鹰眼预警：诺力股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，诺力股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为69.79亿元，同比增长0.23%；归母净利润为4.62亿元，同比增长0.91%；扣非归母净利润为3.96亿元，同比下降6.16%；基本每股收益1.79元/股。
公司自2015年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为9.36亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对诺力股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为69.79亿元，同比增长0.23%；净利润为4.65亿元，同比增长0.84%；经营活动净现金流为7.66亿元，同比增长664.12%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为33.97%，13.82%，0.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.02亿 | 4.58亿 | 4.62亿 |
| 归母净利润增速 | 33.97% | 13.82% | 0.91% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为43.82%，10.43%，-6.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.82亿 | 4.22亿 | 3.96亿 |
| 扣非归母利润增速 | 43.82% | 10.43% | -6.16% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.23%，营业成本同比下降1.3%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 67.02亿 | 69.63亿 | 69.79亿 |
| 营业成本（元） | 53.46亿 | 54.16亿 | 53.86亿 |
| 营业收入增速 | 13.85% | 3.89% | 0.23% |
| 营业成本增速 | 12.73% | 1.31% | -1.3% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为13.85%、3.89%、0.23%持续下降，应收账款较期初变动分别为7.95%、10.28%、19.81%持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 13.85% | 3.89% | 0.23% |
| 应收账款较期初增速 | 7.95% | 10.28% | 19.81% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.61%、19.76%、23.62%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 12.47亿 | 13.76亿 | 16.48亿 |
| 营业收入（元） | 67.02亿 | 69.63亿 | 69.79亿 |
| 应收账款/营业收入 | 18.61% | 19.76% | 23.62% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.81%，同比增长5.51%；净利率为6.66%，同比增长0.61%；净资产收益率（加权）为16.56%，同比下降9.31%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.24%、22.22%、22.81%持续增长，应收账款周转率分别为5.58次、5.31次、4.62次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.24% | 22.22% | 22.81% |
| 应收账款周转率（次） | 5.58 | 5.31 | 4.62 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为16.56%，同比下降9.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 18.21% | 18.26% | 16.56% |
| 净资产收益率增速 | 19.18% | 0.28% | -9.31% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为66.27%，同比下降5.92%；流动比率为1.25，速动比率为0.71；总债务为17.86亿元，其中短期债务为14.9亿元，短期债务占总债务比为83.43%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长6.02%，营业成本同比增长-1.3%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 4.32% | -13.09% | 6.02% |
| 营业成本增速 | 12.73% | 1.31% | -1.3% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.44%、1.52%、1.68%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1.04亿 | 1.07亿 | 1.12亿 |
| 流动资产（元） | 71.75亿 | 70.44亿 | 66.7亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.44% | 1.52% | 1.68% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7亿元，较期初变动率为47.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4.76亿 |
| 本期应付票据（元） | 7.02亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.8亿元，较期初变动率为110.58%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 3913.66万 |
| 本期其他应付款（元） | 8241.35万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.62，同比下降13.06%；存货周转率为1.66，同比增长5.63%；总资产周转率为0.78，同比增长1.23%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.58，5.31，4.62，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.58 | 5.31 | 4.62 |
| 应收账款周转率增速 | -7.26% | -4.83% | -13.06% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.85%、15.12%、18.67%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 12.47亿 | 13.76亿 | 16.48亿 |
| 资产总额（元） | 90.04亿 | 90.99亿 | 88.25亿 |
| 应收账款/资产总额 | 13.85% | 15.12% | 18.67% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.9亿元，较期初增长141.18%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 7704.51万 |
| 本期在建工程（元） | 1.86亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为360.3万元，较期初增长183.4%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 127.14万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 360.32万 |
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