创新药ETF季报解读：份额增长10%，本期利润6.72亿

2025年第一季度，银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金（简称“创新药ETF”）在市场波动中展现出独特的表现。从季报数据来看，基金份额增长显著，同时本期利润也颇为可观。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读。

主要财务指标：本期利润可观，已实现收益为负

创新药ETF在2025年1季度的主要财务指标呈现出鲜明特点。本期已实现收益为 -135,780,612.32元，而本期利润却达到672,334,254.12元，加权平均基金份额本期利润为0.0437元。期末基金资产净值为11,576,001,488.05元，期末基金份额净值为0.7389元。

本期已实现收益为负，意味着基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额不佳，但本期利润为正，得益于公允价值变动收益的贡献。这表明基金资产的市场价值波动对整体利润影响较大，投资者需关注市场波动风险。

基金净值表现：短期紧跟基准，长期存在差异

1. 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比 过去三个月，基金份额净值增长率为6.12%，业绩比较基准收益率为6.24%，两者差值为 -0.12%；过去六个月，基金份额净值增长率为 -2.40%，业绩比较基准收益率为 -2.32%，差值为 -0.08%；过去一年，基金份额净值增长率为6.03%，业绩比较基准收益率为5.20%，差值为0.83%；过去三年，基金份额净值增长率为 -33.74%，业绩比较基准收益率为 -34.71%，差值为0.97%；过去五年，基金份额净值增长率为 -26.70%，业绩比较基准收益率为 -24.11%，差值为 -2.59%；自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 -26.11%，业绩比较基准收益率为 -19.23%，差值为 -6.88%。

短期来看，基金紧密跟踪业绩比较基准，但长期存在一定偏离。如过去五年和自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率落后于业绩比较基准收益率，投资者应注意这种长期表现差异对收益的影响。

投资策略与运作：顺应经济结构变化，关注新兴产业

2025年1季度，国内宏观经济弱修复，AI和传媒等新兴行业活跃，制造业PMI回升；海外方面，美联储降息但通胀不明，美国科技板块调整。在此背景下，中国资产活跃，科创类板块领涨。基金管理人认为经济周期回落与新旧更替同步，新产业链将逐渐成为经济支柱。未来需关注国内政策、汇率、海外地缘冲突等变量。

基金在投资策略上，主要采取完全复制法跟踪标的指数，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产比例符合合同规定。在经济结构变化的大环境下，基金的投资策略顺应了市场趋势，但新兴产业的不确定性也带来一定风险，投资者需关注行业发展动态。

基金业绩表现：短期表现良好，跟踪误差可控

截至报告期末，基金份额净值为0.7389元，本报告期基金份额净值增长率为6.12%，业绩比较基准收益率为6.24%。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内。

短期内基金业绩表现良好，虽略低于业绩比较基准收益率，但跟踪误差控制在合同规定范围内，体现了被动指数化投资的特点。不过，市场变化莫测，未来业绩能否持续保持，跟踪误差是否会扩大，值得投资者关注。

基金资产组合：权益投资占主导，行业分布集中

1. 报告期末基金资产组合情况 权益投资金额为11,462,763,596.10元，占基金总资产的比例为97.03%，其中股票投资即权益投资；银行存款和结算备付金合计268,357,955.99元，占比2.27%；其他资产81,913,339.44元，占比0.69%。

基金资产高度集中于权益投资，股票市场的波动将直接影响基金资产价值，投资者需警惕股市大幅波动带来的风险。

1. 报告期末按行业分类的股票投资组合 指数投资按行业分类，制造业公允价值为8,692,710,124.01元，占基金资产净值比例为75.09%；批发和零售业公允价值为662,246,008.85元，占比5.72%；科学研究和技术服务业公允价值为2,107,237,321.51元，占比18.20%。积极投资按行业分类，主要涉及交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业等，但占比均极小。

基金股票投资行业分布集中于制造业、科学研究和技术服务业等，行业集中度较高。若这些行业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响，投资者应关注行业风险。

1. 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细 指数投资按公允价值占比，前十大股票中，药明康德占比11.49%，恒瑞医药占比10.03%等；积极投资按公允价值占比，前五名股票占比均极小。

指数投资的前十大股票对基金净值影响较大，若这些股票价格大幅波动，将直接作用于基金业绩，投资者需密切关注个股动态。

开放式基金份额变动：份额增长超10%，资金流入明显

报告期期初基金份额总额为14,257,781,217.00份，报告期期间基金总申购份额为5,637,000,000.00份，总赎回份额为4,228,800,000.00份，报告期期末基金份额总额为15,665,981,217.00份。

基金份额增长超10%，显示出投资者对该基金的关注度和认可度有所提升，资金流入明显。但投资者也需思考份额增长背后的原因，以及是否能持续支撑基金业绩。

综合来看，创新药ETF在2025年第一季度有亮点也有风险。投资者在关注基金短期良好表现的同时，更要对长期业绩差异、行业集中风险等保持警惕，结合自身风险承受能力做出合理投资决策。

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