万家锦利债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的分析。

主要财务指标：两类份额收益有别

各指标表现差异

本季度万家锦利债券发起式A和C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。从数据来看：

A类份额在本期已实现收益、本期利润、加权平均基金份额本期利润、期末基金资产净值以及期末基金份额净值上均高于C类份额。这表明在本季度的运作中，A类份额相对C类份额为投资者创造了更多的价值。不过，需注意上述基金业绩指标未包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：与业绩比较基准差距显著

份额净值增长率与基准收益率对比

万家锦利债券发起式A和C两类份额在不同时间段内，净值增长率与业绩比较基准收益率存在明显差距。

过去三个月，两类份额净值增长率均为正，但业绩比较基准收益率为负，两类份额跑赢业绩比较基准。然而，在过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今的时间段内，业绩比较基准收益率高于两类份额的净值增长率，显示出基金在长期表现上未能达到业绩比较基准的水平，投资者应关注基金后续能否缩小与业绩比较基准的差距。

投资策略与运作：紧跟市场动态调整

多市场分析与策略调整

宏观经济层面，一季度国内经济复苏向好，但消费分化，出口需警惕关税冲击，地产仍在磨底，基建投资改善但偏弱，海外经济波动，美股、美元、美债等表现不一。债券市场因流动性宽松预期未兑现，资金面偏紧，债市整体不佳，基金债券配置以利率债为主，仓位80%左右。权益市场开年先回落再上行，风险偏好抬升，成长板块和小盘股表现突出，基金权益仓位10 - 15%，配置TMT、周期、医药、金融等标的，含3 - 5%港股创新药标的。转债市场一季度走势偏强，基金转债持仓0 - 5%，以周期 + TMT转债为主。

本基金在一季度进行策略调整，加强配置TMT板块股票和港股创新药标的，整体仓位维持中性。未来将紧密跟踪国内经济复苏情况，自上而下选择最优板块配置，以获取超额收益。基金管理人根据宏观经济和各市场的变化，及时调整投资策略，力求适应市场环境，但市场变化莫测，策略调整效果有待进一步观察。

基金业绩表现：短期跑赢基准

两类份额季度表现

截至本报告期末，万家锦利债券发起式A的基金份额净值为1.0384元，本报告期基金份额净值增长率为0.83%；万家锦利债券发起式C的基金份额净值为1.0334元，本报告期基金份额净值增长率为0.72%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.38%。本季度内，两类份额均跑赢业绩比较基准收益率，但从长期数据来看，基金业绩与业绩比较基准仍存在差距。短期的良好表现能否持续，取决于基金后续投资策略的实施以及市场环境的变化。

基金资产组合：债券占主导，权益有配置

资产组合比例情况

报告期末基金总资产为10,565,671.32元，资产组合情况如下：

债券投资占比最高，达81.70%，是基金资产的主要组成部分，体现了债券型基金的特点。权益投资占比13.08%，表明基金在控制风险的同时，通过配置权益资产追求更高收益。基金通过这种资产配置结构，平衡风险与收益，但需关注各资产类别市场波动对基金净值的影响。

股票投资组合：行业分散，个股有侧重

境内外行业分布与前十股票

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，为6.22%，其次是金融业占1.46%等。按行业分类的港股投资组合中，医疗保健占比2.22%相对突出。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：

基金股票投资行业较为分散，降低单一行业风险。前十股票投资体现了对医药、科技、金融等行业的关注，投资者需关注这些行业及个股的市场表现对基金净值的影响。

开放式基金份额变动：申购赎回规模差异大

两类份额申购赎回情况

万家锦利债券发起式C的申购和赎回份额规模相对A类较大。C类份额报告期期间基金总申购份额270,317.82份，总赎回份额221,271.69份。份额的变动可能受投资者对基金预期、市场环境等多种因素影响，较大的份额变动可能对基金的运作和管理带来一定挑战，投资者应关注其对基金业绩的潜在影响。

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