鹰眼预警：无锡晶海销售毛利率下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，无锡晶海发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.39亿元，同比下降12.87%；归母净利润为4285.1万元，同比下降19.76%；扣非归母净利润为4132.07万元，同比下降29.4%；基本每股收益0.55元/股。
公司自2023年11月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1942.2万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对无锡晶海2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.39亿元，同比下降12.87%；净利润为4285.1万元，同比下降19.76%；经营活动净现金流为4107.56万元，同比下降67.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.77%，0.66%，-12.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.87亿 | 3.89亿 | 3.39亿 |
| 营业收入增速 | 0.77% | 0.66% | -12.87% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-12.99%，-17.01%，-19.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6435.01万 | 5340.56万 | 4285.1万 |
| 归母净利润增速 | -12.99% | -17.01% | -19.76% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-0.23%，-13.15%，-29.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6738.38万 | 5852.55万 | 4132.07万 |
| 扣非归母利润增速 | -0.23% | -13.15% | -29.4% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-12.87%，销售费用同比变动14.57%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.87亿 | 3.89亿 | 3.39亿 |
| 销售费用（元） | 1039.86万 | 1029.65万 | 1165.73万 |
| 营业收入增速 | 0.77% | 0.66% | -12.87% |
| 销售费用增速 | 6.11% | -0.98% | 14.57% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.47%，同比下降6.91%；净利率为12.64%，同比下降7.91%；净资产收益率（加权）为6.73%，同比下降56.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为30.47%，同比下降6.91%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.89% | 32.76% | 30.47% |
| 销售毛利率增速 | -5.29% | 2.76% | -6.91% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为16.65%，13.73%，12.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 16.65% | 13.73% | 12.64% |
| 销售净利率增速 | -13.65% | -17.55% | -7.91% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为17.84%，同比下降17.95%；流动比率为3.36，速动比率为2.93；总债务为2122.2万元，其中短期债务为2122.2万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.33、0.81、0.3，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1974.98万 | 5052.78万 | 2657.16万 |
| 流动负债（元） | 5934.91万 | 1.02亿 | 1.61亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.33 | 0.5 | 0.17 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为485.2万元，较期初变动率为65.47%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 293.2万 |
| 本期预付账款（元） | 485.17万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.47%，营业成本同比增长-9.95%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 50.67% | -45.79% | 65.47% |
| 营业成本增速 | 3.47% | -0.64% | -9.95% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为685.7万元，较期初变动率为64.88%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 415.89万 |
| 本期其他应收款（元） | 685.71万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.12%、0.82%、1.48%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 33.94万 | 415.89万 | 685.71万 |
| 流动资产（元） | 2.95亿 | 5.07亿 | 4.62亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.12% | 0.82% | 1.48% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.91，同比下降4.67%；存货周转率为3.87，同比下降12.9%；总资产周转率为0.44，同比下降34.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.61，4.44，3.87，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 4.61 | 4.44 | 3.87 |
| 存货周转率增速 | -6.16% | -3.68% | -12.9% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.06，0.67，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.06 | 0.67 | 0.44 |
| 总资产周转率增速 | -22.89% | -37.2% | -34.51% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为0.7亿元，较期初增长71.44%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 4048.46万 |
| 本期固定资产（元） | 6940.81万 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长59.89%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.32亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.1亿 |
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