鹰眼预警：鼎阳科技营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，鼎阳科技发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.97亿元，同比增长2.93%；归母净利润为1.12亿元，同比下降27.79%；扣非归母净利润为1.1亿元，同比下降28.87%；基本每股收益0.7元/股。
公司自2021年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2.81亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对鼎阳科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.97亿元，同比增长2.93%；净利润为1.12亿元，同比下降27.79%；经营活动净现金流为1.18亿元，同比增长11.09%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为73.67%，10.29%，-27.79%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.41亿 | 1.55亿 | 1.12亿 |
| 归母净利润增速 | 73.67% | 10.29% | -27.79% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为69.49%，20.06%，-28.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.29亿 | 1.55亿 | 1.1亿 |
| 扣非归母利润增速 | 69.49% | 20.06% | -28.87% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.93%，净利润同比下降27.79%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.98亿 | 4.83亿 | 4.97亿 |
| 净利润（元） | 1.41亿 | 1.55亿 | 1.12亿 |
| 营业收入增速 | 30.9% | 21.5% | 2.93% |
| 净利润增速 | 73.67% | 10.29% | -27.79% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.93%，税金及附加同比变动-5.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.98亿 | 4.83亿 | 4.97亿 |
| 营业收入增速 | 30.9% | 21.5% | 2.93% |
| 税金及附加增速 | 12.63% | 38.93% | -5.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长3040.89%，营业收入同比增长2.93%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 30.9% | 21.5% | 2.93% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 3040.89% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为61.07%，同比下降0.38%；净利率为22.54%，同比下降29.85%；净资产收益率（加权）为7.24%，同比下降29.3%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为61.07%，同比下降0.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 57.54% | 61.3% | 61.07% |
| 销售毛利率增速 | 1.88% | 6.54% | -0.38% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为35.4%，32.13%，22.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 35.4% | 32.13% | 22.54% |
| 销售净利率增速 | 32.67% | -9.23% | -29.85% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.24%，同比大幅下降29.3%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.85% | 10.24% | 7.24% |
| 净资产收益率增速 | -63.96% | 3.96% | -29.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为8.58%，同比增长41.57%；流动比率为14.82，速动比率为12.57；总债务为1173.98万元，其中短期债务为1173.98万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.77%，营业成本同比增长3.55%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 116.47% | -21.8% | 16.77% |
| 营业成本增速 | 27.71% | 10.74% | 3.55% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为435.3万元，较期初变动率为105.63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 211.68万 |
| 本期其他应付款（元） | 435.3万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.53，同比增长17.92%；存货周转率为0.87，同比下降15.49%；总资产周转率为0.3，同比增长0.55%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.32，1.03，0.87，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.32 | 1.03 | 0.87 |
| 存货周转率增速 | -22.8% | -21.77% | -15.49% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.73%、12.44%、14.15%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.56亿 | 2.07亿 | 2.37亿 |
| 资产总额（元） | 16亿 | 16.63亿 | 16.77亿 |
| 存货/资产总额 | 9.73% | 12.44% | 14.15% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为21.88、15.51、12.51，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.98亿 | 4.83亿 | 4.97亿 |
| 固定资产（元） | 1818.05万 | 3114.89万 | 3976.67万 |
| 营业收入/固定资产原值 | 21.88 | 15.51 | 12.51 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为949.7万元，较期初增长409.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 186.51万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 949.75万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为447万元，较期初增长30.61%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 342.25万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 447.02万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为475.4万元，较期初增长4358.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 10.66万 |
| 本期无形资产（元） | 475.35万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为14.42%、15.5%、17.73%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 5736.47万 | 7489万 | 8817.88万 |
| 营业收入（元） | 3.98亿 | 4.83亿 | 4.97亿 |
| 销售费用/营业收入 | 14.42% | 15.5% | 17.73% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长25.97%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1575.12万 | 2056.91万 | 2591.01万 |
| 管理费用增速 | 86.85% | 30.59% | 25.97% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长25.97%，营业收入同比增长2.93%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 30.9% | 21.5% | 2.93% |
| 管理费用增速 | 86.85% | 30.59% | 25.97% |
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