鹰眼预警：诺唯赞应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月10日，诺唯赞发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为13.78亿元，同比增长7.15%；归母净利润为-1809.38万元，同比增长74.5%；扣非归母净利润为-8321.55万元，同比增长56.82%；基本每股收益-0.05元/股。
公司自2021年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6.71亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对诺唯赞2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.78亿元，同比增长7.15%；净利润为-1962.28万元，同比增长73.07%；经营活动净现金流为-968.16万元，同比下降106.33%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为5.9亿元、-0.7亿元、-0.2亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 5.94亿 | -7286.2万 | -1962.28万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为5.9亿元、-0.7亿元、-0.2亿元，同比变动分别为-12.5%、-112.28%、73.07%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 5.94亿 | -7286.2万 | -1962.28万 |
| 净利润增速 | -12.5% | -112.28% | 73.07% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长36.48%，营业收入同比增长7.15%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 91% | -63.97% | 7.15% |
| 应收账款较期初增速 | 160.02% | -58.04% | 36.48% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为23.48%、27.35%、34.83%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 8.38亿 | 3.52亿 | 4.8亿 |
| 营业收入（元） | 35.69亿 | 12.86亿 | 13.78亿 |
| 应收账款/营业收入 | 23.48% | 27.35% | 34.83% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.15%，经营活动净现金流同比下降106.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 35.69亿 | 12.86亿 | 13.78亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.35亿 | 1.53亿 | -968.16万 |
| 营业收入增速 | 91% | -63.97% | 7.15% |
| 经营活动净现金流增速 | 19.19% | -79.19% | -106.33% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为7.4亿元、1.5亿元、-968.2万元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.35亿 | 1.53亿 | -968.16万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为69.93%，同比下降1.55%；净利率为-1.42%，同比增长74.86%；净资产收益率（加权）为-0.46%，同比增长70.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为69.93%，同比下降1.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 68.88% | 71.03% | 69.93% |
| 销售毛利率增速 | -15.19% | 3.11% | -1.55% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期71.03%下降至69.93%，销售净利率由去年同期-5.67%增长至-1.42%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 68.88% | 71.03% | 69.93% |
| 销售净利率 | 16.63% | -5.67% | -1.42% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.46%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 13.64% | -1.55% | -0.46% |
| 净资产收益率增速 | -66.31% | -111.36% | 70.32% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.37%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 13.03% | -1.39% | -0.37% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为2.8%、3.2%、3.3%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 2.8% | 3.2% | 3.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.89%，同比下降26.74%；流动比率为3.95，速动比率为3.55；总债务为6.08亿元，其中短期债务为6.08亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.64、0.1、-0.01，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.31亿 | 4477.19万 | -7424.77万 |
| 流动负债（元） | 6.77亿 | 15.49亿 | 7.63亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.19 | 0.03 | -0.1 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为500.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 324.94万 |
| 本期其他应收款（元） | 1952.39万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.6亿元、2.3亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别7.4亿元、1.5亿元、-968.2万元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 9.63亿 | 2.33亿 | 7489.6万 |
| 经营活动净现金流（元） | 7.35亿 | 1.53亿 | -968.16万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.31，同比增长53.29%；存货周转率为1.17，同比增长11.54%；总资产周转率为0.26，同比增长16.64%。
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