2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红颐和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少30%，净资产合计下降24%，净利润为696.85万元，当期发生的基金应支付的管理费为66.89万元。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩减

本期利润大幅增长

报告期内，东方红颐和平衡养老三年（FOF）实现净利润6,968,539.69元，与上年度的净亏损17,360,686.57元相比，实现了扭亏为盈。这主要得益于营业总收入的增加，本期营业总收入为7,925,091.44元，而上年度为 -15,574,200.05元。其中，公允价值变动收益为13,155,196.72元，对利润增长贡献较大。

净资产规模下降

2024年末，基金净资产合计为96,944,714.43元，较上年度末的128,400,882.24元下降了24.49%。实收基金从129,636,418.26元减少至91,658,177.58元，降幅为29.30%，反映出基金份额的赎回导致资产规模缩水。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，东方红颐和平衡养老三年（FOF）A类份额净值增长率为6.71%，业绩比较基准收益率为10.98%；Y类份额净值增长率为7.11%，业绩比较基准收益率同样为10.98%。两类份额均未达到业绩比较基准，显示出基金在投资运作上未能完全把握市场机会。

累计净值增长率表现

自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为5.67%，Y类份额为 -1.86%。与同类基金相比，该基金的长期表现有待提升，投资者应关注基金后续的投资策略调整及业绩改善情况。

投资策略与运作：权益组合策略调整，固收保持高票息资产

权益组合策略优化

本基金权益组合分为“指数增强”“价值挖掘”和“宏观对冲”三个策略。2024年，基金进一步提高了“指数增强”策略的比例，压降“价值挖掘”和“宏观对冲”。进入2025年，计划进一步提升“指数增强”策略比例，以等待主动管理基金再度产生超额收益。这一策略调整旨在适应市场变化，提升权益投资的收益水平。

固收部分维持高票息资产

固收部分继续保持较高比例的海外高票息固收资产，以稳定基金收益。在当前利率环境下，高票息固收资产有助于抵御市场波动，为基金提供一定的安全垫。然而，海外市场的不确定性也可能给固收投资带来风险，投资者需关注相关风险因素。

管理人展望：看好国内权益市场，关注海外固收高票息

管理人认为2025年国内权益市场有不错的投资机会，将积极寻找机会加大配置力度。同时，继续关注海外资产中的固收高票息。这表明管理人对国内市场的信心，但也需警惕市场波动带来的风险。投资者应密切关注管理人的投资决策，以及市场环境变化对基金业绩的影响。

费用分析：管理费、托管费有所下降

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为668,875.55元，较上年度的1,292,814.34元下降了48.26%。A类基金份额年管理费率为0.65%，Y类基金份额年管理费率为0.325%。管理费的下降与基金资产规模的缩减有关。

托管费

当期发生的基金应支付的托管费为144,221.73元，较上年度的289,991.54元下降了50.26%。A类基金份额年托管费率为0.15%，Y类基金份额年托管费率为0.075%。托管费的降低同样与资产规模变化相关。

交易费用与投资收益：投资收益波动，交易费用有变化

投资收益情况

报告期内，投资收益为 -5,283,471.57元，主要源于基金投资收益 -5,754,547.62元。与上年度投资收益 -8,451,481.52元相比，亏损有所减少。其中，股票投资收益在本期无买卖差价收入，上年度为 -3,482,644.36元。

交易费用

交易费用方面，本期基金投资的交易费用为215,819.74元，上年度为470,424.99元，下降了54.12%。这可能与投资规模及交易活跃度的变化有关。

关联交易：与关联方交易情况有变化

通过关联方交易单元的交易

本期通过关联方东方证券交易单元进行的基金交易成交金额为83,867,190.90元，占当期基金成交总额的26.65%，上年度成交金额为145,435,735.82元，占比25.84%。在股票交易方面，本期未通过东方证券交易单元进行股票交易，上年度成交金额为22,423,892.06元，占当期股票成交总额的59.66%。

应支付关联方的佣金

本期应支付东方证券的佣金为0元，上年度为16,748.04元，占当期佣金总量的60.50%。这一变化反映了基金在关联方交易方面的调整。

投资组合：基金投资占比高，债券投资稳定

资产组合情况

期末基金资产组合中，基金投资金额为80,543,814.53元，占基金总资产的80.25%；固定收益投资（债券）金额为5,569,486.85元，占比5.55%。基金投资占比较高，显示出FOF基金的特点，而债券投资相对稳定，有助于平衡风险。

债券投资明细

期末债券投资主要为国家债券，公允价值为5,569,486.85元，占基金资产净值比例为5.75%，债券品种较为集中。

持有人结构：个人投资者为主，机构投资者缺席

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为3,320户，其中东方红颐和平衡养老三年（FOF）A类有1,479户，Y类有1,841户。持有人结构方面，个人投资者持有A类份额81,030,062.39份，占比100%；持有Y类份额10,628,115.19份，占比100%，机构投资者未持有该基金。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有A类份额95,913.37份，占A类总份额的0.12%；持有Y类份额81,971.39份，占Y类总份额的0.77%。整体持有比例较低。

份额变动：总份额减少，赎回压力较大

本报告期内，东方红颐和平衡养老三年（FOF）A类基金总赎回份额为43,059,004.46份，申购份额为375,750.14份；Y类基金申购份额为4,705,013.64份，无赎回份额。总份额从期初的129,636,418.26份减少至91,658,177.58份，减少了37,978,240.68份，降幅为30%，显示出基金面临一定的赎回压力。

综上所述，东方红颐和平衡养老三年（FOF）在2024年经历了份额缩水、资产规模下降等情况，但净利润实现扭亏为盈。基金在投资策略上进行了调整，管理人对2025年市场有积极预期。投资者应关注基金的策略实施效果、业绩表现以及市场环境变化，谨慎做出投资决策。

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