广发医药健康混合季报解读：份额赎回超2亿份，净值增长17%+
2025年第一季度，广发医药健康混合基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，超2亿份，而净值增长率颇为亮眼，A类份额达17.58%，C类份额为17.46%。这一增一减的数据变化，背后反映了基金怎样的运作情况与投资趋势，值得深入探究。
主要财务指标：两类份额利润差异显著
利润与收益情况
| 主要财务指标 | 广发医药健康混合A | 广发医药健康混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -16,198,426.80 | -10,611,906.81 |
| 本期利润（元） | 214,433,442.32 | 126,778,722.60 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0754 | 0.0732 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,386,371,095.69 | 826,969,489.56 |
| 期末基金份额净值 | 0.5102 | 0.5011 |
广发医药健康混合A与C两类份额在本期已实现收益均为负，但本期利润为正。A类份额本期利润达2.14亿元，C类份额为1.27亿元，显示出在一季度整体盈利状况良好。不过，已实现收益为负表明基金在利息收入、投资收益等扣除费用和减值损失后余额不佳，而利润为正得益于公允价值变动收益。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末资产净值A类为13.86亿元，C类为8.27亿元，份额净值A类为0.5102元，C类为0.5011元 ，两类份额在多项指标上呈现出一定差异。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
近阶段净值增长显著
- 广发医药健康混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 17.58% | 1.34% | 5.05% | 0.97% | 12.53% | 0.37% |
| 过去六个月 | 7.23% | 1.55% | -2.20% | 1.22% | 9.43% | 0.33% |
| 过去一年 | 17.88% | 1.54% | 6.79% | 1.22% | 11.09% | 0.32% |
| 过去三年 | 29.74% | 1.64% | 14.98% | 1.18% | 14.76% | 0.46% |
- 广发医药健康混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 17.46% | 1.34% | 5.05% | 0.97% | 12.41% | 0.37% |
| 过去六个月 | 7.03% | 1.55% | -2.20% | 1.22% | 9.23% | 0.33% |
| 过去一年 | 17.41% | 1.54% | 6.79% | 1.22% | 10.62% | 0.32% |
| 过去三年 | -30.59% | 1.64% | -14.98% | 1.18% | -15.61% | 0.46% |
| 自基金合同生效起至今 | -49.89% | 1.82% | -31.24% | 1.25% | -18.65% | 0.57% |
近三个月，A类份额净值增长率为17.58%，C类为17.46%，而业绩比较基准收益率仅5.05%，两类份额均大幅跑赢基准，差值超12%。过去六个月和一年，同样保持领先。不过，从三年数据看，A类份额增长29.74%，C类份额却下降30.59%，显示出长期业绩的分化。自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率为 -49.89%，低于业绩比较基准收益率 -18.65% ，表明长期投资需关注不同份额的表现差异。
投资策略与运作：紧跟创新药与设备更新风口
一季度策略调整
一季度市场风险偏好高，机器人、AI、创新药等成市场热点。广发医药健康混合基金抓住创新药行业发展机遇，增加创新药方向仓位，同时布局国内设备更新领域资产，还保留中药、药店等稳定类资产配置。中国创新药行业历经十年发展进入厚积薄发阶段，与市场偏好共振，促使基金在创新药领域重点布局，以追求超越业绩比较基准的回报。
基金业绩表现：短期业绩突出
远超基准的季度收益
本报告期内，广发医药健康混合基金A类基金份额净值增长率为17.58%，C类基金份额净值增长率为17.46%，同期业绩比较基准收益率为5.05%。基金在一季度凭借投资策略调整，在创新药等领域布局取得成效，使得业绩大幅超越业绩比较基准，展现出较好的短期投资管理能力。
基金资产组合：权益投资占比近90%
权益投资主导
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,038,053,594.28 | 89.31 |
| 其中：普通股 | 2,282,061,139.22 | 89.31 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 其他资产 | 21,142,449.71 | 0.93 |
| 8 | 合计 | 2,282,061,139.22 | 100.00 |
基金资产组合中权益投资占比高达89.31%，金额为20.38亿元，全部为普通股投资。通过港股通机制投资的港股公允价值为6.74亿元，占基金资产净值比例30.46%。而固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0，显示出基金在一季度以权益投资为主导的资产配置策略，权益市场表现对基金净值影响重大。
行业股票投资：制造业与医疗保健占优
境内外行业布局
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,211,054,236.05 | 54.72 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 42,348,484.11 | 1.91 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 110,339,411.48 | 4.99 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
- 港股投资组合（国际通用行业分类标准）
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | 4,165,285.49 | 0.19 |
| 非日常生活消费品 | - | - |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | 670,115,624.43 | 30.28 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通讯业务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 674,280,909.92 | 30.46 |
境内股票投资中，制造业占比最高，达54.72%，金额超12亿元。港股投资则集中在医疗保健行业，占基金资产净值比例30.28%。整体来看，基金在行业配置上聚焦制造业与医疗保健相关领域，契合医药健康主题投资方向。
股票投资明细：前十股票集中布局
重点股票公允价值占比高
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 06990 | 科伦博泰生物 - B | 906,400 | 243,240,564.97 | 10.99 |
| 2 | 688266 | 泽璟制药 - U | 2,278,055 | 227,213,205.70 | 10.27 |
| 3 | 01801 | 信达生物 | 3,839,500 | 165,113,389.58 | 7.46 |
| 4 | 002422 | 科伦药业 | 5,018,100 | 161,733,363.00 | 7.31 |
| 5 | 600276 | 恒瑞医药 | 2,276,300 | 111,993,960.00 | 5.06 |
| 6 | 688506 | 百利天恒 | 472,554 | 109,779,019.74 | 4.96 |
| 7 | 603259 | 药明康德 | 772,899 | 52,031,560.68 | 2.35 |
| 7 | 02359 | 药明康德 | 463,500 | 29,599,033.99 | 1.34 |
| 8 | 000423 | 东阿阿胶 | 1,264,600 | 76,445,070.00 | 3.45 |
| 9 | 300765 | 新诺威 | 1,786,816 | 66,773,313.92 | 3.02 |
| 10 | 02268 | 药明合联 | 1,404,500 | 57,547,494.23 | 2.60 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金对科伦博泰生物 - B、泽璟制药 - U等股票配置较高，前十股票合计占基金资产净值比例较高，投资相对集中。这种集中布局有助于基金在看好的股票上获取较大收益，但也面临个股风险，如果这些股票表现不佳，可能对基金净值产生较大负面影响。
开放式基金份额变动：赎回规模超2亿份
两类份额赎回明显
| 项目 | 广发医药健康混合A | 广发医药健康混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,902,129,189.14 | 1,788,976,293.19 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 38,622,292.71 | 65,862,288.89 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 223,423,930.03 | 204,575,363.49 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,717,327,551.82 | 1,650,263,218.59 |
广发医药健康混合A类份额期初约29.02亿份，期末约27.17亿份，赎回份额超2.23亿份；C类份额期初约17.89亿份，期末约16.50亿份，赎回份额超2.04亿份。虽然有一定申购，但赎回规模较大，反映出部分投资者在一季度选择离场，可能是基于自身资金需求、对市场后续走势判断或对基金业绩预期等多种因素。投资者赎回行为可能对基金后续运作资金规模及投资策略调整产生一定影响。
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