招商量化精选股票发起式季报解读：份额增长9.8%，净值增长率9.91%
招商量化精选股票发起式基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额增长、净值上升的态势。报告期内，基金份额总额从期初的1,675,893,396.75份增长至期末的1,856,493,048.56份，增长率约9.8%；A类份额净值增长率为9.91%，跑赢基准指数中证500较多。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益显著
各指标表现亮眼
本季度招商量化精选股票发起式基金A、C两类份额的主要财务指标表现出色。从表格数据可见：
| 主要财务指标 | 招商量化精选股票发起式A | 招商量化精选股票发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 181,429,821.83 | 154,582,876.71 |
| 本期利润（元） | 228,318,031.26 | 193,393,256.71 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2460 | 0.2318 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,693,727,284.49 | 2,377,276,719.36 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.7716 | 2.6875 |
A类份额本期已实现收益达181,429,821.83元，本期利润为228,318,031.26元；C类份额本期已实现收益154,582,876.71元，本期利润193,393,256.71元。期末A类基金资产净值2,693,727,284.49元，份额净值2.7716元；C类期末基金资产净值2,377,276,719.36元，份额净值2.6875元。这表明基金在本季度运营良好，为投资者创造了较高收益。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
近三月及长期表现突出
- 近三月数据：过去三个月，招商量化精选股票发起式A份额净值增长率为9.91%，业绩比较基准收益率为1.67%，超额收益8.24%；C类份额净值增长率9.75%，业绩比较基准收益率同样为1.67%，超额收益8.08%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | 9.91% | 1.67% | 8.24% |
| 过去三个月（C类） | 9.75% | 1.67% | 8.08% |
- 长期数据：从更长期限看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达195.01%，业绩比较基准收益率为47.97%，超额收益147.04%；C类份额净值增长率174.01%，业绩比较基准收益率21.18%，超额收益152.83%。这显示出该基金长期投资价值较高，能持续为投资者带来超越基准的回报。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今（A类） | 195.01% | 47.97% | 147.04% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | 174.01% | 21.18% | 152.83% |
投资策略与运作：把握中小市值主题机会
策略契合市场获超额收益
本基金A类份额净值增长率为9.91%，跑赢基准指数中证500较多，超额收益走势相对平稳。主要原因是市场一季度交易活跃，中小市值公司出现较多主题性投资机会，基金所采用的量化投资策略表现符合预期，有效把握了这些机会，从而实现了较好的收益。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
远超业绩基准增长率
报告期内，本基金A类份额净值增长率为9.91%，同期业绩基准增长率为1.67%；C类份额净值增长率为9.75%，同期业绩基准增长率也为1.67%。两类份额均大幅跑赢业绩基准，表明基金在本季度投资运作成效显著，达到了获取超越业绩比较基准投资回报的目标。
| 基金类别 | 份额净值增长率 | 同期业绩基准增长率 |
|---|---|---|
| 招商量化精选股票发起式A | 9.91% | 1.67% |
| 招商量化精选股票发起式C | 9.75% | 1.67% |
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导资产配置
- 整体资产组合：报告期末，基金总资产5,181,752,536.54元。其中权益投资（股票）金额4,804,149,561.51元，占基金总资产比例92.71%；固定收益投资3,264,086.08元，占比0.06%；银行存款和结算备付金合计273,857,531.85元，占比5.29%；其他资产100,481,357.10元，占比1.94%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 4,804,149,561.51 | 92.71 |
| 固定收益投资 | 3,264,086.08 | 0.06 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 273,857,531.85 | 5.29 |
| 其他资产 | 100,481,357.10 | 1.94 |
- 权益投资主导：可见基金资产配置以权益投资为主，反映出股票型基金的特点，通过股票投资追求资产增值。但权益投资占比如此之高，也意味着基金受股票市场波动影响较大，投资者需关注市场风险。
行业股票投资：制造业占比近八成一
行业配置集中于制造业
- 各行业投资分布：按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值4,106,282,653.21元，占基金资产净值比例80.98%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值382,452,974.71元，占比7.54%；建筑业公允价值126,840,582.00元，占比2.50%；科学研究和技术服务业公允价值105,758,083.23元，占比2.09%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 （％） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 18,501,820.00 | 0.36 |
| C | 制造业 | 4,106,282,653.21 | 80.98 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 18,703,051.16 | 0.37 |
| E | 建筑业 | 126,840,582.00 | 2.50 |
| F | 批发和零售业 | 36,713,223.92 | 0.72 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 382,452,974.71 | 7.54 |
| J | 金融业 | 8,866,620.56 | 0.17 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 105,758,083.23 | 2.09 |
- 制造业集中风险：基金行业配置高度集中于制造业，虽然可能因对该行业的深入研究和把握获取较好收益，但一旦制造业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击，投资者需关注行业风险。
股票投资明细：前十股票占比相对分散
单只股票占比均不超2%
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，运达股份占比1.57%，杰克股份占比1.52%，亨通光电占比1.50%，甬金股份（维权）占比1.48%，中集集团占比1.46%，湖南海利占比1.46%，国电南自占比1.38%。单只股票占基金资产净值比例均未超过2%，显示出基金在股票投资上相对分散，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值 比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300772 | 运达股份 | 1.57 |
| 2 | 603337 | 杰克股份 | 1.52 |
| 3 | 600487 | 亨通光电 | 1.50 |
| 4 | 603995 | 甬金股份 | 1.48 |
| 5 | 000039 | 中集集团 | 1.46 |
| 6 | 600731 | 湖南海利 | 1.46 |
| 7 | 600268 | 国电南自 | 1.38 |
不过，需注意国电南自存在税务相关问题，虽投资决策程序合规，但该公司的风险状况仍需投资者关注。
开放式基金份额变动：两类份额均有增长
申购赎回致份额增长
- A类份额变动：报告期期初A类基金份额总额880,172,118.53份，期间总申购份额239,517,825.93份，总赎回份额147,775,772.34份，期末份额总额971,914,172.12份，增长91,742,053.59份。
- C类份额变动：期初C类基金份额总额795,721,278.22份，期间总申购份额270,643,077.29份，总赎回份额181,785,479.07份，期末份额总额884,578,876.44份，增长88,857,598.22份。
| 项目 | 招商量化精选股票发起式A | 招商量化精选股票发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 880,172,118.53 | 795,721,278.22 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 239,517,825.93 | 270,643,077.29 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 147,775,772.34 | 181,785,479.07 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 971,914,172.12 | 884,578,876.44 |
整体来看，两类份额均因申购赎回情况实现增长，反映出投资者对该基金的认可。但投资者也需关注后续市场变化及基金规模变动对业绩的影响。
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