鹰眼预警：华设集团应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月10日，华设集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为44.28亿元，同比下降17.28%；归母净利润为3.83亿元，同比下降45.17%；扣非归母净利润为3.78亿元，同比下降44.25%；基本每股收益0.56元/股。
公司自2014年9月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为11.81亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华设集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为44.28亿元，同比下降17.28%；净利润为3.92亿元，同比下降45.05%；经营活动净现金流为3.07亿元，同比下降38.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.29%，-8.32%，-17.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 58.39亿 | 53.53亿 | 44.28亿 |
| 营业收入增速 | 0.29% | -8.32% | -17.28% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为10.58%，2.08%，-45.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6.84亿 | 6.98亿 | 3.83亿 |
| 归母净利润增速 | 10.58% | 2.08% | -45.17% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为9.71%，3.18%，-44.25%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.57亿 | 6.78亿 | 3.78亿 |
| 扣非归母利润增速 | 9.71% | 3.18% | -44.25% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-17.28%，销售费用同比变动6.07%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 58.39亿 | 53.53亿 | 44.28亿 |
| 销售费用（元） | 2.62亿 | 2.68亿 | 2.84亿 |
| 营业收入增速 | 0.29% | -8.32% | -17.28% |
| 销售费用增速 | 4.37% | 2.28% | 6.07% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为68.64%、81.32%、86.9%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 40.08亿 | 43.53亿 | 38.48亿 |
| 营业收入（元） | 58.39亿 | 53.53亿 | 44.28亿 |
| 应收账款/营业收入 | 68.64% | 81.32% | 86.9% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.782低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.9亿 | 4.99亿 | 3.07亿 |
| 净利润（元） | 7.1亿 | 7.14亿 | 3.92亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.69 | 0.7 | 0.78 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.22%，同比下降4.57%；净利率为8.86%，同比下降33.57%；净资产收益率（加权）为7.54%，同比下降49.46%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为37.22%，同比下降4.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 36.95% | 39% | 37.22% |
| 销售毛利率增速 | 15.97% | 5.56% | -4.57% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.86%，同比大幅下降33.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 12.15% | 13.33% | 8.86% |
| 销售净利率增速 | 11.17% | 9.69% | -33.57% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.63%，14.92%，7.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 16.63% | 14.92% | 7.54% |
| 净资产收益率增速 | -2.75% | -10.28% | -49.46% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.42%，同比下降3.67%；流动比率为1.54，速动比率为1.5；总债务为9.2亿元，其中短期债务为5.33亿元，短期债务占总债务比为57.95%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、0.06、0.04，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.33亿 | -2.59亿 | -6.35亿 |
| 流动负债（元） | 61.71亿 | 68.31亿 | 68.75亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.09 | -0.04 | -0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为6.53%、14.14%、17.46%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2.93亿 | 7.16亿 | 9.2亿 |
| 净资产（元） | 44.83亿 | 50.63亿 | 52.7亿 |
| 总债务/净资产 | 6.53% | 14.14% | 17.46% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为3.59%、3.95%、4.3%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 3.69亿 | 4.56亿 | 4.79亿 |
| 流动资产（元） | 102.75亿 | 115.53亿 | 111.49亿 |
| 预付账款/流动资产 | 3.59% | 3.95% | 4.3% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长4.91%，营业成本同比增长-14.87%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 22.2% | 23.71% | 4.91% |
| 营业成本增速 | -7.2% | -11.31% | -14.87% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.8亿元，较期初变动率为93.79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.45亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.8亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.08，同比下降15.67%；存货周转率为10.09，同比下降6.49%；总资产周转率为0.34，同比下降20.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.5，1.28，1.08，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.5 | 1.28 | 1.08 |
| 应收账款周转率增速 | -13.05% | -14.46% | -15.67% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.52，0.43，0.34，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.52 | 0.43 | 0.34 |
| 总资产周转率增速 | -11.45% | -17.54% | -20.89% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为16.29、15.81、13.84，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 58.39亿 | 53.53亿 | 44.28亿 |
| 固定资产（元） | 3.58亿 | 3.39亿 | 3.2亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 16.29 | 15.81 | 13.84 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长587.93%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1495.3万 |
| 本期在建工程（元） | 1.03亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长157.56%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 908万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2338.62万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.48%、5%、6.41%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.62亿 | 2.68亿 | 2.84亿 |
| 营业收入（元） | 58.39亿 | 53.53亿 | 44.28亿 |
| 销售费用/营业收入 | 4.48% | 5% | 6.41% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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