2025年3月28日，中信保诚基金管理有限公司发布中信保诚稳悦债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，而净利润有所增长，基金管理费有所降低。这些变化背后的原因是什么，对投资者又有何影响？本文将为您详细解读。

基金业绩与财务指标分析

主要会计数据：净利润增长，资产规模缩水

报告期内，中信保诚稳悦债券型基金的净利润实现了一定增长，达到12,791,162.74元，较上一年度的10,953,100.31元增长了约17%。然而，基金的资产规模却出现了显著缩水。期末净资产为70,354,982.91元，相比上年度末的505,116,855.55元，减少了434,761,872.64元，降幅高达86%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

2024年，中信保诚稳悦债券A份额净值增长率为4.44%，C份额为4.37%，D份额为1.24%，而同期业绩比较基准收益率分别为7.89%、7.89%和2.10%。各份额净值增长率均低于业绩比较基准，显示出基金在过去一年的表现未能达到预期的业绩目标。

基金运作与投资策略剖析

投资策略：以信用债为主，注重净值回撤

2024年，该基金持仓以信用债为主，同时注重净值回撤，并对利率债进行波段操作。在策略上，结合国内外经济趋势、利率期限结构变化和债券市场供求关系，确定组合平均久期，选择合适的期限结构配置策略，追求资产的稳定增值。

业绩归因：市场环境与投资决策的影响

从市场环境来看，2024年利率债震荡下行，信用债走势整体跟随利率，但信用利差波动较大。基金在这样的市场环境下，虽采取了相应策略，但仍未能跑赢业绩比较基准，可能与投资决策、资产配置的具体执行效果有关。

费用与成本分析

基金管理费与托管费：费率稳定，总额下降

基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,148,919.16元，较上一年度的1,523,997.32元有所下降。基金托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，2024年当期应支付的托管费为382,973.08元，相比上一年度的507,999.08元也有所降低。

其他费用：整体有所下降

其他费用如审计费用、信息披露费等整体也有所下降，2024年合计为204,192.25元，上一年度为230,683.05元。

基金份额与持有人结构洞察

基金份额变动：赎回导致份额大幅下降

2024年，基金总申购份额为60,675,431.01份，总赎回份额为500,085,150.30份，净赎回份额高达439,409,719.29份，导致期末基金份额总额降至68,170,192.23份，较期初的499,771,603.61份减少了431,601,411.38份，降幅达86%。

持有人结构：A份额机构投资者占比高

期末基金份额持有人结构显示，中信保诚稳悦债券A份额中，机构投资者持有59,479,541.88份，占比98.59%；个人投资者持有849,606.28份，占比1.41%。C份额和D份额则主要由个人投资者持有。

风险与机会提示

风险提示

1. 巨额赎回风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例较高的情况，可能面临大额赎回风险，进而导致基金仓位调整困难、资产净值波动等问题。
2. 业绩不达标的风险：基金净值增长率低于业绩比较基准，反映出基金在投资运作过程中可能存在一定的策略执行偏差或对市场判断失误的风险。

机会提示

尽管当前基金表现未达基准，但随着市场环境的变化，若基金管理人能够灵活调整投资策略，优化资产配置，仍有可能在未来实现业绩的提升。例如，在信用债市场，新一轮债务置换背景下存量信用债的稀缺性有所增加，信用利差或存在进一步压缩空间，为基金带来潜在的收益机会。

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