江苏亨通光电股份有限公司发布的2025年第一季度财报显示，公司在营收、利润等方面呈现出不同态势。其中，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅增长32.67%，而经营活动产生的现金流量净额却急剧下降55.73%。这一增一降背后，公司财务状况究竟如何，值得投资者深入探究。

营收稳健增长，业务拓展成效初显

报告期内，亨通光电实现营业收入132.68亿元，较上年同期的117.85亿元增长12.58%。这表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，业务规模稳步扩大。

公司积极把握市场机遇，特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋能源与通信等相关业务的稳步增长，为营收增长提供了有力支撑。截至报告期末，能源互联领域在手订单金额约180亿元，海洋通信业务相关在手订单金额约80亿元，充足的在手订单为公司后续营收增长奠定了基础。

净利润双增长，扣非表现尤为突出

1. 归属于上市公司股东的净利润：本报告期为5.57亿元，上年同期为5.13亿元，同比增长8.52%。这显示公司整体盈利能力有所提升。

1. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：达到5.46亿元，较上年同期的4.11亿元大幅增长32.67%。这主要得益于公司主营业务的良好发展，积极把握市场机遇，各核心业务板块协同增长，使得公司盈利能力显著增强。

每股收益上升，股东回报潜力提升

1. 基本每股收益：为0.2298元/股，上年同期为0.2080元/股，增长10.48%。

1. 扣非每股收益：虽报告未单独列示，但结合扣非净利润大幅增长情况，推测扣非每股收益也应呈增长态势，这意味着公司核心业务为股东创造价值的能力增强，股东回报潜力提升。

应收账款增加，回款风险需关注

应收账款期末余额为185.51亿元，较上年度末的168.13亿元增加17.37亿元，增幅为10.34%。

应收账款的增加，一方面可能与公司业务拓展，销售规模扩大有关；另一方面，也可能存在客户付款周期变长等情况，这会增加公司的回款风险和资金占用成本。若应收账款不能及时收回，可能导致公司资金周转困难，甚至产生坏账损失，影响公司的盈利质量。

应收票据规模略降，仍需关注兑付风险

应收票据期末余额为20.03亿元，较上年度末的21.62亿元略有下降，降幅为7.37%。

虽然规模有所下降，但应收票据仍存在一定的兑付风险。若票据到期无法兑付，将对公司现金流产生不利影响。公司需加强对应收票据的管理和监控，确保票据的安全和及时兑付。

加权平均净资产收益率微升，资产运营效率略增

报告虽未直接给出加权平均净资产收益率本期及上期数据，但结合净利润和净资产增长情况分析，归属于上市公司股东的所有者权益从上年末的285.35亿元增长至293.23亿元，增长2.76%，净利润也有所增长，由此推测加权平均净资产收益率略有上升，表明公司资产运营效率略有提高，在利用股东权益创造利润方面表现稍有提升。

存货规模上升，或存跌价风险

存货期末余额为93.01亿元，较上年度末的90.41亿元增加2.61亿元，增幅为2.89%。

存货的增加可能是公司为满足市场需求提前备货，但也可能存在产品滞销的情况。若市场环境发生变化，存货可能面临跌价风险，从而影响公司的利润。公司需密切关注市场动态，合理控制存货水平，降低存货跌价风险。

销售费用持平，市场推广策略稳定

销售费用为3.05亿元，与上年同期的3.06亿元基本持平。

这表明公司在市场推广方面维持了较为稳定的策略，没有因营收增长而大幅增加销售投入。公司可能认为当前的销售策略和投入能够有效支持业务发展，但在市场竞争日益激烈的环境下，需关注销售费用投入是否能持续满足业务拓展需求。

管理费用增长，关注资源配置效率

管理费用为3.34亿元，较上年同期的3.07亿元增长8.60%。

管理费用的增长可能是由于公司业务规模扩大，相应的管理成本增加，如人员薪酬、办公费用等。公司需关注管理费用增长是否带来了相应的管理效率提升，确保资源合理配置，避免管理成本的无效增加。

财务费用大幅下降，偿债压力缓解

财务费用为0.64亿元，较上年同期的1.63亿元大幅下降61.99%。

其中利息费用从上年同期的1.14亿元降至0.85亿元，利息收入从上年同期的0.36亿元降至0.32亿元。财务费用的大幅下降，主要得益于公司合理安排债务结构，降低了融资成本，偿债压力有所缓解，财务状况得到改善。

研发费用微降，创新投入仍需重视

研发费用为4.59亿元，较上年同期的4.74亿元下降3.22%。

在当前竞争激烈的市场环境下，研发投入对于公司保持技术领先和创新能力至关重要。虽然研发费用降幅较小，但仍需关注公司后续研发投入计划，确保持续的创新能力，以支持公司长期发展。

经营现金流净额骤降，资金回笼遇阻

经营活动产生的现金流量净额为0.77亿元，较上年同期的1.73亿元大幅下降55.73%。

主要原因是报告期内公司收到的经营性现金流入减少。经营现金流是公司生存和发展的关键，其大幅下降可能影响公司的资金周转和日常运营，公司需加强应收账款管理，优化销售策略，提高资金回笼速度，确保经营活动现金流的稳定。

投资现金流净额仍为负，关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为 -4.69亿元，上年同期为 -6.12亿元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，本季度为4.73亿元，上年同期为1.79亿元。

投资活动现金流净额持续为负，表明公司在积极进行投资布局，但需关注投资项目的进展和效益，确保投资能够为公司带来长期的收益增长，避免过度投资导致资金浪费。

筹资现金流净额为负，关注债务结构

筹资活动产生的现金流量净额为 -2.32亿元，上年同期为 -9.40亿元。取得借款收到的现金本季度为102.11亿元，上年同期为65.12亿元；偿还债务支付的现金本季度为94.84亿元，上年同期为75.95亿元。

筹资活动现金流净额虽有所改善，但仍为负数，公司在偿还债务方面支出较大。公司需合理规划筹资活动，优化债务结构，确保有足够的资金支持公司发展，同时避免债务风险。

综合来看，亨通光电2025年第一季度在营收和利润增长方面取得了一定成绩，但经营现金流净额的大幅下降以及应收账款、存货等方面的变化，需要公司加以重视并积极应对，以实现可持续发展，投资者也应密切关注这些财务指标的后续变化。

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