鹰眼预警：春兴精工营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，春兴精工发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为22.07亿元，同比下降5.2%；归母净利润为-1.99亿元，同比增长19.77%；扣非归母净利润为-2.6亿元，同比增长1.49%；基本每股收益-0.1764元/股。
公司自2011年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.22亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对春兴精工2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.07亿元，同比下降5.2%；净利润为-2.06亿元，同比增长20.63%；经营活动净现金流为1.84亿元，同比下降38.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为22.1亿元，同比下降5.21%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.88亿 | 23.28亿 | 22.07亿 |
| 营业收入增速 | -3.21% | -10.03% | -5.21% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.9亿元，-0.7亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -9105.57万 | -6814.5万 | -2459.57万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.21%，净利润同比增长20.63%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.88亿 | 23.28亿 | 22.07亿 |
| 净利润（元） | -1.44亿 | -2.6亿 | -2.06亿 |
| 营业收入增速 | -3.21% | -10.03% | -5.21% |
| 净利润增速 | 86.96% | -80.28% | 20.63% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.4亿元、-2.6亿元、-2.1亿元，同比变动分别为86.96%、-80.28%、20.63%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -1.44亿 | -2.6亿 | -2.06亿 |
| 净利润增速 | 86.96% | -80.28% | 20.63% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.36%，同比下降35.14%；净利率为-9.34%，同比增长16.27%；净资产收益率（加权）为-136.89%，同比下降102.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.48%、14.42%、9.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.48% | 14.42% | 9.36% |
| 销售毛利率增速 | 98.71% | -32.84% | -35.14% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期14.42%下降至9.36%，销售净利率由去年同期-11.15%增长至-9.34%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.48% | 14.42% | 9.36% |
| 销售净利率 | -5.56% | -11.15% | -9.34% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-136.89%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -25.62% | -67.75% | -136.89% |
| 净资产收益率增速 | 71.57% | -164.44% | -102.05% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-25.62%，-67.75%，-136.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -25.62% | -67.75% | -136.89% |
| 净资产收益率增速 | 71.57% | -164.44% | -102.05% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.43%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -3.94% | -7.9% | -6.43% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为98.52%，同比增长4.32%；流动比率为0.47，速动比率为0.37；总债务为33.04亿元，其中短期债务为31.27亿元，短期债务占总债务比为94.65%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为90.59%，94.44%，98.52%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 90.59% | 94.44% | 98.52% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.73，0.55，0.47，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.73 | 0.55 | 0.47 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.23 | 0.19 | 0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为553.84%、945.65%、4550.74%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 29.51亿 | 25.92亿 | 33.04亿 |
| 净资产（元） | 5.33亿 | 2.74亿 | 7259.38万 |
| 总债务/净资产 | 553.84% | 945.65% | 4550.74% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长4.38%，营业成本同比增长0.41%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -40.26% | -4.51% | 4.38% |
| 营业成本增速 | -14.79% | -1.94% | 0.41% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.35，同比增长13.97%；存货周转率为4.77，同比增长4.78%；总资产周转率为0.45，同比增长2.14%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.84、1.84、1.44，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.88亿 | 23.28亿 | 22.07亿 |
| 固定资产（元） | 14.04亿 | 12.63亿 | 15.36亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.84 | 1.84 | 1.44 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.97%、1.31%、1.34%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2515.79万 | 3061.04万 | 2950.45万 |
| 营业收入（元） | 25.88亿 | 23.28亿 | 22.07亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.97% | 1.31% | 1.34% |
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