营业收入大幅下滑、净利润由盈转亏，东方日升（300118.SZ）正在面临业绩、资金双重压力。

最新披露的年报数据显示，2024年，东方日升的营业收入同比下降了42.71%；扣非净利润亏损37亿元以上，同比下降超过335%。而在2019年-2023年，该公司累计扣非净利润也只有26.48亿元。也就是说，去年一年的亏损金额，就比此前四年的扣非净利润，还多出10多亿元。

除了业绩亏损，东方日升还面临资金压力。年报数据显示，截至2024年底，该公司的货币资金余额约52亿元，而同期的短期负债金额，就超过100亿元，短期资金缺口达到48亿元以上。

存货、资产减值侵蚀利润

年报数据显示，2024年，东方日升实现营业收入202.39亿元，同比下降42.71%，净利润、扣非净利润分别亏损34.35亿元、37.31亿元，同比降幅更是达到352.03%、335.76%。这是自2019年以来，该公司营业收入首次下滑，下滑幅度位居上市以来第二。

东方日升的主营业务是光伏电池与组件，同时涵盖电站运营和光伏电站收入等。根据行业协会数据，去年多晶硅、硅片、组件价格分别下滑约35%、45%、30%、25%。

在这种情况下，该公司的毛利水平也大幅下降。去年，该公司的整体毛利率仅有6.16%，降幅达到8.53个百分点，总体降幅接已经近60%。

该公司各项主营业务中，电池及组件的收入占比最高，营收与毛利率下降程度也最为惨烈。其中，电池与组件的营业收入155.16亿元，同比下降45.89%，毛利率2.89%，同比下降10.69个百分点，降幅已经接近80%。

同期，太阳能电站EPC与转让、储能系统灯具及辅助光伏的营业收入，分别为18.55亿元、16.44亿元，同比降幅分别为19.53%、29.61%，毛利率分别下降4.47个百分点、0.53个百分点。

除了产品跌价，光伏产业还在由P型产能全面向N型产能过渡。披露显示，去年，东方日升计提的大额资产减值及存货跌价损失，合计金额达26.54亿元，成为净利润大幅亏损的另一重要原因。

财报显示，东方日升的减值损失中，存货跌价和固定资产减值损失的金额最高，分别为9.5亿元、14.33亿元，合计23.83亿元。其中，存货跌价减值损失中，占比最高的是计提库存商品减值，达到8.04亿元；固定资产计提减值损失则主要来自机械设备减值，为13.49亿元。

短期资金缺口近50亿

去年，光伏产业链价格阶段性跌破制造商成本价，越卖越亏消耗了企业的大量现金，东方日升目前也面临流动性压力。

年报数据显示，2024年全年，东方日升经营活动现金流入208.71亿元，流出251.94亿元，净流出43.23亿元，相较于上年同期16.43亿元，净流出金额显著增加。

这也导致该公司在手现金大幅减少。截至去年12月底，该公司货币资金余额为52.06亿元，同比减少53.67亿元，降幅达五成，货币资金在资产中的比例下降至12.08%（上年同期为19.49%），降幅达到7.41个百分点。

与此同时，该公司的资产负债率已经达到历史最高水位。截至去年底，该公司总资产430.94亿元，总负债合计315.76亿元，负债规模虽较上年同期的390.2亿元，下降近75亿元，但资产负债率却达到73.27%，同比上升1.66个百分点，有息负债占比也达到35.84%。

截至去年12月底，该公司长期借款和应付款，余额分别为25.38亿元、28.57亿元，合计53.95亿元，加上100.5亿元的短期负债，有息负债合计154.45亿元。去年全年，该公司的利息费用达6.41亿元，增长2.25亿元，全年财务费用同比增长逾9倍，达5.8亿元。

2023年底，该公司短期负债78.05亿元。短期借款与一年内到期非流动负债分别为56.12亿元、21.93亿元，占比分别为14.38%、5.6%，合计不到20%。

到了去年底，该公司短期债务占比大幅上升了约10个百分点。短期借款与一年内到期非流动负债的金额，分别为69.3亿元、31.2亿元，占比分别为21.95%、9.88%，合计占比逾三成。其中，短期借款余额较上年底的56.11亿元，增加了13.2亿元左右；一年内到期非流动负债中，一年内到期的长期借款、长期应付款分别为19.32亿元、8.89亿元，合计28.81亿元，占比92.3%。

按照上述数据静态估算，东方日升的货币资金与短期负债之间，已经存在不小的缺口，金额达到48.44亿元左右。

(本文来自第一财经)