西部利得景程混合季报解读：份额申购赎回变动大，净值表现差异明显
西部利得景程灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额申购赎回变动较大，基金净值表现也存在明显差异。以下为详细解读。
主要财务指标：两类份额表现分化
收益与利润情况
| 主要财务指标 | 西部利得景程混合A | 西部利得景程混合C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -27,955.81元 | 957,439.42元 |
| 2.本期利润 | 4,902,800.29元 | 2,775,286.44元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0687 | 0.0650 |
| 4.期末基金资产净值 | 83,678,863.42元 | 69,686,646.89元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.2347元 | 1.2273元 |
西部利得景程混合A本期已实现收益为负，而C类份额为正，两者差距较大。但从本期利润看，两类份额均为正，A类份额利润相对更高。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末基金资产净值A类也高于C类，期末基金份额净值同样A类高于C类。
基金净值表现：多阶段对比有差异
份额净值增长率与业绩比较基准对比
西部利得景程混合A：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.99% | 0.89% | -0.94% | 0.45% | 6.93% | 0.44% |
| 过去六个月 | 3.34% | 1.37% | -0.25% | 0.69% | 3.59% | 0.68% |
| 过去一年 | 14.40% | 1.47% | 8.27% | 0.65% | 6.13% | 0.82% |
| 过去三年 | 8.35% | 1.37% | 4.90% | 0.56% | 3.45% | 0.81% |
| 过去五年 | 6.68% | 1.31% | 17.01% | 0.58% | -10.33% | 0.73% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.47% | 1.14% | 27.10% | 0.62% | -3.63% | 0.52% |
西部利得景程混合C：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 |
| 过去六个月 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 |
| 过去一年 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 | 数据缺失 |
| 过去三年 | 8.02% | 1.37% | 4.90% | 0.56% | 3.12% | 0.81% |
| 过去五年 | 6.14% | 1.31% | 17.01% | 0.58% | -10.87% | 0.73% |
| 自基金合同生效起至今 | 22.73% | 1.13% | 27.10% | 0.62% | -4.37% | 0.51% |
从过去三个月看，A类份额净值增长率为5.99%，大幅高于业绩比较基准收益率 -0.94%，差值达6.93%。过去一年A类净值增长率14.40%，也高于业绩比较基准收益率8.27% 。但过去五年A类净值增长率落后业绩比较基准收益率10.33% 。C类份额过去三年、五年及自基金合同生效起至今的净值增长率与业绩比较基准收益率差值与A类类似，但具体数值有差异。
投资策略与运作：基于数据调整持仓
市场行情与运作思路
2025年一季度，多数行业延续24年9月以来的修复行情，主线围绕科技 + 消费展开。市场3月下旬回调后，行业赔率分化收敛，进入政策落地和基本面兑现阶段。本基金基于赔率数据变化和上市公司报表数据，对持仓行业及个股进行再平衡，以成长方向、调整充分的拐点型行业为主，精选个股，优化板块布局。
基金业绩表现：参照财务指标
业绩表现参照财务指标
报告期内基金业绩表现参见“主要财务指标和基金净值表现”部分。从财务指标可看出，本期利润为正，显示基金在该季度整体盈利，但两类份额在已实现收益等方面存在差异，影响投资者实际收益。
资产组合情况：股票投资占比较高
资产组合详情
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 1.权益投资 | 104,380,604.25 | 67.96 |
| 其中：股票 | 104,380,604.25 | 67.96 |
| 2.固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 3.贵金属投资 | - | - |
| 4.金融衍生品投资 | - | - |
| 5.买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 6.银行存款和结算备付金合计 | 45,982,352.64 | 29.38 |
| 7.其他资产 | 3,077,300.76 | 1.97 |
| 8.合计 | 156,512,257.65 | 100.00 |
权益投资占比67.96%，全部为股票投资，显示基金在该季度对股票市场配置较高。银行存款和结算备付金合计占比29.38%，为基金提供一定流动性。
行业股票投资：制造业占比超五成
行业分类股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 3,546,920.00 | 2.31 |
| C | 制造业 | 80,128,859.76 | 52.25 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 6,174,576.00 | 4.03 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,537,305.01 | 6.22 |
| J | 金融业 | 3,271,648.00 | 2.13 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 3,321,915.48 | 2.17 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,471,380.00 | 0.96 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
制造业股票投资公允价值占基金资产净值比例超五成，达52.25%。信息传输、软件和信息技术服务业占6.22% ，批发和零售业占4.03% ，其他行业占比较小。基金行业配置集中于制造业，行业集中度较高，若制造业表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：前十股票各有侧重
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002410 | 广联达 | 320,800 | 4,648,392.00 | 3.03 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 18,200 | 4,603,508.00 | 3.00 |
| 3 | 603737 | 三棵树 | 89,500 | 4,601,195.00 | 3.00 |
| 4 | 603799 | 华友钴业 | 121,600 | 4,142,912.00 | 2.70 |
| 5 | 300573 | 兴齐眼药 | 51,800 | 4,053,868.00 | 2.64 |
| 6 | 603939 | 益丰药房 | 159,600 | 3,975,636.00 | 2.59 |
| 7 | 600595 | 中孚实业 | 953,000 | 3,916,830.00 | 2.55 |
| 8 | 688008 | 澜起科技 | 49,920 | 3,907,737.60 | 2.55 |
| 9 | 002923 | 润都股份 | 261,100 | 3,835,559.00 | 2.50 |
| 10 | 688076 | 诺泰生物 | 64,919 | 3,828,922.62 | 2.50 |
前十股票中，广联达、宁德时代、三棵树占基金资产净值比例均超3% 。这些股票涉及软件、新能源、化工等多个领域，一定程度分散投资风险，但个别股票波动仍可能影响基金净值。
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
两类份额申购赎回情况
| 项目 | 西部利得景程混合A | 西部利得景程混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 87,293,778.89份 | 27,939,639.33份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,818,130.10份 | 36,096,204.81份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 24,339,354.57份 | 7,254,618.57份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 67,772,554.42份 | 56,781,225.57份 |
西部利得景程混合A期初份额较多，但赎回份额达24,339,354.57份，申购份额相对较少，导致期末份额减少。C类期初份额少，但申购份额达36,096,204.81份，赎回份额较少，期末份额大幅增加。这种差异反映投资者对两类份额偏好不同，也可能影响基金后续运作。
综合来看，西部利得景程混合基金在2025年第一季度，无论是在财务指标、净值表现，还是投资组合及份额变动上，都呈现出较为复杂的态势。投资者在关注基金业绩的同时，需留意行业集中、份额变动等带来的风险，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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