鹰眼预警：裕兴股份营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，裕兴股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为11亿元，同比下降34.75%；归母净利润为-3.57亿元，同比下降4205.4%；扣非归母净利润为-3.7亿元，同比下降26781.32%；基本每股收益-0.9789元/股。
公司自2012年3月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为3.48亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对裕兴股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11亿元，同比下降34.75%；净利润为-3.58亿元，同比下降4208.42%；经营活动净现金流为-1.09亿元，同比增长31.24%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为11亿元，同比大幅下降34.75%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.66亿 | 16.86亿 | 11亿 |
| 营业收入增速 | 36.69% | -9.67% | -34.75% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-42.5%，-93.72%，-4205.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.39亿 | 870.58万 | -3.57亿 |
| 归母净利润增速 | -42.5% | -93.72% | -4205.4% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-42.72%，-98.93%，-26781.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.3亿 | 138.77万 | -3.7亿 |
| 扣非归母利润增速 | -42.72% | -98.93% | -26781.32% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.7亿元，-2.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -5427.3万 | -7233.45万 | -2.34亿 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-3.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.39亿 | 870.58万 | -3.58亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-34.75%，销售费用同比变动53.93%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.66亿 | 16.86亿 | 11亿 |
| 销售费用（元） | 310.19万 | 276.74万 | 425.98万 |
| 营业收入增速 | 36.69% | -9.67% | -34.75% |
| 销售费用增速 | 88.44% | -10.79% | 53.93% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-34.75%，税金及附加同比变动1.96%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.66亿 | 16.86亿 | 11亿 |
| 营业收入增速 | 36.69% | -9.67% | -34.75% |
| 税金及附加增速 | -43.87% | 53.35% | 1.96% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降34.75%，经营活动净现金流同比增长31.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.66亿 | 16.86亿 | 11亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.31亿 | -1.58亿 | -1.09亿 |
| 营业收入增速 | 36.69% | -9.67% | -34.75% |
| 经营活动净现金流增速 | -177.8% | -20.91% | 31.24% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.31亿 | -1.58亿 | -1.09亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-9.7%，同比下降222.71%；净利率为-32.52%，同比下降6396.54%；净资产收益率（加权）为-15.88%，同比下降3552.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为15.48%、7.9%、-9.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.48% | 7.9% | -9.7% |
| 销售毛利率增速 | -42.99% | -48.94% | -222.71% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.43%，0.52%，-32.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.43% | 0.52% | -32.52% |
| 销售净利率增速 | -57.93% | -93.05% | -6396.54% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-15.88%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.47% | 0.46% | -15.88% |
| 净资产收益率增速 | -46.14% | -93.84% | -3552.17% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.47%，0.46%，-15.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.47% | 0.46% | -15.88% |
| 净资产收益率增速 | -46.14% | -93.84% | -3552.17% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-11.2%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.82% | 0.29% | -11.2% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为81.81%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 72.83% | 82.43% | 81.81% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为37.19%，同比下降14.47%；流动比率为2.75，速动比率为2.17；总债务为10.8亿元，其中短期债务为3.78亿元，短期债务占总债务比为34.99%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为198.72%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 659.33万 |
| 本期其他应付款（元） | 1969.57万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.8亿元、2.4亿元、2.1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-1.6亿元、-1.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 5.83亿 | 2.36亿 | 2.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.31亿 | -1.58亿 | -1.09亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.7，同比增长16.1%；存货周转率为3.73，同比下降41.33%；总资产周转率为0.31，同比下降39.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.17，6.36，3.73，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 12.17 | 6.36 | 3.73 |
| 存货周转率增速 | -25.49% | -47.76% | -41.34% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.72%、9.04%、9.2%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.76亿 | 3.13亿 | 3.34亿 |
| 资产总额（元） | 30.73亿 | 34.6亿 | 36.32亿 |
| 存货/资产总额 | 5.72% | 9.04% | 9.2% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.72，0.52，0.31，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.72 | 0.52 | 0.31 |
| 总资产周转率增速 | 6.89% | -28.17% | -39.89% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.71、1.02、0.73，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 18.66亿 | 16.86亿 | 11亿 |
| 固定资产（元） | 10.9亿 | 16.51亿 | 15亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.71 | 1.02 | 0.73 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.8亿元，较期初增长228.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 8529.12万 |
| 本期在建工程（元） | 2.81亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为426万元，同比增长53.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 310.19万 | 276.74万 | 425.98万 |
| 销售费用增速 | 88.44% | -10.79% | 53.93% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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