西部利得量化优选一年持有期混合季报解读：份额赎回近4000万份，净值增长率超9%
西部利得量化优选一年持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露。报告期内，该基金在净值增长、份额变动等方面呈现出一定特点。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额均实现盈利
报告期内，西部利得量化优选一年持有期混合A与C份额在主要财务指标上均表现出盈利态势。
| 主要财务指标 | 西部利得量化优选一年持有期混合A | 西部利得量化优选一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 15,380,363.70 | 4,765,724.06 |
| 本期利润（元） | 24,097,674.47 | 7,206,095.60 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0997 | 0.0957 |
| 期末基金资产净值（元） | 240,680,395.88 | 78,024,344.74 |
| 期末基金份额净值 | 1.0968 | 1.0782 |
从数据可见，A份额本期已实现收益与本期利润均高于C份额，期末基金资产净值更是远超C份额。这表明在报告期内，A份额整体盈利能力更强，资产规模也更大。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率远超业绩比较基准收益率
在不同时间段，西部利得量化优选一年持有期混合A、C份额的净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 西部利得量化优选一年持有期混合A | 西部利得量化优选一年持有期混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 9.56% | 1.27% | 1.50% | 0.89% | 8.06% | 0.38% | 9.56% | 1.27% | 1.50% | 0.89% | 8.06% | 0.38% |
| 过去六个月 | 17.88% | 1.77% | 2.07% | 1.25% | 15.81% | 0.52% | 17.88% | 1.77% | 2.07% | 1.25% | 15.81% | 0.52% |
| 过去一年 | 27.31% | 1.67% | 9.32% | 1.23% | 17.99% | 0.44% | 26.80% | 1.67% | 9.32% | 1.23% | 17.48% | 0.44% |
| 过去三年 | 16.54% | 1.46% | -2.87% | 1.03% | 19.41% | 0.43% | 15.14% | 1.46% | -2.87% | 1.03% | 18.01% | 0.43% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.09% | 1.49% | -4.20% | 0.97% | 20.29% | 0.52% | 14.15% | 1.49% | -4.20% | 0.97% | 18.35% | 0.52% |
过去三个月，A、C份额净值增长率均为9.56%，而业绩比较基准收益率仅1.50%，差值高达8.06%。这显示出该基金在投资运作上取得了较好成效，显著超越业绩比较基准。
投资策略与运作：维持高股票仓位
投资策略上，本基金始终维持高股票仓位，量化子策略选择有一定灵活度，股票持仓分散以弱化个股黑天鹅的影响。量化策略基于人工智能的多因子策略、分域建模的主动量化策略等，努力打造多策略风格的优质小盘风格量化基金。高股票仓位意味着基金对股票市场的依赖度较高，若股票市场走势良好，基金可能获得较高收益；但一旦市场下行，基金净值也可能面临较大回撤风险。
基金业绩表现：与财务指标呼应
报告期内基金业绩表现与主要财务指标相呼应，实现了较好的盈利。如前文所述，A、C份额均实现本期利润为正，且净值增长率可观，反映出基金在该季度投资运作成果显著。
资产组合情况：权益投资占比超八成
权益投资主导资产配置
报告期末，基金资产组合中权益投资（全部为股票）金额为276,999,091.86元，占基金总资产的比例达86.35%。银行存款和结算备付金合计40,335,441.02元，占比12.57%，其他资产3,447,215.91元，占比1.07%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 276,999,091.86 | 86.35 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 40,335,441.02 | 12.57 |
| 其他资产 | 3,447,215.91 | 1.07 |
| 合计 | 320,781,748.79 | 100.00 |
如此高的权益投资占比，再次印证了基金维持高股票仓位的投资策略，也表明基金对股票市场的看好，但同时也加大了市场波动对基金净值的影响。
股票投资组合：制造业占比最高
行业分布较分散，制造业权重突出
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为198,367,977.82元，占比最高，达62.24%。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，公允价值19,460,278.34元，占比6.11%；批发和零售业公允价值10,399,824.60元，占比3.26%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 3,643,075.32 | 1.14 |
| B | 采矿业 | 5,445,400.00 | 1.71 |
| C | 制造业 | 198,367,977.82 | 62.24 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,692,332.80 | 1.16 |
| E | 建筑业 | 1,582,792.00 | 0.50 |
| F | 批发和零售业 | 10,399,824.60 | 3.26 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 3,471,256.74 | 1.09 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 19,460,278.34 | 6.11 |
| J | 金融业 | 5,355,496.00 | 1.68 |
| K | 房地产业 | 1,485,804.00 | 0.47 |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,700,236.00 | 0.85 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 12,864,320.44 | 4.04 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 3,091,824.80 | 0.97 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 2,263,707.00 | 0.71 |
| Q | 卫生和社会工作 | 531,598.00 | 0.17 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 2,597,783.00 | 0.82 |
| S | 综合 | 45,385.00 | 0.01 |
| 合计 | 276,999,091.86 | 86.91 |
虽然行业分布相对分散，但制造业占据主导地位，若制造业行业整体波动，将对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：多只个股占比相近
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十大股票投资明细里，各股票占基金资产净值比例相对较为接近。如怡合达占比0.68%，巨星科技占比0.67% 。这体现了基金分散投资的策略，降低对单一股票的依赖，减少个股黑天鹅事件对基金净值的冲击。
开放式基金份额变动：赎回份额近4000万份
A、C份额均现赎回，总赎回近4000万份
报告期内，西部利得量化优选一年持有期混合A期初份额总额253,279,777.95份，期间申购2,279,046.34份，赎回36,116,862.87份，期末份额总额219,441,961.42份；C期初份额总额76,781,668.10份，期间申购281,544.08份，赎回4,700,213.66份，期末份额总额72,362,998.52份。
| 项目 | 西部利得量化优选一年持有期混合A | 西部利得量化优选一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 253,279,777.95 | 76,781,668.10 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,279,046.34 | 281,544.08 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 36,116,862.87 | 4,700,213.66 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 219,441,961.42 | 72,362,998.52 |
A、C份额均出现赎回情况，总赎回份额近4000万份。投资者赎回可能受多种因素影响，如自身资金需求、对市场后续走势判断等。份额的变动可能会对基金的投资运作产生一定影响，基金管理人需合理应对。
综合来看，西部利得量化优选一年持有期混合基金在2025年第一季度虽取得了较好的净值增长，但高股票仓位、行业集中于制造业等特点，使其面临一定市场风险。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑这些潜在风险，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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