Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月19日，士兰微发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为112.21亿元，同比增长20.14%；归母净利润为2.2亿元，同比增长714.4%；扣非归母净利润为2.52亿元，同比增长327.34%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2003年3月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为6.53亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.4元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对士兰微2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为112.21亿元，同比增长20.14%；净利润为-2386.19万元，同比增长63.04%；经营活动净现金流为4.43亿元，同比增长39.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为10.5亿元、-0.6亿元、-0.2亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为10.5亿元、-0.6亿元、-0.2亿元，同比变动分别为-30.99%、-106.16%、63.04%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长45.8%，营业收入同比增长20.14%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.96%，营业收入同比增长20.14%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为24.7%、24.84%、25.42%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.19、-4.91、-18.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.09%，同比下降14.06%；净利率为-0.21%，同比增长69.24%；净资产收益率（加权）为1.81%，同比增长485.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.45%、22.21%、19.09%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.21%下降至19.09%，销售净利率由去年同期-0.69%增长至-0.21%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.81%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.19%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为584.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-2.4亿元，归母净利润为2.2亿元。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.25%，同比增长0.88%；流动比率为1.86，速动比率为1.32；总债务为62.43亿元，其中短期债务为36.4亿元，短期债务占总债务比为58.31%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.85、0.83、0.65，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.8亿元，较期初变动率为45.33%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-15.2亿元，筹资活动净现金流为-1.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为15.7亿元、11.2亿元、16.8亿元，公司经营活动净现金流分别2亿元、3.2亿元、4.4亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.34，同比增长1.4%；存货周转率为2.38，同比增长11.42%；总资产周转率为0.46，同比增长0.71%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.6亿元，同比增长21.68%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.68%，营业收入同比增长20.14%，管理费用增速高于营业收入增速。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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