中银证券中证同业存单AAA指数7天持有期基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化值得投资者关注，其中基金份额赎回超26亿份，而基金份额净值增长率为0.18%。以下将对该基金季度报告进行详细解读。

主要财务指标：本期利润151.85万元

本季度该基金主要财务指标如下：

本期已实现收益为451.32万元，本期利润为151.85万元 ，期末基金资产净值7.18亿元，期末基金份额净值1.0271元。本期利润较已实现收益低，主要因本期公允价值变动收益影响。需注意，所列业绩指标未含持有人认购或交易基金费用，实际收益水平更低。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

过去三个月，基金净值增长率0.18%，业绩比较基准收益率0.32%，差值 -0.14% ，显示基金表现逊于业绩比较基准。从更长时段看，自基金合同生效起至今，净值增长率2.71%，业绩比较基准收益率3.34%，差值 -0.63%，表明基金长期也未达业绩比较基准收益水平。不过，各阶段净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差值较小，说明基金波动与业绩比较基准波动相近。

基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

本基金合同于2023年9月19日生效，从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比看，基金累计净值增长率曲线低于业绩比较基准收益率曲线，再次体现基金收益未达业绩比较基准水平。

投资策略与运作：债市波动中求稳健

2025年初债市做多情绪强，10年国债收益率下行至1.59%左右，后因央行暂停国债买入、权益市场风险偏好提升等因素反弹。2月节后资金回流带动收益率一度向下突破1.60%，又因股市跷跷板效应、资金利率抬升而反弹。3月中在降息预期修正背景下，10年期国债收益率冲高至1.90%，下旬央行呵护季末资金面，收益率稳定在1.80%附近。

本基金在报告期内延续稳健操作思路，保持组合流动性，减小波动风险，力求组合净值稳步增长，为投资人实现合理回报。在复杂多变的债市环境中，基金管理人通过稳健策略应对市场波动。

基金业绩表现：份额净值增长0.18%

截至报告期末，本基金份额净值为1.0271元，本报告期基金份额净值增长率为0.18%，业绩比较基准收益率为0.32%。基金份额净值虽有增长，但低于业绩比较基准收益率，反映出本季度基金业绩表现未达预期标准。

基金资产组合：固定收益投资占比99.43%

报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额969,542,525.07元，占基金总资产比例99.43%，其中债券投资等同固定收益投资规模。权益投资、基金投资、贵金属投资及金融衍生品投资均为0。可见，该基金资产配置高度集中于固定收益领域，符合其主要投资同业存单的产品定位，旨在严控风险，追求稳健回报。

股票投资组合：未持有股票

本基金本报告期末未持有境内股票及港股通股票，在股票投资方面无布局，专注于固定收益投资，避免股票市场波动带来的风险，契合产品风险收益特征。

债券投资组合：同业存单占比124.45%

债券投资组合中，同业存单公允价值893,046,367.54元，占基金资产净值比例124.45% ，金融债券占比10.66%，其他债券品种为0。同业存单占比超100%，表明基金对同业存单投资力度大，是获取收益的主要资产。不过，若同业存单市场波动，基金净值可能受较大影响。

开放式基金份额变动：赎回超26亿份

报告期期初基金份额总额3,381,541,214.17份，报告期期间总赎回份额2,682,883,477.73份，期末基金份额总额698,657,736.44份。巨额赎回致基金份额大幅减少，或因投资者对基金业绩不满，或市场环境变化致投资策略调整。投资者赎回行为或对基金后续运作及规模稳定性产生影响。

综合来看，中银证券中证同业存单AAA指数7天持有期基金在2025年第一季度，虽在复杂债市环境中力求稳健运作，但业绩未达业绩比较基准。基金高度集中于固定收益投资，同业存单占比大，投资者赎回份额多。投资者决策时，需综合考虑基金业绩表现、资产配置及份额变动等因素，关注市场变化对基金的影响。

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