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经济日报记者 姚进

3月14日，中国人民银行发布最新数据显示，2月末，广义货币（M_2）余额320.52万亿元，同比增长7%；社会融资规模存量417.29万亿元，同比增长8.2%；人民币各项贷款余额261.78万亿元，同比增长7.3%。总体来看，金融总量继续保持合理增长，体现了适度宽松的货币政策取向。

2月份，社会融资规模保持较快增长，对实体经济支持有力有效。

政府债券加速发行是支撑社会融资规模增长的主要因素。“地方政府债券发行节奏明显加快。其中，用于化解地方债务的置换债券发行近8000亿元，超过去年全年的三分之一，比今年1月份发行量高出6000亿元以上。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

企业债券净融资较快增长也对社会融资规模形成一定支撑。去年下半年以来，债券市场利率总体处于低位，企业抓住时机加大债券融资力度。有市场机构调研发现，东部地区一家化工企业发行的10年期公司债利率从去年3月份的3.15%下降至今年2月份的2.4%，累计降低0.75个百分点，有效降低了财务负担。

还原专项债置换影响后，贷款增速仍然不低。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟分析，地方政府专项债加快发行后，短期融资平台可能会偿还一部分银行贷款，体现为存量贷款数据的减少。不过，这只是资金结构的转换，实体经济获得的融资支持没有减少。同时，专项债置换融资平台贷款也有助于各地纾困资金链条、减轻经济包袱，支持地方腾出更多资金用于保障民生、支持创新等，增强经济发展的内生动能。

有机构测算，还原地方专项债置换因素影响，2月份新增贷款可能增加2000亿元左右。前2个月，共发行约1万亿元置换债券，其中2月份发行近8000亿元。温彬表示，随着置换债券加快发行，融资平台等主体用发债资金归还银行贷款的情况将有所增多，短期内可能会影响信贷总量。

平滑信贷增长也有助于实体经济可持续发展。业内人士表示，开年信贷增长稳一些更符合实体经济的融资需求特点。近10年来，前2个月累计新增贷款约占全年新增贷款的20%至30%，即便不考虑还原因素，今年同期增量也符合历史平均水平。

春节效应也是影响2月份信贷数据的重要因素。从历史上看，春节所在的2月份，贷款前移或后摆的情况较为明显，今年2月份贷款增量属于历史较高水平。业内人士表示，剔除春节因素对贷款数据的影响，需要将前2个月贷款增量合并看待，从这个角度观察，今年以来贷款投放在去年高基数上实现了较快增长。专家表示，2月份历来是贷款小月，从今年贷款数据看，当月贷款仍处于历史较高水平，对实体经济保持较强支持力度。

货币信贷调控应对未来不确定性仍有空间。面对宏观环境尤其是外部环境可能出现的不确定因素，人民银行已多次表态，预留了充足的储备工具和政策空间。我国货币政策调控会与内外部形势相适配，因势而动，强化逆周期调节，推动总量增长保持平稳较好势头。