663.1万 |
| 净利润（元） | 2599.7万 | 1738.97万 | 1216.42万 |
| 非常规性收益/净利润 | -83.58% | 67.56% | 54.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.19%，同比下降5.6%；流动比率为2.14，速动比率为2.1；总债务为5718.7万元，其中短期债务为5718.7万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为4.68%、5.47%、5.65%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 4618.64万 | 5488.46万 | 5718.7万 |
| 净资产（元） | 9.87亿 | 10.03亿 | 10.12亿 |
| 总债务/净资产 | 4.68% | 5.47% | 5.65% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为682.3万元，较期初变动率为77.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 384.87万 |
| 本期预付账款（元） | 682.3万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.24%、0.26%、0.47%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 279.19万 | 384.87万 | 682.3万 |
| 流动资产（元） | 11.54亿 | 14.73亿 | 14.43亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.24% | 0.26% | 0.47% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长77.28%，营业成本同比增长-23.87%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -8.71% | 37.85% | 77.28% |
| 营业成本增速 | 0.4% | 26.3% | -23.87% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -5711.5万 |
| 投资活动净现金流（元） | 3405.44万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1089.55万 |
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -5711.5万 |
| 投资活动净现金流（元） | 3405.44万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1089.55万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.92，同比下降29.16%；存货周转率为19.55，同比下降7.71%；总资产周转率为0.38，同比下降25.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.92，同比大幅下降至29.16%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.13 | 2.7 | 1.92 |
| 应收账款周转率增速 | 1.56% | 27.11% | -29.16% |
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