鹰眼预警：正海磁材营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，正海磁材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为55.39亿元，同比下降5.7%；归母净利润为9234.02万元，同比下降79.37%；扣非归母净利润为6013.19万元，同比下降84.37%；基本每股收益0.11元/股。
公司自2011年5月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为11.13亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正海磁材2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为55.39亿元，同比下降5.7%；净利润为8985.69万元，同比下降79.95%；经营活动净现金流为3.28亿元，同比下降54.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为55.4亿元，同比下降5.7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 63.19亿 | 58.74亿 | 55.39亿 |
| 营业收入增速 | 87.52% | -7.05% | -5.7% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为52.47%，10.74%，-79.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.04亿 | 4.48亿 | 9234.02万 |
| 归母净利润增速 | 52.47% | 10.74% | -79.37% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为50.49%，0.34%，-84.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.83亿 | 3.85亿 | 6013.19万 |
| 扣非归母利润增速 | 50.49% | 0.34% | -84.37% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.65%，营业收入同比增长-5.7%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 87.52% | -7.05% | -5.7% |
| 应收账款较期初增速 | 110.48% | -18.78% | 22.65% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.55%，同比下降24.72%；净利率为1.62%，同比下降78.74%；净资产收益率（加权）为2.43%，同比下降79.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.55%，同比大幅下降24.72%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.39% | 18.09% | 13.55% |
| 销售毛利率增速 | -26.5% | 25.68% | -24.72% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为14.39%、18.09%、13.55%，同比变动分别为-26.5%、25.68%、-24.72%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.39% | 18.09% | 13.55% |
| 销售毛利率增速 | -26.5% | 25.68% | -24.72% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.62%，同比大幅下降78.74%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.44% | 7.63% | 1.62% |
| 销售净利率增速 | -18.6% | 18.51% | -78.74% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.29%，12.09%，2.43%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.29% | 12.09% | 2.43% |
| 净资产收益率增速 | 33.7% | -9.03% | -79.9% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.32%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.98% | 6.24% | 1.32% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为62.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 683.49万 | 3286.3万 | 5594.29万 |
| 净利润（元） | 4.07亿 | 4.48亿 | 8985.69万 |
| 非常规性收益/净利润 | 1.53% | 7.33% | 62.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.53%，同比增长2.48%；流动比率为1.79，速动比率为1.29；总债务为33.2亿元，其中短期债务为23.39亿元，短期债务占总债务比为70.44%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为120.74%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 4256.86万 |
| 本期其他应付款（元） | 9396.48万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.11，同比下降5.49%；存货周转率为2.93，同比下降3.3%；总资产周转率为0.65，同比下降5.11%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.75，4.35，4.11，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.75 | 4.35 | 4.11 |
| 应收账款周转率增速 | 3.91% | -24.34% | -5.49% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.79，3.03，2.93，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.79 | 3.03 | 2.93 |
| 存货周转率增速 | 34.69% | -20.19% | -3.3% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.9，0.68，0.65，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.9 | 0.68 | 0.65 |
| 总资产周转率增速 | 21.77% | -24.68% | -5.11% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.78、3.61、3.1，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 63.19亿 | 58.74亿 | 55.39亿 |
| 固定资产（元） | 13.23亿 | 16.29亿 | 17.88亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.78 | 3.61 | 3.1 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.6亿元，同比增长53.62%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | -158.02万 | 3923.79万 | 6027.78万 |
| 财务费用增速 | -108.94% | 2583.06% | 53.62% |
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