鹰眼预警：凯文教育应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，凯文教育发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.2亿元，同比增长25.92%；归母净利润为-3696.46万元，同比增长25.66%；扣非归母净利润为-3818.02万元，同比增长26.67%；基本每股收益-0.06元/股。
公司自2012年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3156.65万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯文教育2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.2亿元，同比增长25.92%；净利润为-3475.86万元，同比增长28.28%；经营活动净现金流为5582.63万元，同比下降14.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-575.4万元，-319.2万元，-231.6万元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -575.37万 | -319.22万 | -231.64万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.92%，销售费用同比变动-18.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.72亿 | 2.54亿 | 3.2亿 |
| 销售费用（元） | 521.56万 | 675.15万 | 550.5万 |
| 营业收入增速 | -39.57% | 47.78% | 25.92% |
| 销售费用增速 | -69.13% | 29.45% | -18.46% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.91%、2.09%、9.74%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 156.12万 | 530.38万 | 3112.42万 |
| 营业收入（元） | 1.72亿 | 2.54亿 | 3.2亿 |
| 应收账款/营业收入 | 0.91% | 2.09% | 9.74% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.92%，经营活动净现金流同比下降14.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.72亿 | 2.54亿 | 3.2亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.23亿 | 6513.75万 | 5582.63万 |
| 营业收入增速 | -39.57% | 47.78% | 25.92% |
| 经营活动净现金流增速 | 83.57% | -70.79% | -14.3% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.2亿元、0.7亿元、0.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.23亿 | 6513.75万 | 5582.63万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.45%，同比增长13.73%；净利率为-10.87%，同比增长43.04%；净资产收益率（加权）为-1.69%，同比增长24.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为27.45%，同比大幅增长13.73%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.35% | 24.14% | 27.45% |
| 销售毛利率增速 | 2556.95% | 68.22% | 13.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.69%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -4.2% | -2.23% | -1.69% |
| 净资产收益率增速 | 15.66% | 46.91% | 24.22% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.31%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -3% | -1.66% | -1.31% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为8.7%、8.9%、9.1%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 8.7% | 8.9% | 9.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.43%，同比增长4.06%；流动比率为1.43，速动比率为1.43；总债务为6.61亿元，其中短期债务为1.21亿元，短期债务占总债务比为18.35%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.47，2.07，1.43，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.47 | 2.07 | 1.43 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.92、0.25、0.22，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5870.75万 | -3630.33万 | -5652.93万 |
| 流动负债（元） | 1.35亿 | 1.85亿 | 2.06亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.43 | -0.2 | -0.27 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.46%、0.47%、0.64%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 272万 | 257.73万 | 229.53万 |
| 流动资产（元） | 5.98亿 | 5.51亿 | 3.59亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.46% | 0.47% | 0.64% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为303.4万元，较期初变动率为74.46%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 173.89万 |
| 本期其他应付款（元） | 303.37万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为17.55，同比下降76.27%；存货周转率为1931.57，同比增长61.42%；总资产周转率为0.1，同比增长28.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.05%、0.17%、1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 156.12万 | 530.38万 | 3112.42万 |
| 资产总额（元） | 32.41亿 | 31.1亿 | 31.13亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.05% | 0.17% | 1% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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