2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城创新驱动混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现较大幅度下滑，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈

本期利润与已实现收益

长城创新驱动混合A本期利润为53,003,521.38元，已实现收益为 -77,060,269.86元；C类份额本期利润为 -38,892,625.55元，已实现收益为 -23,109,030.46元。整体来看，该基金本期利润实现扭亏为盈，上年度可比期间整体亏损。这主要得益于公允价值变动收益，2024年公允价值变动收益为114,280,196.15元，而上年度为12,199,626.88元，大幅增长使得整体利润情况改善。

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

长城创新驱动混合A加权平均基金份额本期利润为0.0634，本期加权平均净值利润率为10.11%；C类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.2052，本期加权平均净值利润率为 -33.60%。A类份额在盈利表现上明显优于C类份额。

期末可供分配利润

截至2024年末，长城创新驱动混合A期末可供分配利润为 -159,407,789.10元，可供分配基金份额利润为 -0.1896元；C类份额期末可供分配利润为 -20,787,664.81元，可供分配基金份额利润为 -0.1975元。这表明基金当前可用于分配给投资者的利润为负，投资者可能无法获得分红。

基金净值表现：年度涨幅可观，长期仍处低位

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，长城创新驱动混合A份额净值增长率为15.87%，同期业绩比较基准收益率为9.03%，超出基准6.84个百分点；C类份额净值增长率为15.15%，超出业绩比较基准6.12个百分点。从不同时间段来看，过去三个月和六个月，该基金的净值增长率表现同样优于业绩比较基准。然而，过去三年，A、C类份额净值增长率分别为 -20.08%和 -20.08%，而业绩比较基准收益率为2.93%，显示出长期业绩仍有待提升。

累计净值增长率变动

自基金合同生效起至今，长城创新驱动混合A基金份额累计净值增长率为 -18.96%，而业绩比较基准收益率为32.87%，差距明显；C类份额累计净值增长率为13.41%，业绩比较基准收益率为14.75%，略低于基准。这反映出基金成立以来，整体表现未能跑赢业绩比较基准，投资者收益相对不佳。

投资策略与业绩表现：AI与红利共振，业绩有所改善

投资策略

2024年A股市场呈现AI和红利共振的态势，该基金投资策略核心为“赔率 + 产业趋势 + 精选个股”，主仓位集中在自主可控（先进制程的设备、零部件和材料）和AI（国产算力和AI应用），阶段性参与了港股互联网和果链的行情。交易正贡献方向包括国产算力和AI应用、港股互联网、果链等；负贡献方向主要是一些小市值的偏主题标的，且全年AI参与度不够。

业绩表现

截至2024年末，长城创新驱动混合A基金份额净值为0.8104元，份额净值增长率为15.87%；长城创新驱动混合C基金份额净值为0.8025元，份额净值增长率为15.15%，均跑赢同期业绩比较基准收益率9.03%。尽管年度内业绩有所改善，但从长期看，仍需进一步提升以达到投资者预期。

宏观经济展望：偏乐观，看好成长风格

基金管理人对宏观经济偏乐观，认为历史包袱基本不再构成拖累，国家多项刺激政策落地和新兴产业发展为增长提供动能。预计成长风格仍占优，以半导体为例，当前PB估值分位数处在历史中枢附近，后续更看好结构行情。产品将延续“赔率 + 产业趋势 + 精选个股”策略，持仓集中在AI和自主可控两大方向，增配AI应用个股，减配部分高位自主可控标的。

费用分析：管理与托管费用均下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,670,740.59元，较上年度的13,234,912.04元下降明显。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,132,908.21元，应支付基金管理人的净管理费为5,537,832.38元。基金管理费费率的调整以及基金资产净值的变化可能是费用下降的主要原因。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,278,456.75元，上年度为2,205,818.70元，同样出现下降。托管费按前一日基金资产净值的年费率计提，费率调整和资产净值变动导致托管费减少。自2023年8月21日起，本基金的托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为697,164.48元，上年度为2,109,094.80元。本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为0.60%。销售服务费的下降可能与C类份额规模变动等因素有关。

交易与投资收益分析：股票投资收益欠佳

交易费用

2024年交易费用相关数据显示，应付交易费用期末余额为299,559.69元，上年度末为851,402.20元，减少明显。这可能与交易活跃度下降或交易成本控制有关。

股票投资收益

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -94,322,846.73元，上年度为 -25,864,897.22元，亏损进一步扩大。卖出股票成交总额为1,294,469,620.93元，卖出股票成本总额为1,386,238,735.97元，交易费用为2,553,731.69元，成本高于收入导致亏损。这表明基金在股票买卖操作上的收益表现不佳，可能需要优化投资组合和交易策略。

关联交易分析：交易比例与佣金有变化

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过关联方长城证券和东方证券交易单元进行的股票交易中，长城证券成交金额为156,002,021.84元，占当期股票成交总额的比例为6.94%，较上年度的9.31%有所下降；东方证券成交金额为118,453,896.37元，占比5.27%。关联方交易单元的使用情况发生了一定变化，可能影响到交易成本和资源配置效率。

应支付关联方的佣金

2024年应支付长城证券的佣金为121,163.65元，占当期佣金总量的比例为7.36%；应支付东方证券的佣金为112,046.29元，占比6.81%。与上年度相比，佣金支付情况和占比也有所不同，反映出关联方交易业务的动态调整。

股票投资明细：持仓结构有调整

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金持仓主要集中在制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业。前十大重仓股包括北方华创、海光信息、广钢气体等。与前期相比，持仓结构有所调整，如对部分自主可控和AI相关标的进行了增配或减配，以适应市场变化和投资策略的调整。

持有人结构分析：机构与个人持有比例稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为29,153户，其中长城创新驱动混合A类份额持有人户数为26,787户，C类份额持有人户数为2,366户。从持有人结构来看，A类份额中机构投资者持有比例为33.16%，个人投资者持有比例为66.84%；C类份额中机构投资者持有比例为87.71%，个人投资者持有比例为12.29%。整体来看，机构和个人投资者的持有比例相对稳定。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有长城创新驱动混合A份额377,376.33份，占比0.0449%；持有C类份额22,984.97份，占比0.0218%。合计持有400,361.30份，占基金总份额比例为0.0423%。这显示出基金管理人从业人员对该基金的持有比例较低。

基金份额变动：规模大幅缩水

开放式基金份额变动

长城创新驱动混合A本报告期期初基金份额总额为1,047,959,872.61份，本期总申购份额为252,227,789.02份，总赎回份额为459,569,668.05份，期末基金份额总额为840,617,993.58份，份额减少207,341,879.03份，缩水约19.78%。C类份额期初为526,443,685.63份，本期申购181,306,483.09份，赎回602,516,529.59份，期末为105,233,639.13份，份额减少421,210,046.5份，缩水约80.01%。整体基金份额减少628,551,925.53份，缩水约41.25%，反映出投资者赎回意愿较强，基金规模大幅缩水。

净资产变动

本报告期期初净资产为1,099,875,559.28元，期末净资产为765,656,178.80元，减少334,219,380.48元，降幅约30.39%。基金份额的大幅减少以及资产价值的波动共同导致了净资产的下降。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金净值增长率跑赢业绩比较基准，但过去三年业绩不佳，长期业绩波动较大，投资者可能面临收益不确定性。
2. 规模缩水风险：基金份额和净资产规模大幅缩水，可能影响基金的投资策略实施和市场影响力，进而对未来业绩产生不利影响。
3. 投资策略风险：基金投资集中在自主可控和AI等特定领域，若这些领域市场表现不佳，或基金对产业趋势判断失误，可能导致投资损失。
4. 费用成本风险：虽然管理费用、托管费用等有所下降，但仍对投资者收益产生一定影响，且未来费用政策可能变化，增加投资成本。

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