鹰眼预警：德科立销售毛利率较为波动
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，德科立发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.41亿元，同比增长2.79%；归母净利润为1亿元，同比增长9.07%；扣非归母净利润为7381.31万元，同比增长31.4%；基本每股收益0.83元/股。
公司自2022年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.06亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德科立2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.41亿元，同比增长2.79%；净利润为1亿元，同比增长9.07%；经营活动净现金流为2.11亿元，同比增长1111.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为8.4亿元，同比增长2.79%，去年同期增速为14.61%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.14亿 | 8.19亿 | 8.41亿 |
| 营业收入增速 | -2.31% | 14.61% | 2.79% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.79%，营业成本同比下降3.94%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.14亿 | 8.19亿 | 8.41亿 |
| 营业成本（元） | 4.89亿 | 6.03亿 | 5.81亿 |
| 营业收入增速 | -2.31% | 14.61% | 2.79% |
| 营业成本增速 | 1.92% | 23.18% | -3.94% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长33.73%，营业收入同比增长2.79%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -2.31% | 14.61% | 2.79% |
| 应收票据较期初增速 | -48.86% | 101.19% | 33.73% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.9%，同比增长18.57%；净利率为11.94%，同比增长6.11%；净资产收益率（加权）为4.55%，同比下降0.87%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为31.47%、26.35%、30.9%，同比变动分别为-8.29%、-16.28%、18.57%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.47% | 26.35% | 30.9% |
| 销售毛利率增速 | -8.29% | -16.28% | 18.57% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.35%增长至30.9%，存货周转率由去年同期1.75次下降至1.66次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.47% | 26.35% | 30.9% |
| 存货周转率（次） | 1.51 | 1.75 | 1.66 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.35%增长至30.9%，应收账款周转率由去年同期3.25次下降至3.23次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.47% | 26.35% | 30.9% |
| 应收账款周转率（次） | 3.93 | 3.25 | 3.23 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.55%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.29% | 4.59% | 4.55% |
| 净资产收益率增速 | -57.07% | -50.59% | -0.87% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.29%，4.59%，4.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.29% | 4.59% | 4.55% |
| 净资产收益率增速 | -57.07% | -50.59% | -0.87% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.36%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 7.33% | 4.31% | 4.36% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为76.05%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 63.91% | 72.98% | 76.05% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为14.43%，同比下降5.34%；流动比率为5.95，速动比率为4.98；总债务为9612.19万元，其中短期债务为9612.19万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为8.37，5.98，5.95，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 8.37 | 5.98 | 5.95 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为73.35%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 5481.01万 |
| 本期应付票据（元） | 9501.45万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为199万元，较期初变动率为261.07%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 55.13万 |
| 本期其他应付款（元） | 199.05万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.23，同比下降0.36%；存货周转率为1.66，同比下降5.74%；总资产周转率为0.32，同比下降6.82%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.93，3.25，3.23，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.93 | 3.25 | 3.23 |
| 应收账款周转率增速 | -21.74% | -17.33% | -0.36% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为5.24%、9.11%、12.79%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为34.72%、10.45%、5.59%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 5.24% | 9.11% | 12.79% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 34.72% | 10.45% | 5.59% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.47，0.35，0.32，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.47 | 0.35 | 0.32 |
| 总资产周转率增速 | -44.18% | -25.33% | -6.82% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.6亿元，较期初增长95.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 1.33亿 |
| 本期固定资产（元） | 2.6亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.49、6.13、3.23，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.14亿 | 8.19亿 | 8.41亿 |
| 固定资产（元） | 1.1亿 | 1.33亿 | 2.6亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.49 | 6.13 | 3.23 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长33.12%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 2597.95万 | 2564.59万 | 3413.86万 |
| 管理费用增速 | 12.01% | -1.28% | 33.12% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长33.12%，营业收入同比增长2.79%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -2.31% | 14.61% | 2.79% |
| 管理费用增速 | 12.01% | -1.28% | 33.12% |
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