鹰眼预警：佳创视讯经营活动净现金流持续为负
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，佳创视讯发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1.49亿元，同比增长14.16%；归母净利润为-5805.43万元，同比增长12.86%；扣非归母净利润为-7740.92万元，同比下降13.27%；基本每股收益-0.1347元/股。
公司自2011年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5212.2万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佳创视讯2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.49亿元，同比增长14.16%；净利润为-5799.26万元，同比增长16.31%；经营活动净现金流为-4418.89万元，同比下降48.49%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长1.94%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4834.04万 | 1113.42万 | 7142.55万 |
| 营业收入增速 | 173.44% | 55.55% | 1.94% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为26.88%，13.58%，12.86%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -7708.69万 | -6661.95万 | -5805.43万 |
| 归母净利润增速 | 26.88% | 13.58% | 12.86% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为27.67%，13.38%，-13.27%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -7889.22万 | -6833.91万 | -7740.92万 |
| 扣非归母利润增速 | 27.67% | 13.38% | -13.27% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-752.6万元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1341.99万 | -752.57万 | -2476.57万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动14.16%，营业成本同比变动52.69%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.47亿 | 1.31亿 | 1.49亿 |
| 营业成本（元） | 1.12亿 | 9298.96万 | 1.42亿 |
| 营业收入增速 | 7.76% | -11.03% | 14.16% |
| 营业成本增速 | 18.48% | -16.61% | 52.69% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.16%，销售费用同比变动-34.49%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.47亿 | 1.31亿 | 1.49亿 |
| 销售费用（元） | 3326.12万 | 3164.24万 | 2073.03万 |
| 营业收入增速 | 7.76% | -11.03% | 14.16% |
| 销售费用增速 | 15.21% | -4.87% | -34.49% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.16%，税金及附加同比变动-54.46%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.47亿 | 1.31亿 | 1.49亿 |
| 营业收入增速 | 7.76% | -11.03% | 14.16% |
| 税金及附加增速 | -34.04% | 3.45% | -54.46% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.16%，经营活动净现金流同比下降48.49%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.47亿 | 1.31亿 | 1.49亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3022.32万 | -2975.94万 | -4418.89万 |
| 营业收入增速 | 7.76% | -11.03% | 14.16% |
| 经营活动净现金流增速 | -9.12% | 1.54% | -48.49% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3022.32万 | -2975.94万 | -4418.89万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.81%，同比下降83.32%；净利率为-38.88%，同比增长26.69%；净资产收益率（加权）为-103.37%，同比下降83.41%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为4.81%，同比大幅下降83.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.06% | 28.83% | 4.81% |
| 销售毛利率增速 | -22.21% | 19.8% | -83.32% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为24.06%、28.83%、4.81%，同比变动分别为-22.21%、19.8%、-83.32%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.06% | 28.83% | 4.81% |
| 销售毛利率增速 | -22.21% | 19.8% | -83.32% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期28.83%下降至4.81%，销售净利率由去年同期-53.03%增长至-38.88%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.06% | 28.83% | 4.81% |
| 销售净利率 | -53.34% | -53.03% | -38.88% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-103.37%，同比大幅下降83.41%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -72.64% | -56.36% | -103.37% |
| 净资产收益率增速 | -32.8% | 22.41% | -83.41% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-103.37%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -72.64% | -56.36% | -103.37% |
| 净资产收益率增速 | -32.8% | 22.41% | -83.41% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-38.85%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -47.49% | -42.86% | -38.85% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为89.34%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 75.99% | 62.55% | 89.34% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为89.15%，同比增长15.32%；流动比率为0.91，速动比率为0.59；总债务为9956.56万元，其中短期债务为9956.56万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.29 | 0.34 | 0.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为100.14%、103.94%、387.95%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 6994.27万 | 8700.45万 | 9956.56万 |
| 净资产（元） | 6984.75万 | 8370.28万 | 2566.43万 |
| 总债务/净资产 | 100.14% | 103.94% | 387.95% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为122.49%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 469.39万 |
| 本期预付账款（元） | 1044.33万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长122.49%，营业成本同比增长52.69%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 1155.95% | -89.19% | 122.49% |
| 营业成本增速 | 18.48% | -16.61% | 52.69% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为513.4万元、818万元、886.9万元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.3亿元、-0.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 513.41万 | 818.05万 | 886.92万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3022.32万 | -2975.94万 | -4418.89万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.89，同比增长35.35%；存货周转率为1.56，同比增长24.61%；总资产周转率为0.49，同比增长34%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为155万元，较期初增长69.98%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 91.18万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 154.99万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为824.4万元，较期初增长129.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 359.37万 |
| 本期无形资产（元） | 824.36万 |
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