交银活期通货币季报解读：近3月E类份额净值收益率0.35%，A类份额赎回超2000亿份
2025年第1季度，交银施罗德活期通货币市场基金在复杂的经济与市场环境下，展现出了一系列值得关注的表现。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多数据变化反映了基金的运作情况，对投资者而言，这些信息至关重要。
主要财务指标：两类份额收益与资产净值稳定
两类份额收益与资产净值情况
本季度，交银活期通货币A类份额本期已实现收益为315,201,023.58元，本期利润与之相同；期末基金资产净值达101,899,813,334.25元。E类份额本期已实现收益12,170,549.00元，本期利润亦为12,170,549.00元，期末基金资产净值为2,336,845,825.99元 。货币市场基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，使得本期已实现收益和本期利润金额相等。
| 类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 交银活期通货币A | 315,201,023.58 | 315,201,023.58 | 101,899,813,334.25 |
| 交银活期通货币E | 12,170,549.00 | 12,170,549.00 | 2,336,845,825.99 |
基金净值表现：E类份额近3月表现略优
近3月E类份额净值收益率高于A类
- A类份额：过去三个月，交银活期通货币A类份额净值收益率为0.2913%，业绩比较基准收益率为0.0863%，超出业绩比较基准0.2050%，净值收益率标准差为0.0007%。从长期数据看，过去五年收益率为9.5481%，自基金合同生效起至今收益率达22.6322%。
- E类份额：过去三个月，E类份额净值收益率为0.3507%，业绩比较基准收益率同样为0.0863%，超出业绩比较基准0.2644%，净值收益率标准差也是0.0007%。过去五年收益率为10.8691%，自基金合同生效起至今收益率为25.2027%。整体上，E类份额在近三个月及长期的净值收益率表现上略优于A类份额。
| 阶段 | 交银活期通货币A净值收益率① | 交银活期通货币A业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 交银活期通货币E净值收益率① | 交银活期通货币E业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.2913% | 0.0863% | 0.2050% | 0.3507% | 0.0863% | 0.2644% |
| 过去六个月 | 0.6421% | 0.1745% | 0.4676% | 0.7625% | 0.1745% | 0.5880% |
| 过去一年 | 1.4356% | 0.3500% | 1.0856% | 1.6787% | 0.3500% | 1.3287% |
| 过去三年 | 5.0628% | 1.0510% | 4.0118% | 5.8209% | 1.0510% | 4.7699% |
| 过去五年 | 9.5481% | 1.7510% | 7.7971% | 10.8691% | 1.7510% | 9.1181% |
| 自基金合同生效起至今 | 22.6322% | 3.0397% | 19.5925% | 25.2027% | 3.0397% | 22.1630% |
投资策略与运作：紧跟市场灵活调整
一季度紧跟货币市场走势调整配置
- 市场环境：一季度中国经济温和修复，但外部环境复杂多变，债券市场面临降息预期修正和资金面紧平衡压力。1月中下旬资金面偏紧，债市短端调整；2月后市场修正降息预期，债市压力传导；3月债市进入震荡期。
- 基金操作：季度初，基金适当降低杠杆水平和剩余期限，配置短期逆回购。2月中下旬起，短端资产利率上行，基金增配高评级同业存单及同业存款，在保障流动性的同时提高静态收益。
基金业绩表现：符合货币基金低风险特征
业绩表现符合低风险定位
本基金为货币市场基金，属于低风险品种。从主要财务指标和净值表现来看，其收益相对稳定，在不同时间段均超越业绩比较基准，符合货币基金在力求本金安全和资产流动性前提下追求收益的定位。
资产组合情况：固定收益投资占近半
固定收益投资占比46.93%
- 资产分布：报告期末，基金总资产为104,296,336,204.87元。其中固定收益投资48,944,642,521.20元，占比46.93%；买入返售金融资产22,984,616,620.13元，占比22.04%；银行存款和结算备付金合计32,326,299,818.69元，占比30.99%；其他资产40,777,244.85元，占比0.04%。
- 债券投资：债券投资金额与固定收益投资金额一致，为48,944,642,521.20元，占基金总资产的46.93%。其中同业存单占比最高，达38.53%，金额为40,157,409,158.95元；企业短期融资券占5.50%，金额5,727,979,197.82元；金融债券占2.14%，金额2,235,137,048.95元 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 48,944,642,521.20 | 46.93 |
| 其中：债券 | 48,944,642,521.20 | 46.93 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 22,984,616,620.13 | 22.04 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 32,326,299,818.69 | 30.99 |
| 其他资产 | 40,777,244.85 | 0.04 |
| 合计 | 104,296,336,204.87 | 100.00 |
| 债券类别 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| ---- | ---- | ---- |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 2,235,137,048.95 | 2.14 |
| 其中：政策性金融债 | 335,885,560.87 | 0.32 |
| 企业债券 | 20,357,708.40 | 0.02 |
| 企业短期融资券 | 5,727,979,197.82 | 5.50 |
| 中期票据 | 803,759,407.08 | 0.77 |
| 同业存单 | 40,157,409,158.95 | 38.53 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 48,944,642,521.20 | 46.96 |
股票投资组合：无股票投资
本基金为货币市场基金，报告期末无股票投资。
债券投资明细：前十债券分散
前十债券占比相对分散
报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排名，前十债券投资明细显示，债券较为分散。如112472815[24广州农村商业银行CD172]摊余成本991,587,321.57元，占基金资产净值比例0.95%；112414182[24江苏银行CD182]摊余成本745,075,930.87元，占比0.71% 。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 债券数量（张） | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 112472815 | 24广州农村商业银行CD172 | 10,000,000 | 991,587,321.57 | 0.95 |
| 2 | 112414182 | 24江苏银行CD182 | 7,500,000 | 745,075,930.87 | 0.71 |
| 3 | 2022052 | 20工银投资债02 | 5,000,000 | 506,240,124.77 | 0.49 |
| 4 | 112472118 | 24江苏江南农村商业银行CD138 | 5,000,000 | 498,150,108.61 | 0.48 |
| 5 | 112415447 | 24民生银行CD447 | 5,000,000 | 498,010,911.11 | 0.48 |
| 6 | 112472646 | 24苏州银行CD321 | 5,000,000 | 497,986,687.04 | 0.48 |
| 7 | 112472138 | 24西安银行CD091 | 5,000,000 | 495,967,011.76 | 0.48 |
| 8 | 112415416 | 24民生银行CD416 | 5,000,000 | 494,052,849.45 | 0.47 |
| 9 | 112415230 | 24民生银行CD230 | 4,700,000 | 468,453,968.28 | 0.45 |
| 10 | 112472323 | 24宁波银行CD174 | 4,500,000 | 448,337,672.90 | 0.43 |
开放式基金份额变动：A类份额赎回规模超2000亿份
A类份额赎回规模较大
- A类份额：报告期期初基金份额总额121,345,575,145.02份，期间总申购份额457,252,511,475.32份，总赎回份额476,698,273,286.09份，期末基金份额总额101,899,813,334.25份，赎回规模较大。
- E类份额：期初份额总额6,864,296,796.86份，期间总申购份额7,174,809,788.14份，总赎回份额11,702,260,759.01份，期末份额总额2,336,845,825.99份 。
| 项目 | 交银活期通货币A（份） | 交银活期通货币E（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 121,345,575,145.02 | 6,864,296,796.86 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 457,252,511,475.32 | 7,174,809,788.14 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 476,698,273,286.09 | 11,702,260,759.01 |
| 报告期期末基金份额总额 | 101,899,813,334.25 | 2,336,845,825.99 |
风险提示
- 信用风险：基金投资的部分债券发行主体在过去一年受到监管处罚，尽管基金管理人对投资决策流程有严格控制，但仍需关注信用风险可能对基金收益产生的影响。
- 市场风险：宏观经济环境复杂，政策宽松预期与基本面修复的博弈将影响市场走势，债券市场的波动可能给基金净值带来不确定性。投资者应密切关注宏观经济数据和政策变化，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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