宝盈品质甄选混合季报解读：利润与份额变动显著
宝盈品质甄选混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中本期利润和基金份额变动较为突出。宝盈品质甄选混合A本期利润为22,290,406.09元，宝盈品质甄选混合C本期利润为 -23,206,903.41元；宝盈品质甄选混合A报告期期初基金份额总额1,153,432,464.17份，期末为1,373,119,243.89份，宝盈品质甄选混合C报告期期初基金份额总额1,881,932,093.88份，期末为1,884,206,709.87份。以下将对报告各方面数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现分化
宝盈品质甄选混合A和C份额在主要财务指标上呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 宝盈品质甄选混合A | 宝盈品质甄选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 21,855,736.90 | 24,962,072.02 |
| 本期利润（元） | 22,290,406.09 | -23,206,903.41 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0152 | -0.0126 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,870,304,079.11 | 2,499,491,226.75 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3621 | 1.3265 |
从数据来看，宝盈品质甄选混合A本期已实现收益和本期利润均为正值，而宝盈品质甄选混合C本期利润为负，显示出两者在盈利表现上的差异。期末基金资产净值宝盈品质甄选混合C相对更高，期末基金份额净值宝盈品质甄选混合A略高于C。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
宝盈品质甄选混合A和C份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。
| 阶段 | 宝盈品质甄选混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 宝盈品质甄选混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.16% | 2.45% | -2.29% | -0.04% | -2.49% |
| 过去六个月 | -0.39% | 1.97% | -2.36% | -0.86% | -2.83% |
| 过去一年 | 14.79% | 14.75% | 0.04% | 13.79% | -0.96% |
| 过去三年 | 48.25% | 2.66% | 45.59% | 44.69% | 42.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 36.21% | -7.74% | 43.95% | 32.65% | 40.39% |
过去三个月和六个月，A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，过去一年A份额略超业绩比较基准收益率，C份额则低于基准。过去三年及自基金合同生效起至今，A、C份额净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，但近期表现不佳，投资者需关注后续走势。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动相比，宝盈品质甄选混合A和C份额在长期增长趋势上虽超过业绩比较基准，但近期增长动力不足，需关注市场变化对其净值增长的影响。
投资策略与运作分析：宏观环境下的布局考量
本季度国内宏观经济触底回升，科技产业带动市场结构转变，但基金管理人认为国内增长与国外通胀问题解决并非易事。国内物价低位，资产价格有望因政策回升；海外发达经济体降息不确定，通胀或使海外经济剧烈波动。长期看，高质量成长是主题。在此背景下，基金投资策略需综合考虑国内外复杂因素，平衡风险与收益，投资者应关注基金在不同经济环境下的策略调整。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
报告期内，宝盈品质甄选混合基金份额净值增长率为0.04%，同期业绩比较基准收益率为2.45%，基金业绩未达预期。市场环境变化、投资组合配置等或为原因，投资者需关注基金后续能否调整策略提升业绩。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合情况
报告期末基金资产组合中，权益投资占比最大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 3,822,356,344.44 | 87.10 |
| 买入返售金融资产 | 77,006,328.77 | 1.75 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 390,272,491.76 | 8.89 |
| 其他资产 | 98,935,376.15 | 2.25 |
| 合计 | 4,388,570,541.12 | 100.00 |
权益投资金额达3,822,356,344.44元，占比87.10%，显示基金对权益市场的侧重。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1,767,792,675.08元，占净值比为40.45%，港股投资比例较高，投资者需关注港股市场波动对基金净值的影响。
股票投资行业分布
- 境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 96,825,000.00 | 2.22 |
| C | 制造业 | 1,365,176,551.28 | 31.24 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 301,482,396.10 | 6.90 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.00 |
| 合计 | 2,054,563,669.36 | 47.02 |
制造业占比最高，反映基金对制造业的青睐，制造业发展或对基金业绩有重要影响。 2. 港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非周期性消费品 | 428,949,840.60 | 9.82 |
| 周期性消费品 | 177,183,360.00 | 4.05 |
| 能源 | 73,799,785.58 | 1.69 |
| 金融 | 265,405,908.00 | 6.07 |
| 工业 | 326,894,070.90 | 7.48 |
| 电信服务 | 321,052,557.00 | 7.35 |
| 公用事业 | 174,507,153.00 | 3.99 |
| 合计 | 1,767,792,675.08 | 40.45 |
非周期性消费品、工业等行业有一定配置，行业分布较分散，可分散风险，但需关注各行业发展对基金的综合影响。
股票投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，包含广深铁路、贵州茅台、腾讯控股等知名企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601333 | 广深铁路 | 100,000,000 | 291,000,000.00 | 6.66 |
| 1 | 00525 | 广深铁路股份 | 52,000,000 | 83,497,658.40 | 1.91 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 223,010 | 348,118,610.00 | 7.97 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 700,000 | 321,052,557.00 | 7.35 |
| 4 | 02328 | 中国财险 | 20,000,000 | 265,405,908.00 | 6.07 |
| 5 | 03690 | 美团-W | 1,800,000 | 258,798,445.20 | 5.92 |
| 6 | 03808 | 中国重汽 | 12,500,000 | 243,396,412.50 | 5.57 |
这些股票多为行业龙头，对基金业绩影响大，投资者需关注其股价波动及公司经营状况。中国财险曾受处罚，虽基金管理人认为影响可控，但仍需持续关注。
开放式基金份额变动：A、C份额申购赎回有差异
| 项目 | 宝盈品质甄选混合A | 宝盈品质甄选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,153,432,464.17 | 1,881,932,093.88 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 864,543,193.37 | 1,016,092,702.46 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 644,856,413.65 | 1,013,818,086.47 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,373,119,243.89 | 1,884,206,709.87 |
宝盈品质甄选混合A申购份额较多，赎回份额相对较少，期末份额总额增加；宝盈品质甄选混合C申购与赎回份额规模较大，期末份额总额略有增加。份额变动反映投资者对不同份额的偏好及市场预期，或影响基金后续运作。
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