山证资管品质生活混合A：山证资管品质生活混合型证券投资基金2025年第1季度报告
山证资管品质生活混合季报解读：份额赎回近1136万份，净值增长率落后业绩比较基准3.25%
2025年第一季度，山证资管品质生活混合基金在复杂的市场环境中面临挑战，份额赎回明显，净值表现落后于业绩比较基准。本文将深入解读该基金的季度报告，为投资者揭示关键信息。
主要财务指标：份额利润为负，资产净值有别
加权平均份额利润为负
报告期内，山证资管品质生活混合A加权平均基金份额本期利润为 -0.0078元，C类为 -0.0086元，显示出该季度内每份基金份额产生了亏损。
| 基金类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 山证资管品质生活混合A | -0.0078 |
| 山证资管品质生活混合C | -0.0086 |
期末资产净值与份额净值
期末基金资产净值方面，A类为105,584,442.12元，C类为11,336,778.44元。份额净值A类为0.6519元，C类为0.6370元 。这反映了两类基金在资产规模和每份价值上的差异。
| 基金类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 山证资管品质生活混合A | 105,584,442.12 | 0.6519 |
| 山证资管品质生活混合C | 11,336,778.44 | 0.6370 |
基金净值表现：落后业绩比较基准，波动有差异
近三月净值增长落后明显
过去三个月，山证资管品质生活混合A净值增长率为 -1.20%，而业绩比较基准收益率为2.05%，相差 -3.25%；C类净值增长率为 -1.35%，与业绩比较基准收益率差值达 -3.40% 。这表明该基金在短期业绩表现上大幅落后于业绩比较基准。
| 基金类别 | 过去三个月净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 山证资管品质生活混合A | -1.20% | 2.05% | -3.25% |
| 山证资管品质生活混合C | -1.35% | 2.05% | -3.40% |
不同阶段表现与波动情况
从更长时间维度看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金净值增长率均落后于业绩比较基准，且净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差存在一定差异，反映出基金净值波动特征。
| 阶段 | 山证资管品质生活混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | -3.88% | 1.04% | -4.92% | 1.42% | 1.04% | 0.38% |
| 过去一年 | 5.43% | 15.35% | -9.92% | 1.38% | 0.98% | 0.40% |
| 过去三年 | -18.21% | 2.99% | -21.20% | 1.30% | 0.90% | 0.40% |
| 自基金合同生效起至今 | -34.81% | -14.57% | -20.24% | 1.24% | 0.91% | 0.33% |
| 阶段 | 山证资管品质生活混合C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ② - ④ |
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 过去六个月 | -4.17% | 1.04% | -5.21% | 1.42% | 1.04% | 0.38% |
| 过去一年 | 4.80% | 15.35% | -10.55% | 1.38% | 0.98% | 0.40% |
| 过去三年 | -19.65% | 2.99% | -22.64% | 1.30% | 0.90% | 0.40% |
| 自基金合同生效起至今 | -36.30% | -14.57% | -21.73% | 1.24% | 0.91% | 0.33% |
投资策略与运作：聚焦成长股，应对市场波动
投资策略以成长股为核心
本基金旨在通过基本面分析，寻找优秀成长型企业，行业侧重大消费，中长期持有分享企业成长收益。选股注重产业趋势与企业核心竞争力，如关注人工智能应用端等细分领域。
运作分析：市场震荡，把握结构性机会
一季度市场震荡，结构性机会多且轮动快。沪深300指数下跌1.21%，恒生指数上涨15.25%，基金净值下跌1.20%，跑赢沪深300指数但输于恒生指数。市场风格转向高科技成长股后，基金强调辨别基本面改善公司，做好个股精选与结构优化。
基金业绩表现：短期落后，关注长期潜力
本季度业绩落后于比较基准
截至报告期末，山证资管品质生活混合A份额净值增长率为 -1.20%，C类为 -1.35%，同期业绩比较基准收益率均为2.05%，显示出本季度基金业绩未达比较基准水平。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超八成
报告期末，基金资产组合中权益投资（股票）金额为103,358,311.95元，占基金总资产比例达87.22%，表明基金主要配置于股票市场。银行存款和结算备付金合计15,127,364.83元，占比12.77%，其他资产17,565.10元，占比0.01% 。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 103,358,311.95 | 87.22 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 15,127,364.83 | 12.77 |
| 其他资产 | 17,565.10 | 0.01 |
行业股票投资：制造业占比高
制造业与农林牧渔等行业突出
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为71,446,798.00元，占基金资产净值比例61.11% 。农林牧渔业占7.71%，批发和零售业占3.97%，信息传输、软件和信息技术服务业占11.19%，金融业占4.43% 。
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 9,013,000.00 | 7.71 |
| 制造业 | 71,446,798.00 | 61.11 |
| 批发和零售业 | 4,637,600.00 | 3.97 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 13,080,913.95 | 11.19 |
| 金融业 | 5,180,000.00 | 4.43 |
股票投资明细：多行业龙头股入选
前十股票涵盖多领域
报告期末按公允价值占比排序的前十名股票投资明细显示，涵盖农业（万辰集团）、服装（海澜之家）、白酒（贵州茅台、五粮液）、饮料（东鹏饮料）、家电（美的集团）等多个领域龙头企业。如万辰集团公允价值9,013,000.00元，占基金资产净值比例7.71% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300972 | 万辰集团 | 9,013,000.00 | 7.71 |
| 2 | 600398 | 海澜之家 | 8,542,800.00 | 7.31 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 7,805,000.00 | 6.68 |
| 4 | 605499 | 东鹏饮料 | 6,473,220.00 | 5.54 |
| 5 | 603171 | 税友股份 | 6,392,068.00 | 5.47 |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 6,123,000.00 | 5.24 |
| 7 | 600389 | 江山股份 | 5,988,000.00 | 5.12 |
| 8 | 603369 | 今世缘 | 5,816,800.00 | 4.97 |
| 9 | 000858 | 五粮液 | 5,254,000.00 | 4.49 |
| 10 | 300750 | 宁德时代 | 5,235,858.00 | 4.48 |
开放式基金份额变动：赎回份额近1136万份
A类份额赎回明显
山证资管品质生活混合A报告期期初份额总额173,058,269.69份，期间申购253,612.24份，赎回11,359,456.19份，期末份额总额161,952,425.74份 。C类期初18,794,849.96份，申购7,760.74份，赎回1,006,668.84份，期末17,795,941.86份。整体来看，A类份额赎回规模较大。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 山证资管品质生活混合A | 173,058,269.69 | 253,612.24 | 11,359,456.19 | 161,952,425.74 |
| 山证资管品质生活混合C | 18,794,849.96 | 7,760.74 | 1,006,668.84 | 17,795,941.86 |
综合来看，山证资管品质生活混合基金在2025年第一季度面临份额赎回与净值增长压力。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。
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