万家国企动力混合季报解读：份额赎回近5000万份，利润增长超5000万元
2025年第一季度，万家国企动力混合基金表现出一系列值得关注的变化。报告期内，该基金利润增长超5000万元，同时份额赎回近5000万份。以下将对基金季报各项关键数据进行深入解读。
主要财务指标：利润显著增长
各指标表现亮眼
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），万家国企动力混合A和C两类基金在主要财务指标上呈现出良好态势。
| 主要财务指标 | 万家国企动力混合A | 万家国企动力混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 576,079.91 | 547,147.50 |
| 本期利润（元） | 5,694,444.63 | 5,351,046.84 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0533 | 0.0562 |
| 期末基金资产净值（元） | 93,712,850.24 | 73,068,700.52 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9572 | 0.9521 |
万家国企动力混合A本期利润达到5,694,444.63元，C类为5,351,046.84元，两类基金本期利润均实现了较大幅度增长。期末基金资产净值A类为93,712,850.24元，C类为73,068,700.52元，显示出基金资产规模的一定积累。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月表现突出
万家国企动力混合A过去三个月净值增长率为5.94%，业绩比较基准收益率为0.44%，超出业绩比较基准5.50%；万家国企动力混合C过去三个月净值增长率为5.81%，超出业绩比较基准5.37%。
| 阶段 | 万家国企动力混合A | 万家国企动力混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 5.94% | 0.44% | 5.50% | 5.81% | 0.44% | 5.37% |
| 过去六个月 | -2.69% | 1.09% | -3.78% | -2.94% | 1.09% | -4.03% |
| 过去一年 | -4.73% | 11.08% | -15.81% | -5.22% | 11.08% | -16.30% |
| 自基金合同生效起至今 | -4.28% | 10.74% | -15.02% | -4.79% | 10.74% | -15.53% |
从数据可以看出，近三个月该基金在市场中表现出色，跑赢业绩比较基准，但过去六个月和过去一年整体表现不佳，净值增长率为负且与业绩比较基准收益率差值较大。
投资策略与运作：聚焦资源板块
市场分析与策略调整
2025年一季度市场震荡，主题成长板块先扬后抑。基金经理认为市场风格受流动性、“通缩螺旋”等因素影响。在此背景下，基金经理基于“逆全球化”背景，对资源板块持积极观点。 从需求侧看，发达国家制造业回归、发展中国家工业化等将拉动资源需求；供给侧，大宗商品产能周期显示新一轮上行基础已具备；估值端，资源股估值有望提升。基金经理预计2025年主要大宗商品价格稳中有升，核心资源股业绩有望提升，因此将以配置贵金属、工业金属等行业央国企标的为主。
基金业绩表现：短期增长可观
两类基金均有增长
截至报告期末，万家国企动力混合A基金份额净值为0.9572元，本报告期基金份额净值增长率为5.94%；万家国企动力混合C基金份额净值为0.9521元，本报告期基金份额净值增长率为5.81%，同期业绩比较基准收益率均为0.44%。短期来看，该基金在本季度取得了较为可观的增长，且跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末，基金总资产为168,897,108.02元，其中权益投资（股票）为156,677,137.69元，占基金总资产的比例为92.76%；固定收益投资为3,298,070.63元，占比1.95%；银行存款和结算备付金合计6,860,808.10元，占比4.06%；其他资产2,061,091.60元，占比1.22%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 156,677,137.69 | 92.76 |
| 固定收益投资 | 3,298,070.63 | 1.95 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,860,808.10 | 4.06 |
| 其他资产 | 2,061,091.60 | 1.22 |
| 合计 | 168,897,108.02 | 100.00 |
权益投资占据主导地位，显示基金在当前市场环境下较为激进的投资风格，对股票市场的依赖度较高。
股票投资组合：行业分布集中
境内外行业配置有侧重
境内股票投资组合中，采矿业公允价值为31,919,325.00元，占基金资产净值比例19.14%；制造业为32,936,798.02元，占比19.75%；交通运输、仓储和邮政业为19,688,824.00元，占比11.81%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 31,919,325.00 | 19.14 |
| C | 制造业 | 32,936,798.02 | 19.75 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,640,691.00 | 0.98 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 19,688,824.00 | 11.81 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 33,660.80 | 0.02 |
| 合计 | 86,219,298.82 | 51.70 |
港股通投资股票投资组合中，材料行业公允价值为28,638,773.08元，占基金资产净值比例17.17%；能源行业为21,561,904.50元，占比12.93%。基金投资行业相对集中在资源类及相关行业，契合基金经理投资策略。
股票投资明细：多只资源股入围
前十股票聚焦资源
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，中国石油股份、中国石油、中国海洋石油、紫金矿业等多只资源类股票在列。如中国石油股份公允价值9,090,004.70元，占基金资产净值比例5.45%；中国石油公允价值7,119,342.00元，占比4.27%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00857 | 中国石油股份 | 9,090,004.70 | 5.45 |
| 1 | 601857 | 中国石油 | 7,119,342.00 | 4.27 |
| 2 | 600026 | 中远海能 | 8,864,922.00 | 5.32 |
| 3 | 00883 | 中国海洋石油 | 8,101,044.70 | 4.86 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 5,053,668.00 | 3.03 |
| 4 | 02899 | 紫金矿业 | 2,871,551.65 | 1.72 |
| 5 | 03993 | 洛阳钼业 | 7,530,292.80 | 4.52 |
| 6 | 000932 | 华菱钢铁 | 7,465,020.00 | 4.48 |
| 7 | 601600 | 中国铝业 | 7,157,124.00 | 4.29 |
| 8 | 01818 | 招金矿业 | 6,906,994.96 | 4.14 |
| 9 | 01258 | 中国有色矿业 | 6,425,831.40 | 3.85 |
| 10 | 601225 | 陕西煤业 | 6,097,518.00 | 3.66 |
这进一步表明基金对资源板块的重点布局，资源股表现将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
两类基金均有赎回
万家国企动力混合A报告期期初基金份额总额112,484,847.67份，期间总申购份额279,887.85份，总赎回份额14,861,509.41份，期末份额总额97,903,226.11份；万家国企动力混合C报告期期初基金份额总额125,618,670.35份，期间总申购份额5,194,165.43份，总赎回份额54,066,615.22份，期末份额总额76,746,220.56份。
| 项目 | 万家国企动力混合A | 万家国企动力混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 112,484,847.67 | 125,618,670.35 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 279,887.85 | 5,194,165.43 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 14,861,509.41 | 54,066,615.22 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 97,903,226.11 | 76,746,220.56 |
整体来看，两类基金均出现了较大规模的赎回，反映部分投资者在本季度选择离场。
风险提示
- 市场风险：尽管基金在一季度取得较好收益，但市场风格切换较快，受多种因素影响，如流动性、宏观经济等，后续市场不确定性增加，基金净值可能面临波动。
- 行业集中风险：基金投资行业集中在资源类等行业，若这些行业受到政策调整、供需变化等不利因素影响，基金业绩可能受到较大冲击。
- 巨额赎回风险：报告期内出现单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，甚至引发流动性风险。
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