鹰眼预警：金海通应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月19日，金海通发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.07亿元，同比增长17.12%；归母净利润为7848.15万元，同比下降7.44%；扣非归母净利润为6773.65万元，同比下降2.49%；基本每股收益1.35元/股。
公司自2023年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2579.12万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金海通2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.07亿元，同比增长17.12%；净利润为7848.15万元，同比下降7.44%；经营活动净现金流为5898.61万元，同比增长221.97%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.12%，净利润同比下降7.45%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.26亿 | 3.47亿 | 4.07亿 |
| 净利润（元） | 1.54亿 | 8479.41万 | 7848.15万 |
| 营业收入增速 | 1.39% | -18.49% | 17.12% |
| 净利润增速 | 0.14% | -44.91% | -7.45% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动17.12%，销售费用同比变动41.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.26亿 | 3.47亿 | 4.07亿 |
| 销售费用（元） | 2454.54万 | 2883.71万 | 3262.53万 |
| 营业收入增速 | 1.39% | -18.49% | 17.12% |
| 销售费用增速 | -6.87% | 17.49% | 41.35% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.27%，营业收入同比增长17.12%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 1.39% | -18.49% | 17.12% |
| 应收账款较期初增速 | 30.45% | 37.19% | 40.27% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为41.74%、70.26%、84.15%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.78亿 | 2.44亿 | 3.42亿 |
| 营业收入（元） | 4.26亿 | 3.47亿 | 4.07亿 |
| 应收账款/营业收入 | 41.74% | 70.26% | 84.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.752低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6718.56万 | -4836.13万 | 5898.61万 |
| 净利润（元） | 1.54亿 | 8479.41万 | 7848.15万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.44 | -0.57 | 0.75 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为47.46%，同比下降0.19%；净利率为19.3%，同比下降20.97%；净资产收益率（加权）为6.01%，同比下降12.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为57.36%、49.21%、47.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 57.36% | 49.21% | 47.46% |
| 销售毛利率增速 | -0.11% | -14.21% | -0.19% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为36.13%，24.42%，19.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 36.13% | 24.42% | 19.3% |
| 销售净利率增速 | -1.23% | -32.42% | -20.97% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为30.49%，6.84%，6.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 30.49% | 6.84% | 6.01% |
| 净资产收益率增速 | -30.71% | -77.57% | -12.14% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为17.66%，同比增长50.4%；流动比率为4.59，速动比率为3.49；总债务为8176.78万元，其中短期债务为8176.78万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至4.59。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.19 | 7.59 | 4.59 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.1%、0.15%、0.2%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 67.84万 | 203.76万 | 248.69万 |
| 流动资产（元） | 7.01亿 | 13.64亿 | 12.15亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.1% | 0.15% | 0.2% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为301.77%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 876.53万 |
| 本期其他应付款（元） | 3521.66万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.39，同比下降15.73%；存货周转率为0.68，同比增长15.93%；总资产周转率为0.26，同比下降11.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.71，1.65，1.39，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.71 | 1.65 | 1.39 |
| 应收账款周转率增速 | -33% | -39.3% | -15.73% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.6，0.29，0.26，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.6 | 0.29 | 0.26 |
| 总资产周转率增速 | -29.47% | -51.48% | -11.63% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长787.17%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1256.52万 |
| 本期在建工程（元） | 1.11亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长41.35%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2454.54万 | 2883.71万 | 3262.53万 |
| 销售费用增速 | -6.87% | 17.49% | 41.35% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长23.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1897.88万 | 2483.65万 | 3074.43万 |
| 管理费用增速 | 0.94% | 30.87% | 23.79% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.79%，营业收入同比增长17.12%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 1.39% | -18.49% | 17.12% |
| 管理费用增速 | 0.94% | 30.87% | 23.79% |
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