鹰眼预警：弘宇股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，弘宇股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.22亿元，同比下降11.65%；归母净利润为1686.81万元，同比下降21.69%；扣非归母净利润为1207.18万元，同比下降25.18%；基本每股收益0.0993元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6213.64万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.26元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对弘宇股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.22亿元，同比下降11.65%；净利润为1686.81万元，同比下降21.69%；经营活动净现金流为2293.27万元，同比增长50.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-3.08%，-8.39%，-11.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.98亿 | 3.64亿 | 3.22亿 |
| 营业收入增速 | -3.08% | -8.39% | -11.65% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.24%、28.52%、30.48%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.04亿 | 1.04亿 | 9808.01万 |
| 营业收入（元） | 3.98亿 | 3.64亿 | 3.22亿 |
| 应收账款/营业收入 | 26.24% | 28.52% | 30.48% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.65%，经营活动净现金流同比增长50.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.98亿 | 3.64亿 | 3.22亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4271.94万 | 1524.14万 | 2293.27万 |
| 营业收入增速 | -3.08% | -8.39% | -11.65% |
| 经营活动净现金流增速 | 947.95% | -64.32% | 50.46% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.02%，同比增长2.96%；净利率为5.24%，同比下降11.37%；净资产收益率（加权）为2.85%，同比下降22.55%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.85%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.94% | 3.68% | 2.85% |
| 净资产收益率增速 | -11.06% | -6.6% | -22.55% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.94%，3.68%，2.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.94% | 3.68% | 2.85% |
| 净资产收益率增速 | -11.06% | -6.6% | -22.55% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.63%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.69% | 3.42% | 2.63% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为76.79%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 68.55% | 70.91% | 76.79% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.45%，同比下降2.48%；流动比率为4.3，速动比率为3.32；总债务为5020.99万元，其中短期债务为5020.99万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为6.77%、8.06%、8.45%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3931.08万 | 4758.96万 | 5020.99万 |
| 净资产（元） | 5.81亿 | 5.9亿 | 5.94亿 |
| 总债务/净资产 | 6.77% | 8.06% | 8.45% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为71.9万元，较期初变动率为139.63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 29.99万 |
| 本期预付账款（元） | 71.86万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长139.63%，营业成本同比增长-12.16%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 220.04% | -46.31% | 139.63% |
| 营业成本增速 | -1.68% | -10.66% | -12.16% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.19，同比下降8.91%；存货周转率为2.23，同比下降11.81%；总资产周转率为0.44，同比下降11.53%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.61，3.5，3.19，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.61 | 3.5 | 3.19 |
| 应收账款周转率增速 | -6.81% | -3.03% | -8.91% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.6，2.48，2.23，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.6 | 2.48 | 2.23 |
| 存货周转率增速 | -9.93% | -4.39% | -11.82% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.55，0.49，0.44，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.55 | 0.49 | 0.44 |
| 总资产周转率增速 | -8.76% | -10.01% | -11.53% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.75、2.55、2.03，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.98亿 | 3.64亿 | 3.22亿 |
| 固定资产（元） | 1.45亿 | 1.43亿 | 1.58亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.75 | 2.55 | 2.03 |
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