格隆汇3月7日|华泰证券:我们预计2025年联储可能会结束缩表,但具体的时点受到美国政府触及债务上限时点的影响。1月美国政府触及债务上限,财政部管理现金的操作可能干扰联储对准备金规模的判断。联储1月FOMC纪要中提及在债务上限问题解决前可能暂停或者放缓缩表。我们认为,尽管当前各项指标显示准备金规模仍可以认为处于充裕区间,为了避免重演2019年过度缩表的错误,联储或在3月FOMC会议宣布放缓缩表,待债务上限问题解决后再评估何时完全停止缩表,预计最终的缩表时点将被推迟到2025年下半年。
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