2025年第一季度，平安养老目标日期2025一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）披露季报。报告期内，基金份额变动显著，两类份额净值增长率也存在一定差异。本文将对季报中的关键数据进行深度剖析，为投资者提供全面的解读。

主要财务指标：两类份额收益与资产净值情况

收益与利润指标

报告期内，平安养老2025A本期已实现收益为737,590.30元，本期利润为839,662.56元；平安养老2025（FOF）Y本期已实现收益为137,784.73元，本期利润为151,175.23元。从数据来看，A类份额在已实现收益和本期利润上均高于Y类份额。

基金资产净值与份额净值

期末，平安养老2025A的基金资产净值为129,557,827.74元，基金份额净值为1.0412元；平安养老2025（FOF）Y的基金资产净值为22,300,373.63元，基金份额净值为1.0483元。Y类份额的单位净值略高于A类份额。

基金净值表现：与业绩比较基准对比分析

近三个月表现

过去三个月，平安养老2025A净值增长率为0.61%，业绩比较基准收益率为 -0.68%，差值为1.29%；平安养老2025（FOF）Y净值增长率为0.67%，业绩比较基准收益率同样为 -0.68%，差值为1.35%。两类份额均跑赢业绩比较基准，且Y类份额跑赢幅度略大。

长期表现

自基金合同生效起至今，平安养老2025A净值增长率为4.12%，业绩比较基准收益率为8.72%，落后4.60%；平安养老2025（FOF）Y净值增长率为2.44%，业绩比较基准收益率为10.12%，落后7.68%。长期来看，两类份额均未达到业绩比较基准的表现。

投资策略与运作：市场分析与组合配置

市场环境分析

一季度国内经济运行总体平稳但基础不稳固，工业增加值等部分指标平稳，PMI处于50%上方，但货物进出口总额同比下降，CPI和PPI增速低位徘徊。海外方面，美国总统换届后关税政策调整，增加了全球不确定性。A股市场探底回升，TMT与机器人板块强势，债市受央行影响调整，美股因关税政策调整而下跌，黄金价格攀升。

投资组合策略

组合采用多元资产、多元市场风格配置。权益风格核心为均衡品种，卫星部分是红利与半导体板块，但成长风格减仓时机偏早影响业绩弹性。固收方面仓位较高，以中长期纯债基金为主，短债基金为辅，保持与市场相当的波动水平。

基金业绩表现：份额净值增长与基准对比

截至报告期末，平安养老2025A基金份额净值1.0412元，份额净值增长率为0.61%，同期业绩比较基准收益率为 -0.68%；平安养老2025（FOF）Y基金份额净值1.0483元，份额净值增长率为0.67%，同期业绩比较基准收益率为 -0.68%。短期来看，基金业绩表现优于业绩比较基准，但长期仍有提升空间。

基金资产组合：各类资产配置比例

资产大类配置

报告期末，基金总资产为152,374,878.53元。其中，基金投资占比最大，金额为134,361,238.12元，占基金总资产的88.18%；权益投资金额为4,711,761.54元，占比3.09%；银行存款和结算备付金合计13,210,074.67元，占比8.67%；其他资产91,804.20元，占比0.06%。

股票投资组合

从行业分类看，境内股票投资集中在少数行业。如采矿业公允价值为471,828.00元，占基金资产净值比例为0.31%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为1,373,140.00元，占比0.90%；科学研究和技术服务业公允价值为883,617.34元，占比0.58%。

开放式基金份额变动：两类份额变化情况

报告期内，平安养老2025A期初基金份额总额为124,429,112.15份，期末仍为124,429,112.15份；平安养老2025（FOF）Y期初基金份额总额为21,272,516.01份，期末也为21,272,516.01份。两类份额在本季度均未发生申购或赎回导致的份额变动。

风险提示

本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。若该持有人大比例赎回，可能引发巨额赎回，导致流动性风险、仓位调整困难以及对基金份额净值产生不利影响。投资者应密切关注基金的流动性风险和大额赎回可能带来的潜在损失。

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