营收增长显著，业务结构待优化

2024年，邦彦技术营业收入达到346,880,645.67元，较2023年的180,689,921.15元增长了91.98%。这一增长主要得益于舰船通信板块，该板块凭借公司在行业内领先的技术实力与市场地位，以及客户交付计划的稳步推进，实现了整体营收的大幅增长。然而，信息安全板块受客户任务下发进度影响，收入有所回落。从业务板块来看，军工领域收入为292,545,511.32元，同比增长109.19%；非军工领域收入为42,180,479.76元，同比增长32.77%。尽管整体营收增长显著，但公司仍需关注业务结构的优化，减少对单一板块的依赖，以降低市场风险。

净利润亏损收窄，仍面临盈利压力

归属于上市公司股东的净利润为 -36,605,190.70元，虽较2023年的 -52,250,798.84元亏损有所减少，但仍处于亏损状态。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -52,117,671.74元，同比减少亏损53.44%。公司净利润亏损的原因主要包括信用减值损失和政府补助减少等因素。公司所处行业回款周期较长，部分项目应收账款账龄拉长，导致信用减值损失金额较上年同期增长；同时，报告期内收到与收益相关的政府补助较上年同期下降，影响了净利润水平。未来，公司需加强应收账款管理，优化盈利模式，以实现盈利目标。

费用控制成效初显，研发投入坚定不移

费用整体下降

报告期内，公司落实提质增效举措，强化费用管控，期间费用较上年同期呈现下降趋势。销售费用为22,604,519.96元，较2023年的27,740,678.89元下降了18.51%；管理费用为71,544,321.92元，较2023年的80,866,528.79元下降了11.53%；研发费用为72,349,099.31元，较2023年的85,483,958.46元下降了15.37%。财务费用为 -757,858.91元，主要系公司上年同期收到银行贷款贴息政府补助所致。

研发投入持续高企

尽管整体费用下降，但公司为维持行业地位及满足后续发展需求，坚持技术创新，持续保持高研发投入水平。2024年研发投入72,394,586.90元，占销售收入比重20.87%。研发投入资本化的比重为0.06%，较上年的5.36%减少了5.30个百分点，主要系公司某研发项目完成研制结项，开发阶段的支出满足资本化条件确认为无形资产所致。公司在研项目众多，涵盖综合控制宽带传输系统升级、数据通信产品升级等多个领域，预计总投资规模25,862.81万元，本期投入4,567.98万元，累计投入15,522.04万元。高研发投入有助于公司提升核心竞争力，但短期内可能对利润产生一定压力。

现金流波动较大，经营与投资现金流向迥异

经营活动现金流量净额大幅减少

经营活动产生的现金流量净额为42,514,426.38元，较2023年的94,578,658.30元减少了55.05%。主要原因是收到政府补助较上年同期减少。销售商品、提供劳务收到的现金为308,468,030.67元，购买商品、接受劳务支付的现金为105,414,970.37元。经营活动现金流量净额的大幅减少可能影响公司的资金流动性，公司需关注政府补助政策变化，优化经营策略，确保经营活动现金流入的稳定性。

投资活动现金流量净额由负转正

投资活动产生的现金流量净额为42,735,007.62元，而2023年为 -398,099,185.04元。主要原因是公司本期新增购买银行理财产品较上年同期减少。收回投资收到的现金为471,470,000.00元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为15,698,653.73元。投资活动现金流量净额的改善表明公司在投资策略上有所调整，减少了对理财产品的投入，可能将资金更多地投向了自身业务发展。

筹资活动现金流量净额为负

筹资活动产生的现金流量净额为 -95,288,882.45元，较2023年的 -82,144,274.63元进一步下降。取得借款收到的现金为11,982,909.60元，偿还债务支付的现金为69,229,355.00元。筹资活动现金流量净额为负，显示公司在偿还债务方面的支出较大，可能面临一定的偿债压力，需要合理安排筹资计划，优化资本结构。

风险因素不容忽视，持续发展面临挑战

业绩波动风险

公司军工业务收入占比较高，受最终用户需求、采购计划、国内外形势等多种因素影响，营业收入在不同会计期间具有较大波动性。客户采购存在单个订单金额大、执行周期长、交货时间分布不均衡等特点，且受行业政策、军事及外交环境等因素影响较大，可能导致项目延迟交付、取消或需求重大变化，使得公司不同季节利润波动加大，甚至出现亏损。

技术风险

公司所处军工通信行业技术更新快，客户对系统“六性”要求严格。为维持竞争力，公司虽保持高研发投入，但新研发技术若不符合行业趋势，或新产品不能满足客户需求，将导致新产品无法有效推广，从而削弱公司竞争力。同时，核心技术失密或技术人员流失，也可能对公司业务开拓和盈利能力造成不利影响。

经营风险

型号装备产品从研制到列装周期长、投入资源多，若下游环境或客户需求变化，已完成或正在研制的型号装备产品未能实现列装批量销售，将对公司业务拓展和盈利能力产生不利影响。公司所处行业终端用户集中度高，军工行业收入占比大，客户集中度也高，若相关因素发生不利变化，可能导致公司经营业绩下滑甚至亏损。此外，融合通信产品推广面临整合传统信息化产品的难题，存在推进不如预期的风险；子公司被美国商务部列入实体清单及原材料采购受限等问题，也可能对公司生产经营产生不利影响。

财务风险

公司应收账款规模较大且回款周期长，受国防军队预算管理体制影响，客户结算周期长，导致报告期各期末应收账款余额较高、回款周期较长、周转率较低。2024年信用减值损失中应收账款坏账准备金额为6,008.49万元。随着经营规模增长，应收账款规模可能持续增加，若出现回款不利情况，将对公司利润和资金周转产生不利影响，甚至导致资金链断裂。公司毛利率受多种因素影响，若未来行业竞争加剧、成本上升等，可能导致毛利率下降，影响经营业绩。部分军工产品审价批复周期长，暂定价与最终审定价格差异可能导致公司未来收入、毛利等大幅波动。此外，公司军工产品收入占比较高，若无法完成军品收入备案而无法享受退税优惠政策，可能导致当期经营业绩大幅下降。

高管薪酬可观，激励与风险并存

董事长祝国胜报告期内从公司获得的税前报酬总额为214.09万元，总经理（由祝国胜兼任）同样获得214.09万元，副总经理祝国强获得159.88万元，副总经理胡霞获得112.51万元，副总经理晏元贵获得115.11万元，董事会秘书兼任财务总监邹家瑞获得85.25万元。公司高级管理人员薪酬依据公司内部相关规定执行，根据经营计划和实际担任的经营管理职务确定薪酬。较高的高管薪酬旨在激励管理层积极推动公司发展，但也需关注薪酬与公司业绩的匹配度，确保公司长期稳定发展。

总体而言，邦彦技术2024年在营业收入方面取得了显著增长，但在净利润、现金流及面临的风险等方面仍存在挑战。公司需进一步优化业务结构，加强费用控制和应收账款管理，持续投入研发以提升核心竞争力，同时密切关注市场和政策变化，有效应对各类风险，以实现可持续发展。

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