2025年3月28日，鹏华基金管理有限公司发布了鹏华上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金（简称：科创100ETF基金）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：多项数据下滑，业绩表现不佳

本期利润与已实现收益

科创100ETF基金2024年本期利润为 -668,226,547.82元，相较于2023年9月6日（基金合同生效日）至2023年12月31日的 -178,571,235.52元，亏损进一步扩大。本期已实现收益为 -770,642,931.81元，同样低于上一阶段的 -19,276,842.32元。这表明基金在2024年的投资运作面临较大压力，盈利能力有待提升。

基金资产净值与份额净值

2024年末，基金期末资产净值为6,159,133,679.76元，较2023年末的7,701,838,008.73元下滑了19%。期末基金份额净值为0.8967元，低于2023年末的0.9756元。这反映出基金资产规模的缩小以及每份基金价值的降低，对投资者的资产价值产生了负面影响。

基金净值表现：短期波动，长期仍处低位

份额净值增长率与业绩比较基准

过去一年，基金份额净值增长率为 -8.09%，同期业绩比较基准增长率为 -8.56%，虽跑赢业绩比较基准，但整体仍处于下跌状态。从更长时间来看，自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为 -10.33%，业绩比较基准收益率为 -10.25%，同样表现不佳。不过，在过去三个月和六个月，基金份额净值增长率分别为2.89%和22.57%，显示出一定的短期反弹态势。

净值增长率变动与业绩比较基准变动

自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动基本保持一致，但均处于负增长区间。这表明基金紧密跟踪标的指数，但由于标的指数表现不佳，导致基金净值增长乏力。

投资策略与业绩表现：市场波动影响，策略有待优化

投资策略分析

2024年A股市场先抑后扬，科创100指数全年下跌8.56%，受小盘风格拖累，在主要宽基指数中表现相对落后。本基金采用被动式指数化投资方法，致力于通过精细化管理实现跟踪误差的最小化，采用全复制法构建投资组合，并建立了完善的组合再平衡机制。然而，面对市场的大幅波动，该策略未能有效抵御风险，导致基金业绩不佳。

业绩表现归因

报告期内，基金份额净值增长率为 -8.09%，跑赢业绩比较基准，但仍出现亏损。主要原因是科创100指数整体下跌，尽管基金管理人努力控制跟踪误差，但无法避免市场系统性风险对基金净值的影响。此外，市场风格的快速切换也增加了投资组合调整的难度，对基金业绩产生了一定的负面影响。

市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济与市场走势

展望未来，2025年中国股市的核心矛盾将逐步转向盈利驱动。随着国内经济结构的持续优化和政策的加码，市场将获得更多的支撑。行业层面，聚焦新质生产力落地，科技制造与能源转型将成为双线并行的主要驱动力。资金层面，中长期资金的入场速度将加快，有助于降低市场的波动率，提升市场的稳定性。

行业走势与风险提示

尽管市场存在积极因素，但仍需警惕政策效果滞后及中美博弈升温等内外部风险。政策效果的滞后可能导致市场预期与实际情况不符，而中美博弈升温可能引发市场波动加剧。投资者在关注行业趋势的同时，应密切关注政策变化和国际形势，合理配置资产，以应对市场的不确定性。

费用分析：管理费与托管费稳定，交易费用需关注

管理人报酬与基金管理费

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为23,554,310.54元，较2023年9月6日至2023年12月31日的5,565,633.79元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,978,581.34元，应支付基金管理人的净管理费为19,575,729.20元。基金管理费年费率为0.15%，相对稳定。

托管费与其他费用

当期发生的基金应支付的托管费为4,951,720.11元，高于上一阶段的1,113,126.78元。托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。此外，其他费用如审计费用、信息披露费等共计370,806.62元，较上一阶段的107,731.42元有所增加。这些费用的增加在一定程度上影响了基金的收益。

交易情况分析：股票投资收益不佳，关联交易需关注

股票投资收益

2024年，股票投资收益——买卖股票差价收入为 -164,652,500.53元，股票投资收益——赎回差价收入为 -631,093,319.45元，合计 -795,745,819.98元，投资收益不佳。这主要是由于市场下跌导致股票买卖价差为负，以及赎回股票成本较高等原因所致。

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，通过广发证券交易单元进行的股票成交金额为3,259,959,259.67元，占当期股票成交总额的64.51%。应支付广发证券的佣金为1,970,747.77元，占当期佣金总量的85.49%。虽然关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但投资者仍需关注关联交易对基金业绩的潜在影响。

投资组合分析：制造业与信息技术业占比高，关注行业集中度风险

行业分布

期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为4,951,361,204.87元，占基金资产净值比例为80.39%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为1,083,865,449.69元，占比17.60%。行业集中度较高，需关注行业波动对基金净值的影响。

股票投资明细

期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，恒玄科技、思特威 - W等股票位列前茅。投资者应关注这些重仓股的表现，以及基金投资组合的分散化程度，以降低个股风险对基金净值的影响。

持有人结构与份额变动：机构与个人投资者平分秋色，份额有所缩水

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为52,614户，户均持有的基金份额为130,548.86份。机构投资者持有份额占总份额比例为50.92%，个人投资者占比49.08%，两者较为接近。这表明该基金的投资者群体较为均衡，但需关注投资者结构的变化对基金运作的影响。

基金份额变动

基金合同生效日基金份额总额为1,440,197,860.00份，本报告期期末基金份额总额为6,868,697,860.00份。尽管整体份额有所增加，但相较于2023年末的7,894,197,860.00份，减少了13%。这可能与市场行情、投资者信心等因素有关，投资者需关注份额变动对基金规模和运作的影响。

风险提示

1. 市场风险：科创100ETF基金紧密跟踪上证科创板100指数，指数的波动将直接影响基金的净值表现。如2024年科创100指数下跌8.56%，导致基金净值也出现下滑。投资者需关注宏观经济形势、政策变化等因素对指数的影响。
2. 行业集中风险：基金投资组合中制造业和信息技术业占比较高，行业集中度风险较大。若这些行业出现不利变化，如行业竞争加剧、政策调整等，可能对基金净值产生较大影响。
3. 流动性风险：尽管基金管理人采取了一系列措施应对流动性风险，但在市场极端情况下，仍可能面临资金短缺的风险。如大规模赎回可能导致基金资产变现困难，影响基金的正常运作。
4. 关联交易风险：基金与关联方存在一定的交易，虽然交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，但仍可能存在利益输送等潜在风险，投资者需密切关注。

科创100ETF基金在2024年面临了市场下跌、业绩亏损等挑战。投资者在关注市场机遇的同时，应充分认识到基金投资的风险，谨慎做出投资决策。

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