鹰眼预警：川能动力营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，川能动力发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为30.55亿元，同比下降7.79%；归母净利润为7.27亿元，同比下降8.85%；扣非归母净利润为6.96亿元，同比下降8.62%；基本每股收益0.42元/股。
公司自2000年9月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8.39亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对川能动力2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为30.55亿元，同比下降7.79%；净利润为7.26亿元，同比下降43.82%；经营活动净现金流为15.77亿元，同比增长2.54%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为30.5亿元，同比下降7.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.01亿 | 33.13亿 | 30.55亿 |
| 营业收入增速 | -21.88% | -12.85% | -7.79% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为104.13%，12.35%，-8.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 7.1亿 | 7.97亿 | 7.27亿 |
| 归母净利润增速 | 104.13% | 12.35% | -8.85% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为183.86%，15.42%，-8.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.6亿 | 7.62亿 | 6.96亿 |
| 扣非归母利润增速 | 183.86% | 15.42% | -8.62% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-21.88%、-12.85%、-7.79%持续增长，净利润同比变动分别为87.17%、0.56%、-43.82%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.01亿 | 33.13亿 | 30.55亿 |
| 净利润（元） | 12.84亿 | 12.91亿 | 7.26亿 |
| 营业收入增速 | -21.88% | -12.85% | -7.79% |
| 净利润增速 | 87.17% | 0.56% | -43.82% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为52.49%、71.01%、76.83%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 19.95亿 | 23.52亿 | 23.47亿 |
| 营业收入（元） | 38.01亿 | 33.13亿 | 30.55亿 |
| 应收账款/营业收入 | 52.49% | 71.01% | 76.83% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长64.78%，营业成本同比增长8.09%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -3.09% | 127.67% | 64.78% |
| 营业成本增速 | -47.6% | -18.75% | 8.09% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长64.78%，营业收入同比增长-7.79%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -3.09% | 127.67% | 64.78% |
| 营业收入增速 | -21.88% | -12.85% | -7.79% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为50.08%，同比下降12.78%；净利率为23.75%，同比下降39.07%；净资产收益率（加权）为8.13%，同比下降41.21%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为50.08%，同比大幅下降12.78%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 54.32% | 57.41% | 50.08% |
| 销售毛利率增速 | 70.35% | 5.7% | -12.78% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为23.75%，同比大幅下降39.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 33.78% | 38.98% | 23.75% |
| 销售净利率增速 | 139.58% | 15.38% | -39.07% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为14.12%，13.83%，8.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 14.12% | 13.83% | 8.13% |
| 净资产收益率增速 | 69.31% | -2.05% | -41.22% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.94%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.4% | 5.27% | 3.94% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为82.72%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 60.63% | 72.93% | 82.72% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.92%，同比下降7.24%；流动比率为2.2，速动比率为2.14；总债务为98.46亿元，其中短期债务为18.41亿元，短期债务占总债务比为18.7%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.2亿元，较期初变动率为315.82%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 7619.33万 |
| 本期其他应收款（元） | 3.17亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为94.02%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 6420.83万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.25亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.3，同比下降14.69%；存货周转率为6.86，同比下降41.25%；总资产周转率为0.13，同比下降19.32%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.76，1.52，1.3，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.76 | 1.52 | 1.3 |
| 应收账款周转率增速 | -27.03% | -13.34% | -14.69% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为23.16，11.67，6.86，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 23.16 | 11.67 | 6.86 |
| 存货周转率增速 | 43.41% | -49.62% | -41.25% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.38%、0.77%、1.1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 7380.01万 | 1.68亿 | 2.77亿 |
| 资产总额（元） | 193.48亿 | 217.71亿 | 252.25亿 |
| 存货/资产总额 | 0.38% | 0.77% | 1.1% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.2，0.16，0.13，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.2 | 0.16 | 0.13 |
| 总资产周转率增速 | -29.19% | -20.06% | -19.32% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为92.7亿元，较期初增长35.57%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 68.39亿 |
| 本期固定资产（元） | 92.73亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.6、0.48、0.33，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.01亿 | 33.13亿 | 30.55亿 |
| 固定资产（元） | 63.69亿 | 68.39亿 | 92.73亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.6 | 0.48 | 0.33 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长64.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 3292.63万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 5407.21万 |
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