低碳ETF季报解读：份额减少500万份，净值增长率下滑5.55%
2025年4月21日，银华基金管理股份有限公司发布银华中证内地低碳经济主题交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告。报告期内，该基金份额减少500万份，净值增长率下滑5.55%，表现值得关注。
主要财务指标：本期利润为负
本期利润亏损382万元
报告显示，2025年1月1日至2025年3月31日期间，该基金本期已实现收益为 -1,065,019.76元，本期利润为 -3,823,230.77元，加权平均基金份额本期利润 -0.0321元。期末基金资产净值63,588,085.92元，期末基金份额净值0.5458元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -1,065,019.76元 |
| 2.本期利润 | -3,823,230.77元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0321元 |
| 4.期末基金资产净值 | 63,588,085.92元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.5458元 |
从数据可以看出，基金在本季度处于亏损状态，投资者需关注后续盈利改善情况。
基金净值表现：短期波动与长期趋势
近三月净值增长率 -5.55%，略优于业绩比较基准
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.55% | 1.05% | -5.62% | 1.06% | 0.07% | -0.01% |
| 过去六个月 | -10.60% | 1.82% | -10.54% | 1.86% | -0.06% | -0.04% |
| 过去一年 | 0.09% | 1.66% | -1.31% | 1.69% | 1.40% | -0.03% |
| 过去三年 | -37.34% | 1.59% | -39.81% | 1.62% | 2.47% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -45.42% | 1.61% | -50.03% | 1.66% | 4.61% | -0.05% |
过去三个月，基金净值增长率为 -5.55%，业绩比较基准收益率为 -5.62%，基金略跑赢业绩比较基准。但从长期来看，自基金合同生效起至今，净值增长率为 -45.42%，业绩比较基准收益率为 -50.03%，虽有差距，但整体表现均不佳，投资者需谨慎评估长期投资价值。
投资策略与运作：经济环境下的布局考量
经济弱修复，关注新旧产业更替
2025年1季度，国内宏观经济整体弱修复，AI、传媒等新兴行业提振经济活跃度，制造业PMI回升。海外方面，美联储进入降息周期但通胀前景不明，科技龙头硬件需求影响市场。在此背景下，A 股、港股科创类板块领涨，传统周期类板块落后。
基金管理人认为经济周期回落与新旧更替同步，新产业链将逐渐取代旧产业成为支柱，经济扩张和收入提升将是缓慢持续过程。未来需关注国内政策、汇率、海外地缘冲突等变量。这意味着基金投资策略可能会随着经济结构变化而调整，投资者应密切关注后续布局方向。
基金业绩表现：跟踪误差控制良好
份额净值0.5458元，跟踪误差符合目标
截至报告期末，基金份额净值为0.5458元，本报告期基金份额净值增长率为 -5.55%，业绩比较基准收益率为 -5.62%。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同中对跟踪误差的目标设定，表明基金较好地实现了被动指数化投资的跟踪效果。
基金资产组合：权益投资占比98.04%
权益投资主导，现金类资产占1.95%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 62,481,768.01 | 98.04 |
| 其中：股票 | 62,481,768.01 | 98.04 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,241,645.86 | 1.95 |
| 8 | 其他资产 | 5,108.99 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 63,728,522.86 | 100.00 |
可以看出，基金资产主要集中在权益投资，占比近98.04%，而银行存款和结算备付金等现金类资产占1.95%，这种资产配置结构使得基金受股票市场波动影响较大，投资者需关注股市风险。
行业投资组合：聚焦制造与能源
制造业、电力等行业占比超九成
报告期末按行业分类的股票投资组合显示：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 40,870,929.12 | 64.27 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 20,540,258.19 | 32.30 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 572,566.00 | 0.90 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 498,014.70 | 0.78 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 62,481,768.01 | 98.26 |
基金主要投资于制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业，两者占基金资产净值比例超九成。行业集中度较高，若相关行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。
股票投资明细：前十股票集中布局
长江电力、宁德时代等权重居前
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 370,000 | 10,289,700.00 | 16.18 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 39,260 | 9,930,424.40 | 15.62 |
| 3 | 300274 | 阳光电源 | 49,680 | 3,448,288.80 | 5.42 |
| 4 | 隆基绿能 | - | - | - | - |
| 9 | 600438 | 通威股份 | 92,400 | 1,767,612.00 | 2.78 |
| 10 | 600886 | 国投电力 | 82,200 | 1,186,146.00 | 1.87 |
基金对部分股票的配置较为集中，前两名长江电力和宁德时代占基金资产净值比例均超15%，投资者需关注这些重仓股的表现对基金净值的影响。
基金份额变动：季度内减少500万份
申购100万份，赎回600万份
开放式基金份额变动数据如下：
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 121,495,000.00份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,000,000.00份 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 6,000,000.00份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 116,495,000.00份 |
本季度基金总赎回份额大于总申购份额，导致基金份额减少500万份，反映出部分投资者在本季度选择离场，投资者需思考份额变动背后的原因以及对基金未来运作的影响。
综合来看，银华中证内地低碳经济主题ETF在2025年第一季度业绩不佳，份额有所减少，投资集中于特定行业和股票。投资者需密切关注经济环境变化、基金投资策略调整以及重仓股表现，谨慎做出投资决策。
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