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4月25日，国光电气发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为5.37亿元，同比下降28.01%；归母净利润为4705.1万元，同比下降47.93%；扣非归母净利润为4489.93万元，同比下降45.8%；基本每股收益0.43元/股。

公司自2021年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7167.24万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国光电气2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.37亿元，同比下降28.01%；净利润为4705.1万元，同比下降47.93%；经营活动净现金流为1.16亿元，同比增长36.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为54.38%，-18.21%，-28.01%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为0.67%，-45.59%，-47.93%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降45.8%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-28.01%，销售费用同比变动4.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-28.01%，税金及附加同比变动21.21%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为67.42%、100.45%、138.61%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.01%，经营活动净现金流同比增长36.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.2%，同比增长11.35%；净利率为8.77%，同比下降27.67%；净资产收益率（加权）为2.54%，同比下降49.7%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为35.03%、30.01%、33.2%，同比变动分别为-29.64%、-14.33%、11.35%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为18.22%，12.12%，8.77%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.01%增长至33.2%，存货周转率由去年同期2.11次下降至1.47次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.01%增长至33.2%，应收账款周转率由去年同期1.09次下降至0.72次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.01%增长至33.2%，销售净利率由去年同期12.12%下降至8.77%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.86%，5.05%，2.54%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.5%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.83%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为24.48%，同比增长9.75%；流动比率为4.3，速动比率为3.8；总债务为3595.09万元，其中短期债务为3595.09万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.14，5.02，4.3，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.37、1.29、1.11，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-29.4%，营业成本同比增长-31.48%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为398.2万元，较期初变动率为41.26%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.11%、0.13%、0.19%，持续上涨。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.72，同比下降34.25%；存货周转率为1.47，同比下降30.45%；总资产周转率为0.22，同比下降30.99%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.7，1.09，0.72，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.67，2.11，1.47，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.43，0.32，0.22，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.02、4.93、3.52，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.7亿元，较期初增长150.82%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.1亿元，较期初增长63%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.42%、2.32%、3.06%，持续增长。

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