鹰眼预警：百联股份营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，百联股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为276.75亿元，同比下降9.32%；归母净利润为15.67亿元，同比增长292.73%；扣非归母净利润为1.11亿元，同比下降42.88%；基本每股收益0.88元/股。
公司自1994年2月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为44.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.65元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百联股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为276.75亿元，同比下降9.32%；净利润为13.83亿元，同比增长2539.28%；经营活动净现金流为34.25亿元，同比下降5.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为276.7亿元，同比下降9.32%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 322.86亿 | 305.19亿 | 276.75亿 |
| 营业收入增速 | -6.82% | -5.47% | -9.32% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降42.88%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -2.39亿 | 1.94亿 | 1.11亿 |
| 扣非归母利润增速 | -137.48% | 181.38% | -42.88% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.32%，净利润同比增长2539.28%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 322.86亿 | 305.19亿 | 276.75亿 |
| 净利润（元） | 6亿 | -5671.6万 | 13.83亿 |
| 营业收入增速 | -6.82% | -5.47% | -9.32% |
| 净利润增速 | -5.2% | -109.45% | 2539.28% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降9.32%，净利润为13.8亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 322.86亿 | 305.19亿 | 276.75亿 |
| 净利润（元） | 6亿 | -5671.6万 | 13.83亿 |
| 营业收入增速 | -6.82% | -5.47% | -9.32% |
| 净利润增速 | -5.2% | -109.45% | 2539.28% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为6亿元、-0.6亿元、13.8亿元，同比变动分别为-5.2%、-109.45%、2539.28%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 6亿 | -5671.6万 | 13.83亿 |
| 净利润增速 | -5.2% | -109.45% | 2539.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为2.09%、2.77%、3.1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.74亿 | 8.46亿 | 8.58亿 |
| 营业收入（元） | 322.86亿 | 305.19亿 | 276.75亿 |
| 应收账款/营业收入 | 2.09% | 2.77% | 3.1% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.88%，同比下降2.47%；净利率为5%，同比增长2789.98%；净资产收益率（加权）为8.38%，同比增长270.8%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为25.88%，同比下降2.47%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.95% | 26.54% | 25.88% |
| 销售毛利率增速 | -6.64% | 6.34% | -2.47% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期26.54%下降至25.88%，销售净利率由去年同期-0.19%增长至5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.95% | 26.54% | 25.88% |
| 销售净利率 | 1.86% | -0.19% | 5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.6%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.96% | 1.73% | 6.6% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为159.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 8.47亿 | -3179.42万 | 22.1亿 |
| 净利润（元） | 6亿 | -5671.6万 | 13.83亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -1493.72% | 56.06% | 159.7% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为136.84%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 19.69亿 | - | 18.93亿 |
| 净利润（元） | 6亿 | -5671.6万 | 13.83亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 328.25% | - | 136.84% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-1.8亿元，归母净利润为15.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -7416.24万 | -4.56亿 | -1.84亿 |
| 归母净利润（元） | 6.74亿 | 3.99亿 | 15.67亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.35%，同比下降4.27%；流动比率为1.01，速动比率为0.91；总债务为45.31亿元，其中短期债务为28.53亿元，短期债务占总债务比为62.96%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.8亿元，较期初变动率为56.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 2.46亿 |
| 本期预付账款（元） | 3.84亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长56.39%，营业成本同比增长-8.51%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 54.78% | -20.13% | 56.39% |
| 营业成本增速 | -4.57% | -7.46% | -8.51% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为32.47，同比下降19.12%；存货周转率为7.54，同比增长11.1%；总资产周转率为0.49，同比下降8.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为44.7，40.15，32.47，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 44.7 | 40.15 | 32.47 |
| 应收账款周转率增速 | 4.97% | -10.17% | -19.12% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.17%、1.5%、1.52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.74亿 | 8.46亿 | 8.58亿 |
| 资产总额（元） | 577.96亿 | 562.66亿 | 563.45亿 |
| 应收账款/资产总额 | 1.17% | 1.5% | 1.52% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.56，0.54，0.49，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.56 | 0.54 | 0.49 |
| 总资产周转率增速 | -9.67% | -4.16% | -8.15% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.37、2.13、2.07，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 322.86亿 | 305.19亿 | 276.75亿 |
| 固定资产（元） | 136.41亿 | 143.16亿 | 133.92亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.37 | 2.13 | 2.07 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为16.4亿元，较期初增长275746.22%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 59.41万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 16.39亿 |
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